兔年大吉

內(nèi)外盤(pán)行情點(diǎn)評(píng)

(資料圖片)

金融類(lèi)

宏觀

美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩?fù)浗禍兀瑖?guó)內(nèi)春節(jié)假期出行消費(fèi)明顯改善

1.海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，通脹降溫

美國(guó)去年四季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)2.9%，好于市場(chǎng)預(yù)期2.6%，前值3.2%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度正增長(zhǎng)。2022年全年，美國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)2.1%，較2021年的增速下滑3.8個(gè)百分點(diǎn)。

分項(xiàng)來(lái)看，與三季度相比，四季度個(gè)人消費(fèi)支出的貢獻(xiàn)小幅下降，房地產(chǎn)投資大幅下滑，出口支撐明顯減退。三季度3.2%的增長(zhǎng)中，凈出口貢獻(xiàn)了2.86%，這是由于出口增長(zhǎng)了1.7%，而進(jìn)口下降了，僅這一點(diǎn)就足以解釋第三季度GDP的全部增長(zhǎng)，原因是美國(guó)向歐洲出口了創(chuàng)紀(jì)錄的大宗商品(石油和天然氣)以及武器，顯然增長(zhǎng)難以為繼，凈出口對(duì)GDP的拉動(dòng)力在四季度明顯減弱。

美國(guó)去年12月美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)同比上漲5%，核心PCE同比上漲4.4%，均創(chuàng)下自2021年底以來(lái)最慢增速 。PCE物價(jià)指數(shù)同比回落是預(yù)期之中，PCE物價(jià)指數(shù)同比和CPI的走勢(shì)相關(guān)性較高，PCE物價(jià)指數(shù)組成比CPI更能反映消費(fèi)者的實(shí)際行為。美國(guó)12月CPI繼續(xù)下行，同比連續(xù)6個(gè)月降至6.5%，核心同比連續(xù)第3個(gè)月降至5.7%。更重要的是，環(huán)比-0.1%為2020年疫情以來(lái)首個(gè)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。展望2023年，能源和部分核心商品如二手車(chē)價(jià)格在高基數(shù)的影響之下，同比將明顯轉(zhuǎn)負(fù)，CPI中大權(quán)重項(xiàng)房租也將逐漸回落，2023年美國(guó)通脹中樞將下移。

2.國(guó)內(nèi)春節(jié)假期消費(fèi)情況：出行和消費(fèi)顯著改善

出行方面，春節(jié)假期全國(guó)發(fā)送旅客同比增長(zhǎng)53%、恢復(fù)至2019年的54%，小客車(chē)出行流量超2019年同期水平。

消費(fèi)方面，國(guó)家稅務(wù)總局27日發(fā)布的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期，全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入與上年春節(jié)假期相比增長(zhǎng)12.2%，與2019年春節(jié)假期相比年均增長(zhǎng)12.4%，總體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。旅游及住宿服務(wù)恢復(fù)加快，旅行社及相關(guān)服務(wù)業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)1.3倍，已恢復(fù)至2019年春節(jié)假期的80.7%。旅游飯店、經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店銷(xiāo)售收入同比分別增長(zhǎng)16.4%、30.6%，分別恢復(fù)至2019年春節(jié)假期的73.4%、79.9%。

電影方面，據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，今年春節(jié)檔總票房67.62億元，比去年同期的60.39億元增長(zhǎng)約12%，僅次于2021年春節(jié)的78.42億元，位居中國(guó)影史同期票房第二名。

旅游方面，去哪兒數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間平臺(tái)每位出行的旅客相較去年多走了400公里，出境機(jī)票同比2022年增長(zhǎng)達(dá)6.7倍。

