“今年不提‘千億’的政府引導基金都不好意思出聲了。”

5月31日，浙江杭州三大千億基金重磅發布，在原來基礎上，升級打造杭州科創基金、杭州創新基金和杭州并購基金3支千億母基金，推動形成總規模超3000億的“3+N”杭州基金集群。

5月26日，浙江溫州宣布落地千億產業基金集群，市級設立500億產業高質量發展引導基金，各縣（市區）功能區再謀劃設立超700億元產業基金。

(資料圖)

在往前一周，5月18日，浙江省“415X”先進制造業專項基金群開啟簽約，目標總規模超2000億元的“4+1”專項基金群正式啟動。

不足半月，浙江各種“千億”母基金的消息堪稱熱鬧。

浙江創投的發展在一直位于全國前列。這幾年，下沉縣城的趨勢更是愈發明顯。除了省會城市杭州，金華、溫州、衢州以及嘉興這兩年更是勢頭強勁。

以嘉興為例，在由浙江省財政廳主辦的浙江省“415X”先進制造業專項基金群啟動暨簽約大會上，目標總規模超2000億的“4+1”專項基金群正式啟動，嘉興承接省“4+1”基金中高端裝備產業基金、科創母基金，總規模達100億元。

從數據看，截至2022年，中基協備案且正在運作的股權投資基金共計新增8841只中，嘉興以超過800只的數量排名第一，青島和深圳緊隨其后。母基金方面，嘉興也是早有布局。嘉興長三角創新投資集團注冊資本100億，先后引導設立轉型升級產業基金、浙華紫旌母基金、創業引導基金等針對科技創新的產業引導基金。

前段時間，投資人張海潮說起嘉興的出差經歷，“就連滴滴師傅都在趁機給我講起當地的產業規劃以及引進龍頭企業，還提出要幫忙對接某園區主任，差點讓他反向給推薦LP了。”

如今，浙江各個縣城里都是前仆后繼來出差的投資人。

01

浙江2000億基金群開啟小小目標

5月中旬，浙江目標總規模超2000億元的“4+1”專項基金群正式啟動，由4大產業集群基金和“專精特新”母基金組成，以直投為主、子基金為輔。并且，浙江金控與11個設區市政府簽訂專項基金組建合作協議，與各地市20個代表性儲備項目簽訂意向投資協議。整個基金群的運作思路就是以區域落地產業，以產業設立基金，以基金招投項目。

在綜合考慮各地產業特色的基礎上，明確嘉興承接產業基金為新能源裝備產業基金。

根據嘉興市財政局相關負責人介紹，“高端裝備基金將圍繞省‘415X’先進制造業集群，立足嘉興產業規模持續壯大、產業集群特色鮮明、優質企業加速涌現的基礎和優勢，進一步加大新興產業投入力度，率先實現規上工業企業數字化、綠色化改造全覆蓋，力爭撬動產業投資500億元。”

據了解，嘉興高端裝備產業基金，總規模50億，重點投向節能與新能源汽車及零部件產業、機器人與數控機床產業、節能環保與新能源裝備產業、智能電氣產業等領域；科創母基金規模50億，突出投早、投小、投科技，支持初創期、成長期科技型企業發展。

目前，嘉興已與浙江省金控簽訂全面戰略合作協議，共同開展產業基金招商，梳理高端裝備產業領域重大項目51個，總投資破千億元；已儲備重點擬上市企業136家，其中，高端裝備制造業企業88家。

浙江首次提出“415X”戰略是在去年9月。所謂“4”，指重點發展新一代信息技術、高端裝備、現代消費與健康、綠色石化與新材料等4個萬億級世界級先進產業群。“15”指浙江重點培育15個千億級特色產業集群，具體為數字安防與網絡通信、集成電路、智能光伏、高端軟件、節能與新能源汽車及零部件、機器人與數控機床、節能環保與新能源裝備、智能電氣、高端船舶與海工裝備、生物醫藥與醫療器械、現代紡織與服裝、現代家具與智能家電、煉油化工、精細化工、高端新材料。“X”則是重點聚焦“互聯網+”、生命健康、新材料三大科創高地等前沿領域，重點培育若干高成長性百億級“新星”產業群，使之成為特色產業集群后備軍。

