趕在周一亞市開(kāi)盤前，瑞士政府的撮合終成正果。在政府提供流動(dòng)性援助并提出可兜底部分損失后，經(jīng)過(guò)一波三折的討價(jià)還價(jià)，瑞士信貸(瑞信)終于和國(guó)內(nèi)另一銀行巨頭瑞銀達(dá)成歷史性的收購(gòu)協(xié)議。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日周日，瑞銀宣布將收購(gòu)瑞信，透露這是一宗全股票收購(gòu)交易，每持有22.48股瑞信股份的股東將獲得1股瑞銀股份，相當(dāng)于每股0.76瑞士法郎(瑞郎)，總對(duì)價(jià)30億瑞郎(約合32.5億美元)。30億瑞郎的收購(gòu)價(jià)較瑞信最近一個(gè)交易日周五的市值打了大概四折。以周五收盤價(jià)估算，瑞信的市值約為74億瑞郎。

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據(jù)央視新聞3月20日?qǐng)?bào)道，瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局當(dāng)天宣布批準(zhǔn)瑞銀與瑞信的合并，表示此舉有利于金融穩(wěn)定。瑞士央行表示，這一收購(gòu)是在瑞士政府、瑞士央行及瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局的支持下實(shí)現(xiàn)的，瑞士央行將為合并提供大量流動(dòng)性援助。

合并后總投資資產(chǎn)超5萬(wàn)億美元

據(jù)瑞士央行官網(wǎng)消息，瑞銀這次收購(gòu)得到了瑞士聯(lián)邦政府、瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局(FINMA)和瑞士國(guó)家銀行的支持。兩家銀行都可以無(wú)限制地使用SNB現(xiàn)有的設(shè)施獲得流動(dòng)性。根據(jù)聯(lián)邦委員會(huì)的緊急法令，SNB可以向瑞士信貸提供一筆最高可達(dá)1000億瑞郎的流動(dòng)性援助貸款，并由聯(lián)邦擔(dān)保。該貸款的結(jié)構(gòu)基于公共流動(dòng)性后備(PLB)，其主要參數(shù)已于2022年由聯(lián)邦委員會(huì)決定。

瑞銀稱，與瑞信合并后，瑞銀現(xiàn)任董事長(zhǎng)Colm Kelleher和CEO Ralph Hamers將各自在新公司擔(dān)任同一職位。合并后公司的總投資資產(chǎn)將超過(guò)5萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)到2027年，合并將讓公司年度成本削減超過(guò)80億美元。

瑞銀官宣的同時(shí)，周日瑞士政府宣布，為幫助瑞銀接管瑞信資產(chǎn)，將提供最高90億瑞郎的損失擔(dān)保。具體來(lái)說(shuō)，假設(shè)瑞信的投資組合產(chǎn)生損失，瑞銀將承擔(dān)前50億瑞郎的損失，瑞士政府承擔(dān)此后的90億瑞郎，再有任何進(jìn)一步的損失將由瑞銀承擔(dān)。

SNB稱，瑞士聯(lián)邦政府、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)監(jiān)管局(FINMA)和央行的支持下，此次收購(gòu)成為可能。這一救助將“確保金融穩(wěn)定，并保護(hù)瑞士的經(jīng)濟(jì)”。

FINMA周日稱，在瑞士政府支持瑞銀收購(gòu)瑞信后，面值約160億瑞郎(約合172億美元)的瑞信Additional Tier 1債券將被完全減記。這意味著，為確保私人投資者幫助承擔(dān)成本，這些面值的債券將變得一文不值。

FINMA還為政府出手解釋說(shuō)，即使仍有償付能力，瑞信也有可能變得缺乏流動(dòng)性，所以政府有必要采取行動(dòng)。

在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日晚宣布給予流動(dòng)性支援后，瑞士央行行長(zhǎng)Thomas Jordan在新聞發(fā)布會(huì)上表示，鑒于瑞信是一家具有系統(tǒng)重要性的銀行，“我們絕對(duì)有必要迅速采取行動(dòng)，并盡快找到解決方案”。

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站，加拿大銀行、英國(guó)銀行、日本銀行、歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)和瑞士國(guó)家銀行今天(當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日)宣布采取協(xié)調(diào)行動(dòng)，通過(guò)現(xiàn)有的美元流動(dòng)性互換安排加強(qiáng)流動(dòng)性提供。

為了提高互換線在提供美元資金方面的有效性，目前提供美元業(yè)務(wù)的央行已同意將7天期限業(yè)務(wù)的頻率從每周一次增加到每天一次。這些每日業(yè)務(wù)將于2023年3月20日星期一開(kāi)始，并至少持續(xù)到4月底。

近年的表現(xiàn)是一場(chǎng)緩慢車禍

瑞士信貸銀行成立于1856年，在全球資本市場(chǎng)具有重要影響力。據(jù)悉，瑞士信貸成立于1856年，有167年歷史，總部設(shè)在瑞士蘇黎世，是全球第五大財(cái)團(tuán)，瑞士第二大銀行。2022年，入選《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜，位列第494位。今年2月，瑞信宣布2022年凈虧損73億瑞士法郎，連續(xù)第二年凈虧損。3月14日，瑞信發(fā)布報(bào)告稱，該行對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部控制存在“重大缺陷”。

3月16日，深陷危機(jī)的瑞信在得到瑞士央行獲得了500億瑞士法郎的流動(dòng)性支持后，當(dāng)日歐股盤中盤中一度反彈40%，收漲近20%，但漲勢(shì)并未持續(xù)多久，17日收盤瑞信再次大跌8%。本周，這家瑞士第二大銀行的股價(jià)累計(jì)下跌26.1%。

