央行PSL工具再發(fā)力！

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10月8日，中國人民銀行公布2022年9月抵押補充貸款(PSL)開展情況，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款1082億元。期末抵押補充貸款余額為26481億元。

數據顯示，這是自2020年2月以來，抵押補充貸款余額首次出現正增長，凈新增規(guī)模也時隔多年重回千億元以上。

業(yè)內人士認為，PSL工具時隔多年再發(fā)力，有望引導金融機構加大實體經濟薄弱環(huán)節(jié)、重點領域融資支持，充分發(fā)揮逆周期調節(jié)作用，助力穩(wěn)定經濟大盤。

萬億資金從何處來？

今年以來，政策性金融歷經多輪發(fā)力，在調增政策性銀行8000億元信貸用于支持基建之后，部署政策性開發(fā)性金融工具補充重大項目資本金，總量達到6000億元以上。

資產端加大信貸投放，意味著負債端也要相應加大資金籌措力度。農發(fā)行此前回應上證報稱，將通過發(fā)行債券、吸收存款、向央行申領PSL資金等渠道籌措資金。

PSL工具究竟所為何物？

據悉，PSL是2014年4月中國人民銀行創(chuàng)設。它作為一種新的儲備政策工具，有兩層含義，首先量的層面，是基礎貨幣投放的新渠道；其次價的層面，通過商業(yè)銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，引導中期利率。

PSL的主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而對金融機構提供的期限較長的大額融資。抵押補充貸款采取質押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產和優(yōu)質信貸資產。

光大證券研報顯示，PSL工具主要是為了棚改貨幣化安置而誕生，余額從2015年5月的6500億增加到2019年3月3.54萬億的歷史高點。從2019年5月起，棚改工作接近尾聲，貨幣化安置力度明顯減弱，PSL月度變動以到期歸還為主，截至今年5月底，PSL余額降至2.62萬億，體現了“房住不炒”的基本原則。

業(yè)內人士認為，近年來穩(wěn)步下降的PSL余額，時隔多年再現增長，預計將優(yōu)先保障重點基建項目融資，有望拉動政策性金融穩(wěn)投資，助力經濟穩(wěn)增長。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前我國經濟處于恢復關鍵節(jié)點，央行啟用PSL工具，有望引導金融機構加大實體經濟薄弱環(huán)節(jié)、重點領域融資支持，有助于緩解融資壓力，帶動有效投資，促進就業(yè)和綜合消費效應。

助力政策性金融穩(wěn)投資

PSL工具的特點何在？

記者自業(yè)內了解到，PSL工具的特點在于期限長、成本低，能夠通過投放長期限流動性，定向投放信貸，有助于貨幣政策疏通傳導。

“PSL工具類似于專項再貸款，能夠為特定銀行提供長期限、低成本資金，引導金融機構支持實體經濟薄弱環(huán)節(jié)、重點領域和社會事業(yè)發(fā)展。”周茂華表示，PSL工具還有助于降低財政支出壓力，通過投放長期限流動性，定向投放信貸，有助于貨幣政策疏通傳導。

周茂華還表示，與再貸款工具有所不同的是，PSL工具需要合格資產抵押。

華泰證券研報稱，自2015年10月起，央行將PSL對象擴大至全部三家政策性銀行，主要用于支持棚改貸款、重大水利工程等基建貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。PSL具有期限長、成本低的特點，期限一般為3年至5年，利率也較低。

該研報顯示，2015年，央行最后一次公布PSL報價利率為2.75%，低于目前1年期MLF利率(2.85%)，更匹配基建項目回款時間長、回報率低的特點。

6000億元金融工具70天疾速落地

支持基礎設施建設，政策性開發(fā)性金融工具近來疾速落地生效。

近期，國家開發(fā)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行、進出口銀行三家銀行完成了6000億元政策性開發(fā)性金融工具投放，僅用時70天。

總量6000億元的政策性開發(fā)性金融工具支持了一大批國家重點基礎設施項目，并向經濟大省傾斜資源，以投資杠桿撬動經濟穩(wěn)步增長。

據天風證券銀行團隊測算，預計兩批共計6000億元金融工具額度可撬動1.2萬億元項目資本金，拉動總投資額規(guī)模約為6萬億元。

商業(yè)銀行、社會資本也在迅速跟進，為項目建設注入中長期資金。光大銀行披露，截至9月16日，已投放6筆國家重大項目配套融資，投放金額超億元，已批復授信17筆，總金額100余億元。建設銀行表示，截至9月26日，兩批基礎設施基金授信總額達2816億元，確保基金項目配套融資有效推進。

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