3.后續(xù)關(guān)注點(diǎn)：地產(chǎn)恢復(fù)情況、中國(guó)1月官方PMI、美英歐央行利率決議

春節(jié)假期汽車(chē)、地產(chǎn)銷(xiāo)售依然低迷，1月截止至15日，汽車(chē)零售同比為-20.6%，大幅低于2022年12月的13.1%；春節(jié)假期30大中城市商品房成交同比回落82%，成交同比遠(yuǎn)低于國(guó)慶假期的-41%。節(jié)前實(shí)施的“首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”，按照要求房?jī)r(jià)連續(xù)環(huán)比同比下降城市可階段性放寬首套商貸利率下限，仍集中在地產(chǎn)需求持續(xù)偏弱的二三線及以下城市，但考慮到這些地區(qū)潛在剛需空間本身已經(jīng)不大，本次政策對(duì)于地產(chǎn)銷(xiāo)售的提振仍需觀察。

下周即將公布中國(guó)1月官方PMI(周二)、美英歐央行利率決議(周四)、美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口(周五)

國(guó)債

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主導(dǎo)債市，國(guó)債期貨易跌難漲

春節(jié)假期期間，消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯。文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年春節(jié)假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長(zhǎng)23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長(zhǎng)30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。春節(jié)檔電影票房為67.58億元，同比增長(zhǎng)11.89%；觀影人次為1.29億，同比增長(zhǎng)13.16%。國(guó)家稅務(wù)總局最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入與上年春節(jié)假期相比增長(zhǎng)12.2%。其中商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)，同比分別增長(zhǎng)10%和13.5%。節(jié)后經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)成為債市主邏輯，此外1月票據(jù)利率持續(xù)反彈或預(yù)示1月信貸需求發(fā)力，國(guó)債期貨長(zhǎng)期偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)難改。

海外方面，美國(guó)第四季度GDP初值2.9%，高于預(yù)期的2.6%，較前值3.2%有所回落。美國(guó)12月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比錄得4.4%，符合預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)料進(jìn)一步放慢加息步伐。美債收益率整體延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，截至周五收盤(pán)，10年期美債收益率3.51%，周環(huán)比上行3BP.節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注下周四美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

股指

節(jié)日期間境外市場(chǎng)表現(xiàn)積極

節(jié)日期間，境外市場(chǎng)整體表現(xiàn)積極。1、從春節(jié)假期期間進(jìn)外市場(chǎng)的漲跌表現(xiàn)看，美股與A50指數(shù)在春節(jié)期間均正常交易，期間美國(guó)三大指數(shù)與A50指數(shù)漲幅約3%；中概股指數(shù)漲幅較大，漲幅約7%。中國(guó)香港恒生市場(chǎng)自周四開(kāi)市至周五收盤(pán)期間，恒生指數(shù)漲幅約3%，恒生國(guó)企與科技漲幅更大。2、節(jié)日期間以中國(guó)資產(chǎn)為標(biāo)的的指數(shù)的上漲是對(duì)節(jié)前各類(lèi)政策與節(jié)日期間國(guó)內(nèi)客流、消費(fèi)表現(xiàn)樂(lè)觀預(yù)期的延續(xù)與反映。節(jié)日期間美國(guó)公布PCE物價(jià)指數(shù)同比回落，美股表現(xiàn)偏強(qiáng)，外部不確定性的影響相對(duì)偏小。3、節(jié)后指數(shù)高開(kāi)可期，后期指數(shù)走勢(shì)有望偏強(qiáng)，節(jié)前北上資金資金大幅買(mǎi)入，后期資金層面需要內(nèi)部資金進(jìn)一步接力北上，但指數(shù)層面整體風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

黃金

美新年議息漸進(jìn)市場(chǎng)樂(lè)觀待之

1、春節(jié)期間，倫敦現(xiàn)貨金銀漲跌不一，現(xiàn)貨黃金沖高回落，從國(guó)內(nèi)收盤(pán)時(shí)的1926.65美元/盎司小幅上漲至1927.72美元/盎司，漲幅0.06%；現(xiàn)貨白銀則表現(xiàn)窄幅震蕩偏弱，價(jià)格從23.94美元/盎司跌至23.59美元/盎司，小幅下跌1.46%。ETF方面，全球最大的黃金SPDR ETF小幅增倉(cāng)1.44噸至918.5噸。庫(kù)存方面，comex市場(chǎng)黃金庫(kù)存下降12.32噸至694.02噸；白銀庫(kù)存下降30.54噸至9106.08噸。資金方面，截止1月24日美CFTC數(shù)據(jù)顯示COMEX黃金總持倉(cāng)增倉(cāng)8109張至499927張，非商業(yè)凈多持倉(cāng)增加4433張至157673張；白銀總持倉(cāng)增加3060張至134922張，非商業(yè)凈多持倉(cāng)下降5784張至25684張。

