榆煤基金精準把握企業落地命脈，深度踐行“投資+產業+招商”循環鏈。振興地方經濟，賦能產業升級。

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“最近我們正在推進大量項目，需要分配更多人力和精力處理前期調研與資本招商。”和許多“項目荒”的投資機構不同，榆煤基金總經理秦笙最近卻是有著一些“甜蜜”的煩惱。

榆煤基金是依托“能源之城”榆林而發起的產業基金。成立五年，從深耕精細化工產業到聚焦先進制造和鄉村振興，走過了一個完整行業小周期。從管理國內規模領先的精細化工產業基金到不斷擴張布局延長煤炭轉化基金、上市后備企業基金、鄉村振興基金等多只基金，規模超過50億元。五年來，榆煤基金投資愈加成熟果敢，責任愈加重大，卻始終堅守“振興地方經濟，賦能產業升級”核心理念。

五年來，基于對榆林產業布局的深度研究和把握，榆煤基金先后投資了烏江化工、泰豪軍工、泰和新材、風光股份（301100.SZ）、紅寶麗（002165.SZ）、三精科技、有色新材等一系列有關精細化工新材料、新能源和高端裝備等代表性案例。

在招商引資方面，榆煤基金精準出手，以資本帶動招商，為榆林當地帶來投資超過50億元，返投超過八倍，可以說給榆林地方經濟振興與賦能產業升級發揮了重要價值。

秦笙告訴記者，“榆煤基金的投資可以概括為‘投資+產業+招商’模式，80%的項目投在外地，再把企業引入榆林當地投資擴產，資本回流榆林且帶動當地產業生態的高速發展，從而進一步提升產業招商吸引力。目前，榆煤基金以市場化方式支持戰略任務和服務實體經濟取得明顯成效，引導和帶動社會資本共同發展，可以說實現了國有資本引領放大作用?！?/p>

今天，榆煤基金作為一家地方性政府基金，把本地產業扶持起來做大做強的同時，也在逐步通過新基金等形式，試圖將榆林的產業招商經驗向外延展復制，一個新的榆煤正在蛻變。

01 招商引資的精髓：Pre-招商

今年1月，榆煤基金完成了對國內醋酸正丙酯領先企業“烏江化工”全資子公司欣晟綠能新材料數千萬元的股權投資，同時促成了烏江化工完成股權重組。更驚喜的是，榆煤基金實現了將擬其上市主體變更為欣晟綠能，且成功落地榆林。

“欣晟綠能的落地榆林，有望為榆林地區煤化工發展提供一種新的思路，帶動周邊食品藥品包裝、醫藥原料工業。同時為榆林發展碳達峰、碳中和做出一定貢獻。”秦笙告訴記者，“可以說這是榆煤基金實現‘投資+產業+招商’的一個完美案例?！?/p>

烏江化工不僅是國內最早生產醋酸正丙酯的企業，還是國內首個打破醋酸正丙酯市場長期依賴進口局面的企業。欣晟綠能的核心裝置“乙烷二氧化碳耦合羰基一體化”更是全球首套直接利用二氧化碳進行羰基化反應的裝置，可以從源頭打通乙烯/合成氣、丙醛、丙醇和丙酯的制備。

今年以來，全國上下求商若渴、強力招商，無論政府還是市場化投資機構，紛紛將“招商引資”作為新的KPI，尤其投資人都希望完成返投任務以獲得政府的“另眼相待”。

對于大部分企業而言，落地選項并不是唯一。以前，一家普通企業選址主要考察產業、能源、市場、成本、區位、交通、行政效率等要素，可能在附近區域看看就能定下。然而現在，企業甚至可以一天之內收到幾十個邀約，土地、廠房、稅收、教育、配資、訂單等方方面面綜合對比，這也讓許多參選的各地政府和園區加劇了PK。

“很多投資機構或者地方政府，為了降低招商風險，甚至提出‘什么時候買地，什么時候打款’、‘什么時候投產，什么時候給錢’、甚至‘先投產再投資’等常見要求。反過來看，這其實也是對自身投資能力信心不足的表現——不知道在什么時機、什么階段應該投資?！?/p>

在秦笙看來，“一個項目合適的投資時點，不一定能達到政府的落地要求，而等到企業滿足落地要求的時候，卻又可能因為企業發展階段或者估值等外在問題，不再具備投資條件。所以，投資企業和企業落地，這是兩個時間節點。兩者的難以匹配才是造成落地招商難的關鍵?！?/p>

榆煤基金早期在做招商投資的時候也曾遇到這類問題?！绊椖可蠒仨氈泵娴膯栴}‘什么時候能夠落地’。這對一家地方性投資機構而言是非常痛苦的，在確保投資價值與控制投資風險的基礎上，很難拍著胸脯保證今年或明年一定落地。但是，被動去等到項目落地再去投資，既不符合最佳投資階段、又不滿足基金投資期限，同時項目篩選范圍極窄。”