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據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞3月18日?qǐng)?bào)道，“瑞信的毛病多年不改，或者說(shuō)改得不到位，那么被并購(gòu)或者股東層面的重組就是可以考慮的現(xiàn)實(shí)選項(xiàng)了。”上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷對(duì)記者表示。他分析指出，瑞信最近四五年來(lái)一直處于“病怏怏”的狀態(tài)，各種麻煩和丑聞不斷，最近財(cái)報(bào)又顯示巨額虧損和內(nèi)控漏洞的問(wèn)題，而在硅谷銀行倒閉引發(fā)市場(chǎng)情緒極度緊張之際，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就可以引發(fā)股價(jià)的暴跌。

3月15日，瑞信第一大股東沙特國(guó)家銀行(持股9.9%)總裁庫(kù)達(dá)里當(dāng)日表示，沙特國(guó)家銀行“絕對(duì)不會(huì)”增加對(duì)瑞信的持股。雖然他強(qiáng)調(diào)原因是不想突破10%的持股門檻而面臨更多監(jiān)管機(jī)制，但這句話還是立刻點(diǎn)燃了市場(chǎng)的恐慌情緒，瑞信當(dāng)日收跌24%，創(chuàng)下史上最高單日跌幅，帶動(dòng)歐洲銀行股超600億美元的市值蒸發(fā)。

胡捷對(duì)每經(jīng)記者表示，庫(kù)達(dá)里的話有被斷章取義之嫌，因?yàn)閷?shí)際上在08年金融危機(jī)之后，歐美對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管力度大大增強(qiáng)，每年還會(huì)進(jìn)行壓力測(cè)試，而瑞信的流動(dòng)性和資本都是符合監(jiān)管要求的。

在這場(chǎng)危機(jī)之前，瑞信已經(jīng)因連續(xù)的經(jīng)營(yíng)失策和合規(guī)丑聞中而苦苦掙扎了數(shù)年，最高管理層幾經(jīng)變更，成為歐洲大銀行中最薄弱的一環(huán)，美國(guó)電視新聞網(wǎng)(CNN)直言其近年來(lái)的表現(xiàn)是一場(chǎng)“緩慢的車禍”。

經(jīng)營(yíng)方面，2020年，瑞幸咖啡造假事件曝光，作為瑞幸上市的主要承銷商之一，瑞信的聲譽(yù)受損。2021年，瑞信更是連續(xù)遭到暴擊，先是供應(yīng)鏈金融公司Greensill Capital倒閉，致使瑞信持有其債券的100億美元基金遭凍結(jié)，隨后Bill Hwang旗下基金Archegos爆倉(cāng)引發(fā)“人類歷史上最大單日虧損”，瑞信損失約55億美元。

丑聞方面，2019年爆出的瑞信跟蹤監(jiān)視高管的“間諜門”事件，致使CEO譚天忠(Tidjane Thiam)辭職。2021年，瑞信因收受賄賂向莫桑比克金槍魚捕撈業(yè)發(fā)放貸款而被罰4.75億美元，2022年被裁定幫毒販洗錢罪名成立，成為瑞士歷史上第一家在刑事案件中被判有罪的大型銀行。

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瑞信在2022年年報(bào)中坦承，聲譽(yù)受損和訴訟風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。相比2008年金融危機(jī)前夜的巔峰時(shí)刻，瑞信的股價(jià)已經(jīng)跌去98%，資產(chǎn)規(guī)模也從1.2萬(wàn)億美元的高位腰斬。2022年的虧損更是創(chuàng)下金融危機(jī)以來(lái)的新高，達(dá)73億瑞士法郎(79億美元)，相當(dāng)于抹去了過(guò)去十年的全部利潤(rùn)。

和其對(duì)手瑞銀的對(duì)比，更顯示出瑞信的慘淡，兩者已經(jīng)不在一個(gè)體量等級(jí)上了。瑞銀去年的利潤(rùn)達(dá)76億美元，市值達(dá)566億美元，資產(chǎn)達(dá)1.1萬(wàn)億美元，而瑞信則只有80億美元市值，5750億美元的資產(chǎn)。

困境中的瑞信也在嘗試自救，但救贖之路同樣顛簸不斷。

2021年，勞埃德銀行的安東尼奧·霍爾塔-奧斯里奧擔(dān)任瑞信的董事長(zhǎng)，任務(wù)是清理瑞信的文化。霍爾塔-奧斯里奧并沒(méi)有帶來(lái)重大變化，反而因?yàn)橛霉绎w機(jī)一天之內(nèi)連看了歐冠決賽和溫網(wǎng)決賽兩場(chǎng)賽事，違反防疫規(guī)定，待了9個(gè)月便被迫辭職。

2022年10月，新上任的CEO烏爾里奇·克爾納宣布了為期三年的重組計(jì)劃，主要任務(wù)是剝離敗績(jī)重重的投行業(yè)務(wù)，同時(shí)大規(guī)模裁員9000人。2022年年底，瑞信籌得43億美元的資金用于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

屋漏偏逢連夜雨，同樣在該年10月，一則瑞信即將破產(chǎn)的謠言在網(wǎng)絡(luò)瘋傳，導(dǎo)致客戶紛紛逃離。據(jù)2022年年報(bào)，該年四季度瑞信有1100億瑞士法郎的資產(chǎn)流出。

進(jìn)入2023年，客戶流失的問(wèn)題仍然難以遏制。

對(duì)于瑞信而言，完成自我革新、重獲市場(chǎng)認(rèn)可顯然是最好的選項(xiàng)，但外界留給它的時(shí)間已經(jīng)不多了。

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