2、宏觀方面，無(wú)論是美四季度GDP數(shù)據(jù)還是美耐用品訂單指數(shù)均顯著好于預(yù)期，這也使得美經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期在增強(qiáng)，但PMI數(shù)據(jù)也顯示仍未擺脫衰退擔(dān)憂。從海外股票市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)情緒仍偏樂(lè)觀，這也帶動(dòng)了金價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。另外，12月美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)5%，盡管仍顯著高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)水平，但也創(chuàng)下了2021年底以來(lái)的最慢增速，通脹出現(xiàn)加速放緩預(yù)期也使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的樂(lè)觀預(yù)期不減，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在新年首次議息會(huì)議上加息節(jié)奏放緩至25個(gè)基點(diǎn)，3月份將宣布停止加息。

3、前期筆者指出，黃金從前期底部1614美元/盎司反彈至當(dāng)前價(jià)位已接近20%的幅度，也是海外關(guān)注的重要節(jié)點(diǎn)位置，目前金價(jià)在此盤(pán)整選擇新的方向。當(dāng)前市場(chǎng)交易點(diǎn)仍在于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，此前金價(jià)觸底節(jié)點(diǎn)是去年9月份，反彈是在去年11月份，也就是在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息75個(gè)基點(diǎn)落地前夕；循著這條交易路線去思考，若2月份加息25個(gè)基點(diǎn)，3月份不再加息應(yīng)該是在交易預(yù)期之內(nèi)的，因此理論上本輪反彈衰竭點(diǎn)或許在2月份，終點(diǎn)或在3月份左右。節(jié)后首周，既有美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，又有美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，將有助于觀測(cè)投資者對(duì)金價(jià)后市態(tài)度。

農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)

玉米

美盤(pán)先跌后漲，出口轉(zhuǎn)強(qiáng)呼應(yīng)消費(fèi)轉(zhuǎn)好

1、春節(jié)長(zhǎng)假期間，美麥先跌后漲，臨近假期結(jié)束美麥企穩(wěn)反彈，因海外需求增加支持價(jià)格上漲，市場(chǎng)擔(dān)心重要供應(yīng)和出口國(guó)烏克蘭和而俄羅斯作物供應(yīng)短缺。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報(bào)告表示，1月12日當(dāng)周美國(guó)22/23年度小麥出口銷(xiāo)售凈增47.31萬(wàn)噸，較之前一周顯著增加，較四周均值凈增99%，市場(chǎng)預(yù)估為7.5-40萬(wàn)噸。1月19日當(dāng)周，美國(guó)22/23年度小麥出口銷(xiāo)售凈增50.04萬(wàn)噸，較之前一周增加6%，較四周均值增加84%，市場(chǎng)預(yù)估為15-50萬(wàn)噸。美麥出口銷(xiāo)售增加，海外需求強(qiáng)勁支撐美麥價(jià)格走強(qiáng)。美玉米與美麥走勢(shì)較為相近，因美玉米出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，且全球供應(yīng)擔(dān)憂繼續(xù)推高谷物價(jià)格。但還需要注意的是，阿根廷降雨天氣緩解干旱擔(dān)憂，天氣預(yù)期轉(zhuǎn)好限制美玉米反彈幅度。

2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，節(jié)日期間玉米報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)，現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)清淡，華北玉米收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中偏弱。1月28日，遼寧錦州港玉米容重690-720，水分15，裝箱進(jìn)港報(bào)價(jià)2850-2890元/噸，價(jià)格穩(wěn)定。節(jié)后港口到貨車(chē)輛少，收購(gòu)積極性一般。春節(jié)后，國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注美麥、玉米等進(jìn)口替代品對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)提振性影響。整體來(lái)看，受節(jié)日期間美麥、玉米區(qū)間上移影響，節(jié)后玉米有望延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)。