浙江基金招商的動作可謂相當高頻。

幾乎同一時間，浙江省商務廳、浙江金控以及國投招商、中金資本、國科嘉和、基石資本、普華天勤、華睿投資等6家聯盟代表，共同發起成立浙江省“1+1+100”基金招商聯盟。浙江溫州宣布設立市級500億元產業高質量發展引導基金，市縣聯動形成超千億元產業基金集群，目標撬動3000億元規模的產業投資。緊隨其后，杭州也宣布在原來基礎上，升級打造杭州科創基金、杭州創新基金和杭州并購基金3支千億母基金，并推動形成總規模超3000億元的“3+N”杭州基金集群。

4月份，浙江人民政府公布第一批“投資浙里”基金招商聯盟成員名單，包括同創偉業、摩根士丹利、CPE源峰、深創投、高瓴資本等在列 77家知名投資機構悉數在列。

“投資浙里”基金招商聯盟是浙江省實施“投資浙里”基金招商伙伴專項行動的關鍵一招，即浙江省商務廳、浙江省金融控股有限公司和100家股權投資機構，共同打造“1+1+100”基金招商伙伴體系，加強政府產業基金與社會資本聯動，服務地方招大引強。

據浙江金控介紹，下一步將通過舉辦基金招商論壇等為“投資浙里”基金招商聯盟成員搭建資本與項目對接的平臺；利用基金挖掘項目信息的優勢，形成招大引強項目清單；通過線上線下結合的方式，搭建基金招商服務平臺；圍繞415X先進制造業集群和現代服務業招引方向，建立一支專業化招商引資顧問隊伍。

可以說，今天，在各省級千億基金群成為風潮的當下，浙江已經將千億基金群下沉到地級市升級為經濟發展的新標配。

02

嘉興、溫州，小縣城們的“野心”藏不住了

嘉興地處浙江省東北部，長江三角洲杭嘉湖平原腹地，歷年來名人輩出，王國維、茅盾、金庸、豐子愷等名家大師皆出自于此。今天，這座歷史文化名城亦成了創投人趨之若鶩之地。

截至2022年，中基協備案且正在運作的股權投資基金共計新增8841只，其中嘉興以超過800只的數量排名第一。截至今年3月，嘉興市科創企業獲投私募股權投資基金超過800家次，獲投金額超900億元。

以位于嘉興市區東南區域的南湖基金小鎮為例，自2012年成立以來，已成為國內最早、業內規模最大、最具影響力、管理最合規的私募股權投資基金小鎮之一。圍繞基金招商累計引進各類基金近2萬家，包括紅杉資本、硅谷天堂、藍馳創投、賽富投資等知名機構基金早已落戶南湖，管理規模超2.9萬億。一季度，在科創板上市名單中，有67家企業前十大股東來自南湖基金小鎮的98家基金機構。

產業興則城市興，產業強則城市強。嘉興背靠上海，幾個重點產業，包括半導體、生物醫藥、人工智能等，幾乎都能對接上海現在的重點發展方向。對于那些想要與上海合作的企業，嘉興也被當成一個“跳板”。

以汽車產業為例，哪吒汽車就是嘉興桐鄉的典型樣板企業，此外還有自動駕駛獨角獸福瑞泰克，以及長城汽車、合眾新能源兩家整車制造企業。如今，從整車、發動機到齒輪、活塞，嘉興打造出了一條涵蓋乘用車、商用車、專用車、汽車零部件、輪胎等產業的汽車產業鏈條。韓泰輪胎、采埃孚、克勞斯瑪菲、海拉燈具、派致皮革等一批造車相關企業，無一例外都是嘉興招商引資的結果。據嘉興經信局統計，2022年嘉興新能源汽車產量達15.7萬輛，占全省總量26%。這也意味著，浙江每4輛下線的新能源汽車，至少有一輛產自嘉興。

另外，在嘉興，眾多氫能應用也在持續擴展。以浙江飛馳新能源汽車為例，該公司主打生產氫能重卡、氫能公交和氫能物流運輸車，每年可實現營收2億元。“落戶嘉興港區后，明顯感受到了產業鏈協同的高效與便利。”企業相關負責人表示，目前飛馳汽車生產所需的氫燃料電池等核心零部件大部分由園區內企業提供，生產成本大大降低。

值得注意的是，上市公司是區域經濟發展的“晴雨表”。嘉興的80家上市公司近八成為細分領域龍頭企業，比如華友鈷業的鈷產量全球第一，兄弟科技是全球最大的維生素K3供應商，桐昆股份是世界滌綸長絲產業龍頭，合盛硅業的工業硅全球第一、有機硅全國第一。