為了能夠實現精準落地招商的目標，榆煤基金五年來不斷探索實踐，答案便是——“Pre-招商”。秦笙解釋，“只有當企業真正有了擴產意愿，才會全國考察，榆煤基金要抓的就是這一時機。在擴產之前，讓企業更深入的了解榆林當地的產業現狀和產業格局?！?/p>

正是摸準了企業落地的命脈，截至目前，榆煤基金所投項目在榆林的落地率超過70%，這一數據可謂羨煞其他投資機構。

02 “五強標準”，落實招商確定性

今年兩會后，“激發民間投資活力”被寫入各政府工作報告，“拼經濟”成為熱詞，各地政府和產業園區都在加大馬力，統籌謀劃推進招商引資工作。關于如何做到如此高命中率，秦笙對記者道出了他們的“招商密碼”，以“五強標準”判斷“Pre-招商”階段的招商確定性。

首先，產業強相關。

作為中國著名的能源城市，榆林位于陜西最北部，有著豐富的煤炭資源，天然氣、氫氣、石油、巖鹽資源等十分充裕。2022年榆林市實現地區生產總值逐年上升，而經濟發展的背后，正是產業增長帶來的底氣。

“我們希望對方企業在采購、市場或者供應等產業鏈環節上至少一項是與榆林當地產業強相關的。”秦笙對記者說到，“如果當企業落地完成，我們不僅可以把當地相關產業快速采購牽引到企業，落地企業也可以為當地企業牽引更多國內外技術資源，更好地促進本地企業發展。這也是非常重要的?！?/p>

第二，能源強匹配。榆林當地的煤、電、天然氣、氫氣、蒸氣、合成氣等能源相對富足，但是水資源較為稀缺，榆煤基金尋找項目一定具有“能源強匹配”的特征。以烏江化工為例，榆煤基金投資時正是了解到企業在生產過程用到的乙烯、醋酸、合成氣、蒸氣等，與榆林本地的資源儲備和產業鏈有著非常高的契合度，所需能源與原材料全部可以在園區半徑內實現管網送達，且成本價格也相應更具優勢。

第三，生產強負荷。就企業自身而言，如果在一個區域的生產達到或者將要達到滿負荷，無論是技術創新還是當地政策支持或經營規模等方面，都很難再有新的突破。這時，企業就有可能尋求擴產。

第四，擴產強意愿。“當企業在原生產地基本滿負荷的時候，如果實際控制人還有更大的發展預期，也是最有意愿去其他地區擴張生產的時候，才會愿意去做其他地區的園區考察、產業考察。”秦笙告訴記者，“目前，榆煤基金所投企業的大多數都是已經完全滿產，企業自身具備了很強的擴產意愿?！?/p>

第五，資金強支撐。榆煤基金所投項目要有很強的“自我造血”能力，不是只能依靠政府投資的亞健康經營?！爸挥薪洜I性現金流健康的企業，才能抵御周期下行的風險?！?/p>

以榆煤基金投資的烏江化工來看，正是榆煤基金“Pre-招商”的經典案例，現已落戶榆林榆橫工業園區，占地200余畝，總投資超過4億元，主要產品為醋酸正丙酯10萬噸/年、正丙醇9萬噸/年、丙醛10萬噸/年等，計劃采購延長集團合成氣和醋酸，中國石油乙烯等原材料。根據計劃，烏江化工將在榆林搭建國內首個“三丙”行業全產業鏈生產基地，核心裝置“乙烷二氧化碳耦合羰基一體化”裝置將會是全球首套直接利用二氧化碳進行羰基化反應的裝置，從源頭打通乙烯/合成氣、丙醛、丙醇和丙酯的制備。如此，未來將實現營業收入超過10億元/年，利稅超過3億元/年，創造就業數百人。

據記者了解，目前榆煤基金對風光股份、三精科技、中德輸送等一批項目都已完成了“Pre-招商”的閉環操作，實際落地榆林。此外，泰和新材、泰豪軍工、紅寶麗等數個項目都在投資“進行中”。

03 賦能快線助力落地，做好產業“搭橋人”

一個項目從接觸到決定落地，過程中仍然面臨重重關卡，歷經一年半載都是常態。從企業決定搬遷，項目立項、程序審查、資質審批等層層程序，都給落地帶來了不確定性。為了助力企業快速落地投產，圍繞已投企業與擬投企業在榆林落地的多元需求，從調研、落地建設、投產各個環節，榆煤基金打造了特色的“產業落地賦能快線”。

“產業鏈配套”賦能快線。榆林近年確定了“12363”煤化工產業高端化發展新戰略，將吸引更多優質高端煤化工項目落地建成，以打造世界一流的高端能源化工基地。榆煤會結合榆林現有產業鏈類型、現有產品類型以及現有生產企業，從產業評估、上下游分析到協助對接榆煤生態圈以及市內乃至全國的產業協同企業。

烏江化工創始人林毓勇就曾表示：“榆煤基金給烏江化工帶來最重要的東西，除了資金支持，就是醋酸正丙酯行業上下游賦能的獨特優勢。這對企業所處的快速發展階段而言至關重要。榆煤基金的產業賦能優勢也成為烏江化工重要的稀缺型資源”。