油脂

油料

假期外盤(pán)指引有限，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)開(kāi)門(mén)紅

1、春節(jié)長(zhǎng)假期間，美豆先漲后跌，主力周累計(jì)漲幅0.2%。油粕走勢(shì)持續(xù)分化，美豆粕不斷走高，主力周累計(jì)漲幅2.09%；美豆油持續(xù)下挫，主力周累計(jì)跌幅2.05%，BMD棕櫚油先跌后漲，主力周累計(jì)漲幅0.15%。題材方面，雖然美豆出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，但巴西大豆即將收割和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)迎來(lái)降雨限制了漲勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示阿根廷大豆優(yōu)良率提高4個(gè)百分點(diǎn)至7%，也驗(yàn)證阿根廷大豆產(chǎn)量邊際改善的預(yù)期。氣象預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)幾天產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)進(jìn)一步降雨，利于作物生長(zhǎng)。出口和南美夾擊下，美豆脫離高位震蕩仍需時(shí)間。油脂方面，假期期間原油下滑和買(mǎi)粕賣(mài)油套利活躍給美豆油市場(chǎng)帶來(lái)壓力，馬棕油困于供需雙弱庫(kù)存去庫(kù)緩慢的壓力。可見(jiàn)，外盤(pán)給國(guó)內(nèi)帶來(lái)的指引有限。

2、國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)期間消費(fèi)復(fù)蘇表現(xiàn)喜人，旅游、餐飲、電影等消費(fèi)數(shù)據(jù)恢復(fù)亮眼，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求值得期待。考慮到節(jié)前油脂備貨少蛋白粕備貨多，節(jié)后油脂補(bǔ)庫(kù)需求大概率高于蛋白粕，市場(chǎng)成交氛圍有望改善。整體來(lái)看，國(guó)際商品波動(dòng)不大指引有限，國(guó)內(nèi)宏觀轉(zhuǎn)暖、需求復(fù)蘇預(yù)期有望兌現(xiàn)，節(jié)后商品或迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，油脂繼續(xù)沖擊區(qū)間上沿的壓力，蛋白粕穩(wěn)中走高，油脂波動(dòng)預(yù)計(jì)大于蛋白粕。

雞蛋

現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，一季度雞蛋供給對(duì)蛋價(jià)利多

春節(jié)長(zhǎng)假期間，部分市場(chǎng)關(guān)業(yè)停止報(bào)價(jià)，因此假期期間，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱。以黃岡地區(qū)雞蛋價(jià)格為例，1月28日，大碼褐殼蛋4.4元/斤，較1月19日降0.45元/斤。按照往年的規(guī)律，春節(jié)過(guò)后，隨著貿(mào)易商陸續(xù)恢復(fù)正常收購(gòu)，節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將開(kāi)始季節(jié)性回落行情。根據(jù)卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的歷史補(bǔ)欄數(shù)據(jù)推算，一季度，雞蛋供給將繼續(xù)對(duì)蛋價(jià)形成利多。節(jié)日期間終端消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇，若需求延續(xù)恢復(fù)，春節(jié)后的季節(jié)性回調(diào)或?qū)⑿∮跉v史同期。綜上，預(yù)計(jì)短期雞蛋期貨價(jià)格或?qū)⒏S現(xiàn)貨回調(diào)，但考慮基本面對(duì)蛋價(jià)的支撐，預(yù)計(jì)節(jié)后蛋價(jià)在周邊商品影響下回調(diào)幅度有限。