2022年以來，嘉興大力實施“上市100”專項行動，增加北交所上市政策，鼓勵引導符合條件的“專精特新”中小企業赴北交所上市。從3月底萬凱新材創業板“云上市”；4月中旬七豐精工成為嘉興首家北交所上市企業，到6月初榮億精密登陸北交所，再到9月末博菲電氣上市敲鐘等，全年新增上市公司達11家，創歷史新高。

企業擁抱資本，也需頂層規劃與路徑設計。“十四五”規劃綱要中，嘉興定下2025年GDP邁向萬億級、5年內實現翻番的“超前”目標。過去一年，嘉興強化創新驅動，聯合設立G60科創走廊成果轉化基金，啟動建設清華柔性電子研究院國家重點實驗室項目；聚焦改革賦能，獲批QFLP全域試點，實際利用外資31.6億美元，22個外資項目列入商務部重點名單。諸多動作背后都只是嘉興為資本與創新企業提供生存發展空間的冰山一隅。

除了嘉興之外，浙江溫州、金華、衢州等地創投步伐也在加快。比如，溫州大羅山基金村在5月中旬與200多家投資機構洽談交流，入駐機構累計31家，募集與投資資金規模總計65.38億元。此外，大羅山基金村還落地了溫州首支5億美元QFLP基金。

03

母基金下沉，VC下鄉找錢全憑“產業”

這兩年，全國各地母基金遍地開花，從海南到東北，無一例外，尤其在長三角地區，各地都在使出渾身解數吸引優質VC/PE落戶，爭搶戰略性新興產業。

2023年以來，熱火更是燎原，包括2000億元的重慶產業投資母基金正式成立，浙江目標總規模超2000億元的“4+1”專項基金群，2000億元的安徽省新興產業引導基金體系等多只千億元級別地方產業母基金宣布成立更是觸動一眾VC/PE投資人的神經。

地方母基金雖然看上去很香，但想拿錢并不容易。一家百億規模機構的IR負責人黃蘭亭這兩年幾乎都在外地，忙著和各地地方引導基金打交道。“為了募資，一年多了，幾乎天天都在往縣鄉政府去找錢。今年除了五一回過一次家，基本都在出差，家里老婆孩子生病都顧不上。”

今天，除了一、二線城市，中西部地區的政府引導基金設立速度明顯增加，下沉已經成為政府引導基金的大勢之一，幾千億的集中簽約、上百億的單體投資遍地都是。但現實是，“內卷式”挖墻腳招商可以說也越來越普遍。不少地方政府通過設立母基金讓GP扮演“招商大使”的內卷KPI日益流行，坊間甚至傳聞企業不遷注冊地VC機構就不打款。

就連合肥，國資委規劃處處長陳曉明在對接受媒體采訪時也說過：“確實有些優質企業被其他省市挖走。”本質上來說，引導基金的主要目的是為了促進當地的經濟發展和產業升級，因此VC/PE拿了地方母基金的錢，勢必要完成相應的返投要求，這也是大多數GP有苦說不出的地方。

“這一年來，政府引導基金對GP如何實現返投、滿足自身招商需求是極為嚴苛的，尤其是在基金募資時對于擬投項目的落地不再泛泛而談，而是具體到對稅收產生節點、當地投資規模的具體測算。”某國資機構負責人張應斌告訴記者，“為了拿到錢，各大投資機構的IR們都在使勁渾身解數。”

火熱的政府引導基金大潮下，資金缺乏、訴求不請、產業基礎薄弱等已成為多地共性問題，而對于下沉市場的引導基金，返投問題、社會化募資困難等難點始終存在。

黃蘭亭告訴記者，“現在政府出資其實沒那么寬裕，所以把標準卡得很嚴。尤其在當前宏觀經濟形勢下，沒有明確的產業規劃、協同規劃以及科學清晰的資金訴求，地方政府很難掏錢。各區域產業基礎不一樣，投資環境成熟度不一樣，各區縣級政府都想‘把錢用在刀刃上’，聚焦產業是最主要的手段，要不也是不敢投、不愿投。”

今天，各地引導基金遍地開花，政府也在嘗試在子基金和項目直投間找到更合適的比例。而在政府拼招商、強資產、強落地的驅使下，投資機構主動或被動的都在進入內卷狀態。對于中國如何走出一條特色的引導基金發展之路，這需要所有投資機構和政府共同思考。

（應受訪者要求文中張海潮、張應斌、黃蘭亭等皆為化名）

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