“政務服務”賦能快線。除了產業資源的對接之外，政府渠道對接也是企業初到一個陌生城市經常遇到的難題，尤其對于化工企業，需要對接的政府部門非常之多，結合榆煤基金強大的政府資源背景，可以幫助被投企業更快落地。

“園區落地”賦能快線。榆林當地有多家園區，哪個園區最合適？從“產業評估-園區選址-優惠政策-項目立項-土地選址-能評、環評、安評等-土地購置/租賃-開工建設-投產運營”等企業落地的每個環節，榆煤基金都可以提供及時而準確的服務。

以榆橫工業區為例，這是國家開發區、國家現代煤化工示范區核心園區，地域廣闊，煤、天然氣、鹽等資源富集。在榆煤基金積極穿針引線、牽線搭橋的助力下，風光股份落地榆林，隨著風光股份登陸創業板，榆煤基金也收下首個IPO項目。

“人才招募”賦能快線。榆煤當地擁有多家本地特色科研高校，通過組織招聘活動，協調本地對口院校，匹配高端人才，進一步招才引智。

“企業融資”賦能快線。針對企業經營數據分析，榆煤基金協助對接其他金融機構，通過盡職調規范服務，協助財務、法律等完成融資。

正是科學而系統的服務指南和賦能體系，讓榆煤基金在招商引資方面實現了高達70%的落地率以及近8倍的返投比例。這對于很多市場化投資機構而言，簡直不敢想象?！绊椖啃枰獙邮裁床块T，找發改委、工信局、科技局等等，或者哪個園區、哪家企業，我們都能第一時間幫助其對接。榆林基金要做的是就是充當好‘搭橋人’的角色?！?/p>

04 走出榆林，復刻“榆煤”

五年來，榆煤基金不斷在突破自己的能力圈，從“一專多能”的精細化工產業投資奠定了榆煤基金在精細化工領域的壁壘和優勢，逐步延展先進制造和鄉村振興產業，同時，投資模式也極大豐富，包括擬上市公司的股權投資、上市公司定向增發、上市公司子公司投資、上市公司戰略配售等。

2021年，榆煤基金成功參與紅寶麗集團定增，這是榆煤圍繞“招大引強”總體思路首次開展的上市公司投資業務，戰略布局環氧丙烷及其衍生品相關方向。這筆投資對于榆林打造煤-丙烯-環氧丙烷-聚醚-聚氨酯產業鏈將起到十分關鍵的助力作用。

2023年初，榆煤成功參與了江西泰豪軍工的引戰投資，也是榆煤基金在已有精細化工產業鏈布局的基礎上，首次布局軍工新材料與特種車輛相關領域。

“這些看似與我們過往專注的領域背道而馳，但對我們而言并不陌生。一方面，榆煤的核心團隊過往在軍工領域有著豐富的經驗沉淀，另一方面，新材料也是榆林產業發展的重要方向。”秦笙解釋，“榆煤基金最核心的本質就是為榆林當地做產業賦能。正是因為肩負這樣的使命，我們更要打開投資思路，放寬投資眼界?！?/p>

從榆煤基金的股權結構看，榆煤基金是地方政府、國有企業以及金融公司聯合設立的復合型投資公司，這也意味著榆煤基金自誕生起就需承擔的“特殊責任”——既要尋求區域產業升級、謀得經濟高質量驅動，又要采取市場化機制、實現可持續發展。

2022年，榆煤基金開始管理榆林市鄉鎮振興基金（原產業扶貧基金），這是由榆煤基金聯合榆能集團、華能集團、榆林財投共同發起設立的一只市場化運作基金，主要圍繞榆林地區以農業特色產業為重點的產業發展方向，發揮基金投資對鞏固脫貧攻堅成果、補齊區域性發展短板工作的支持與推動作用。

目前，該基金已完成對榆林香草羊業、雙城羊業、華西牧業、佳米牧業、通遠雜糧、昌和工貿、青創聯盟、可尚穎、新中盛等多個具有顯著縣域經濟特點的項目投資，有利助推了榆林白絨山羊、湖羊、佳米驢、小米、雜糧、堅果等本地優勢產業。

“這也算是我們‘無心插柳’的一個事兒。榆林作為多元發展的資源型地區，發展現代農業也是具有得天獨厚的優越條件?！鼻伢辖榻B到，“這只基金的特殊性還在于除了投資榆林當地的特色產業和優勢產業外，兼具了一定比例的捐贈功能。這也是身為本地基金的強烈使命感。”

今天，隨著所投項目慢慢多起來，榆煤基金投資邏輯更加清晰，打法更加明確。

“作為一家地方性政府基金，我們希望在國家戰略的引導下做好兩端工作。一端在外，做資本招商，引優質產業進來。一端在內，把本地產業扶持起來做大做強。‘振興地方經濟，賦能產業升級’這是不變的使命。我們也希望可以將榆林的產業招商經驗向外復制，走出榆林。”

據秦笙透露，這也是榆煤基金今年的布局重點。而榆煤已經在行動，和多地政府機構的洽談合作，兩只新基金正在火熱募集中，一個“新榆煤”正在走來！

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