生豬

節(jié)日期間豬價(jià)平穩(wěn)，終端消費(fèi)復(fù)蘇對(duì)豬價(jià)形成支撐

受到生豬供應(yīng)端的利空影響，春節(jié)前的消費(fèi)旺季，豬價(jià)反季節(jié)性下跌。春節(jié)長(zhǎng)假期間，終端消費(fèi)復(fù)蘇對(duì)豬價(jià)形成利多，豬價(jià)偏強(qiáng)震蕩。根據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)公布的生豬價(jià)格數(shù)據(jù)，1月28日，全國(guó)外三元生豬15.74元/公斤，較1月20日漲0.2元/公斤，其中，在1月23日，豬價(jià)達(dá)到假期期間的最高點(diǎn)16.55元/公斤。春節(jié)期間，餐飲、旅游業(yè)逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)預(yù)期節(jié)后消費(fèi)恢復(fù)還將持續(xù)，豬肉的終端消費(fèi)有望得到提振。春節(jié)后，持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)恢復(fù)進(jìn)度，在消費(fèi)恢復(fù)的利好預(yù)期支撐下，預(yù)計(jì)豬價(jià)呈現(xiàn)淡季不淡的表現(xiàn)。

能源化工類(lèi)

原油

供應(yīng)減量不及預(yù)期，油價(jià)震蕩走弱

1、春節(jié)期間外盤(pán)油價(jià)小幅下降，其中WTI 3月合約收盤(pán)在79.68美元/桶，周度跌幅為2.83%；布倫特3月合約收盤(pán)在86.66美元/桶，周度跌幅為1.65%。

2、春節(jié)假期來(lái)看，地緣俄烏局勢(shì)再度緊張，1月25日美國(guó)和德國(guó)為烏克蘭提供軍備，俄方表示強(qiáng)烈不滿，1月26日上午烏克蘭遭遇俄羅斯大規(guī)模空襲，但油價(jià)并未表現(xiàn)明顯的地緣溢價(jià)。尤其是原油供應(yīng)端超預(yù)期令油價(jià)承壓，其中俄羅斯波羅的海港口的石油裝載量將比12月增加50%，數(shù)據(jù)顯示，2月1日至2月10日Ust-Luga港口的烏拉爾和KEBCO原油裝載量可能從1月同期計(jì)劃的90萬(wàn)噸上升至100萬(wàn)噸。1月也為歐盟制裁俄羅斯成品油的最后時(shí)間點(diǎn)，存在的搶出口問(wèn)題。1月20日，美國(guó)及盟友同意對(duì)俄羅斯成品油設(shè)置價(jià)格上限。此外，還同意對(duì)成品油制定兩種不同的上限，一種是針對(duì)通常較原油溢價(jià)的產(chǎn)品，例如柴油，另一種針對(duì)較原油折價(jià)的產(chǎn)品，比如燃料油。需要關(guān)注2月中旬以后俄羅斯原油和成品油出口的量能是否會(huì)出現(xiàn)收縮。

3、近期美國(guó)能源企業(yè)的石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)量穩(wěn)定在771座，其中美國(guó)至1月27日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)609座，預(yù)期616座，前值613座。美國(guó)供應(yīng)仍表現(xiàn)溫和，美國(guó)原油凈進(jìn)口量減少1250萬(wàn)桶，商業(yè)原油庫(kù)存增幅不及預(yù)期，汽油庫(kù)存增加，餾分油庫(kù)存下降。截止2022年1月20日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量8.20127億桶，比前一周增長(zhǎng)53.3萬(wàn)桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.48548億桶，為2021年6月以來(lái)最高，比前一周增長(zhǎng)53.3萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.32022億桶，比前一周增長(zhǎng)176.3萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.1527億桶，比前一周下降50.7萬(wàn)桶。原油庫(kù)存比去年同期高7.77%；比過(guò)去五年同期高3%；汽油庫(kù)存比去年同期低6.41%；比過(guò)去五年同期低8%；餾分油庫(kù)存比去年同期低7.9%，比過(guò)去五年同期低約20%。

4、宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示很可能在2月1日將基準(zhǔn)利率再上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將目標(biāo)區(qū)間提高到4.5-4.75%。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)敦促美聯(lián)儲(chǔ)在下周的會(huì)議過(guò)后不要再繼續(xù)加息；美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景存在不確定性，未來(lái)利率仍將持續(xù)高于疫情爆發(fā)前的水平。

5、整體來(lái)看，油價(jià)缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)，因而油價(jià)呈現(xiàn)震蕩行情。預(yù)計(jì)節(jié)后油價(jià)及化工品種以平開(kāi)或小幅低開(kāi)為主。

燃料油

庫(kù)存低位，震蕩偏強(qiáng)

1、春節(jié)假期期間新加坡燃料油價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。截至外盤(pán)1月27日，新加坡高硫380CST報(bào)405.48美元/噸，換算成人民幣約為2751元/噸，較節(jié)前上漲14.21美元，漲幅約為3.6%；新加坡高硫180CST報(bào)418.26美元/噸，換算成人民幣約為2838元/噸，較節(jié)前上漲17.43美元，漲幅約為4.3%；新加坡含硫0.5%燃料油報(bào)667.27美元/噸，換算成人民幣約為4527元/噸，較節(jié)前上漲47.83美元，漲幅約為7.7%。

2、由于符合規(guī)格的貨物供應(yīng)更加緊張，西方套利流入減少，春節(jié)期間亞洲低硫燃料油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和裂解價(jià)差走強(qiáng)。截至1月25日當(dāng)周，新加坡的重質(zhì)餾分油商業(yè)庫(kù)存較上周下降3%，至12周低點(diǎn)1960萬(wàn)桶。需求端依然保持疲軟，預(yù)計(jì)到今年二季度末或今年下半年，亞洲市場(chǎng)才能看到整體燃料需求的大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇的速度將是亞洲燃料油市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵因素。整體來(lái)看，低硫燃料油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有所走強(qiáng)，高硫燃料油市場(chǎng)維持在當(dāng)前水平。低硫直餾燃料油供應(yīng)壓力有所減輕，而高硫燃料油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)繼續(xù)承壓，從一季度來(lái)看俄羅斯的出口可能繼續(xù)導(dǎo)致亞洲高硫燃料油市場(chǎng)供應(yīng)壓力過(guò)大。

3、短期內(nèi)FU和LU缺乏向上的明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)絕對(duì)價(jià)格或跟隨原油區(qū)間震蕩為主。

瀝青

關(guān)注節(jié)后開(kāi)工情況

1、春節(jié)假期后國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨均價(jià)為3843元/噸，較節(jié)前價(jià)格基本持穩(wěn)。從庫(kù)存來(lái)看，廠庫(kù)開(kāi)始逐漸出貨，庫(kù)存有一定減少，社庫(kù)則持續(xù)冬儲(chǔ)累庫(kù)。春節(jié)假期期間，供應(yīng)端變化不大，短期維持穩(wěn)定局面。目前部分煉廠依然存在冬儲(chǔ)貨量尚未交付的情況，節(jié)前國(guó)內(nèi)瀝青79家樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為27.1%，環(huán)比上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2、春節(jié)期間需求也基本處于停滯狀態(tài)，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共34.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.4%。出貨速度放緩，煉廠除主力煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)、發(fā)貨外，多數(shù)煉廠停產(chǎn)。整體來(lái)看，今年庫(kù)存表現(xiàn)同比偏強(qiáng)，給瀝青價(jià)格起到底部支撐，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格短期變化不大，節(jié)后來(lái)看，終端項(xiàng)目基本要到2月份開(kāi)始陸續(xù)啟動(dòng)，一季度需求端整體偏弱。

3、瀝青市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩為主，關(guān)注冬儲(chǔ)合同執(zhí)行結(jié)束后的開(kāi)工情況。

PTA&MEG

庫(kù)存有所累庫(kù)，成本提振不足

1. 春節(jié)期間，外盤(pán)油價(jià)小幅下降，其中WTI 3月合約收盤(pán)在79.68美元/桶，周度跌幅為2.83%；布倫特3月合約收盤(pán)在86.66美元/桶，周度跌幅為1.65%。部分石化產(chǎn)品也出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，如PX(CFR中國(guó))漲4.6%。石腦油(CFR日本)漲1%，異構(gòu)級(jí)MX(FOB韓國(guó))漲0.6%，

2. PTA來(lái)看，春節(jié)假期期間，國(guó)內(nèi)PX裝置無(wú)開(kāi)停車(chē)變動(dòng)，部分裝置負(fù)荷提升，目前大陸PX負(fù)荷在75.9%，較1月13日提升4.2%。PTA裝置方面，虹港2#240萬(wàn)噸，逸盛新材料1#330萬(wàn)噸，寧波逸盛3#200萬(wàn)噸裝置重啟，產(chǎn)能利用率為78.82%，較1月16日提升16.13%。月底聚酯檢修裝置將陸續(xù)開(kāi)啟，關(guān)注終端企業(yè)開(kāi)工情況，以及實(shí)際需求恢復(fù)進(jìn)度，預(yù)計(jì)節(jié)后PTA價(jià)格小幅震蕩為主。

3. MEG來(lái)看，春節(jié)期間裝置停車(chē)方面，寧波一套80萬(wàn)噸/年的MEG裝置于1月25日因故臨時(shí)停車(chē)，近日已經(jīng)重啟中，關(guān)注后期負(fù)荷提升進(jìn)度，該裝置此前負(fù)荷運(yùn)行在7-8成。江蘇一套100萬(wàn)噸/年的MEG裝置近日因故短停，目前裝置恢復(fù)中，該裝置此前負(fù)荷運(yùn)行在6成偏上；旗下另一套100萬(wàn)噸裝置原計(jì)劃農(nóng)歷春節(jié)后開(kāi)車(chē)，目前計(jì)劃可能暫推后。江蘇另一套90萬(wàn)噸/年的MEG裝置近期停車(chē)小修，預(yù)計(jì)時(shí)間在半個(gè)月左右。1月28日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約110.1萬(wàn)噸附近，環(huán)比1月16日增加18萬(wàn)噸，增幅19.54%。MEG成本端支撐力度不足，港口庫(kù)存累積增加，預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格小幅震蕩為主。

橡膠

供應(yīng)壓力緩解，需求存修復(fù)預(yù)期

1. 春節(jié)假期期間外盤(pán)天膠小幅上漲。截止1月27日收盤(pán)，新加坡TSR20主力合約03上漲3.5美分/公斤至148.9美分/公斤，漲幅2.4%，外盤(pán)小幅上漲對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)存在小幅利好。原料方面，泰國(guó)膠水價(jià)格上漲3.3泰銖/公斤至50.3泰銖/公斤，杯膠價(jià)格上漲1.05泰銖/公斤至40.2泰銖/公斤。

2. 供應(yīng)端，一季度東南亞主產(chǎn)區(qū)天膠產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯季節(jié)性下滑，未來(lái)原料產(chǎn)出縮量。節(jié)后短期無(wú)集中到港預(yù)期，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓力有所減小，但仍高于去年同期水平，港口庫(kù)存累庫(kù)壓力緩和。春節(jié)假期后未來(lái)兩周，東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)整體降雨量較上一周期小幅減少，對(duì)割膠工作影響減弱。根據(jù)泰國(guó)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)2022年12月份天然膠出口量為37.28萬(wàn)噸(含乳膠及混合膠)，環(huán)比減少4.62萬(wàn)噸，跌幅11.03%，同比減少11.29%。2022年泰國(guó)天然橡膠總出口量478.82萬(wàn)噸，同比增加6.55%。2022年12月份，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠(包含乳膠、混合膠)共計(jì)66.50萬(wàn)噸，環(huán)比上漲7.94%，同比上漲30.64%。2022年1-12月份，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠(包含乳膠、混合膠)共計(jì)606.05萬(wàn)噸，同比去年同期增加12.78%。

3. 需求端，節(jié)后各輪胎企業(yè)按計(jì)劃復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游輪胎廠商復(fù)工狀態(tài)較為積極，開(kāi)工水平有望在元宵節(jié)前得到恢復(fù)。下游目前成品庫(kù)存依舊處于高位，廠商以去庫(kù)為主，采購(gòu)原料意愿較弱。但長(zhǎng)期來(lái)看，年后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)陸續(xù)恢復(fù)，對(duì)終端需求有預(yù)期提振作用。東營(yíng)、濰坊地區(qū)輪胎企業(yè)正月初六(1月27日)復(fù)工較為集中，并陸續(xù)安排發(fā)貨。隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2023年1月26日，中國(guó)半鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為3.16%，較春節(jié)前下跌16.96個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)全鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率8.60%，較春節(jié)前下跌18.12個(gè)百分點(diǎn)。

4. 整體上，節(jié)后短期供應(yīng)壓力緩解，需求逐步調(diào)整恢復(fù)中，預(yù)計(jì)價(jià)格在外盤(pán)影響下小幅走高后震蕩上行。

純堿

現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)向好，期貨盤(pán)面延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

1、價(jià)格：春節(jié)假期期間純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，截至1月28日華北地區(qū)重堿送到價(jià)2900元/噸，華東、華中地區(qū)重堿送到價(jià)2850元/噸，均較節(jié)前最后一個(gè)工作日維持穩(wěn)定。

2、生產(chǎn)：春節(jié)假期期間純堿行業(yè)生產(chǎn)水平高位運(yùn)行，截至1月28日行業(yè)開(kāi)工率91.05%，環(huán)比節(jié)前提升0.65個(gè)百分點(diǎn)；純堿周度產(chǎn)量60.84萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前增加0.44萬(wàn)噸，增幅0.73%。

3、庫(kù)存：春節(jié)期間物流緩慢，純堿企業(yè)進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)通道，截至1月28日國(guó)內(nèi)純堿廠家?guī)齑婵偭?4.60萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前增加10.48萬(wàn)噸，增幅43.45%。即便如此，當(dāng)前純堿企業(yè)庫(kù)存絕對(duì)水平依舊處于近幾年低位，貨源偏緊現(xiàn)象也依舊存在，這是支撐純堿期、現(xiàn)價(jià)格堅(jiān)挺的主要驅(qū)動(dòng)因素。

4、需求：假期前輕堿下游停工放假，重堿下游需求運(yùn)行穩(wěn)定，浮法玻璃產(chǎn)線暫無(wú)調(diào)整，且均已在物流停運(yùn)前進(jìn)行原料備貨。節(jié)后，隨著物流逐步恢復(fù)及下游停車(chē)企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，純堿剛需水平有望恢復(fù)。后期需關(guān)注中下游備貨節(jié)奏，及下游行業(yè)產(chǎn)線變化情況。

5、出口：2022年中國(guó)純堿出口數(shù)量依舊保持高水平。12月純堿出口量19.01萬(wàn)噸，2022年全年我國(guó)純堿出口量205.60萬(wàn)噸，同比增加129.75萬(wàn)噸，增幅171%。

6、綜述：整體來(lái)看，春節(jié)期間純堿市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，行業(yè)高開(kāi)工、低庫(kù)存、穩(wěn)需求格局不變，局部貨源偏緊現(xiàn)象仍存。臨近月底，部分地區(qū)及企業(yè)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)存在上調(diào)可能，受此提振，節(jié)后開(kāi)盤(pán)純堿期貨盤(pán)面或?qū)⒀永m(xù)節(jié)前強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，但需警惕持倉(cāng)及資金變化風(fēng)險(xiǎn)。

尿素

需求復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)，市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

1、現(xiàn)貨價(jià)格：春節(jié)假期期間尿素價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，截止1月28日，山東臨沂地區(qū)尿素參考價(jià)格2780~2790元/噸，較節(jié)前最后一個(gè)工作日上調(diào)45元/噸左右；河南商丘地區(qū)尿素價(jià)格2770元/噸，較節(jié)前最后一個(gè)工作日維持穩(wěn)定。主流地區(qū)尿素價(jià)格的上揚(yáng)主要由于春節(jié)假期后半部分局部農(nóng)業(yè)市場(chǎng)走貨增加所致。

2、生產(chǎn)：目前西南氣頭企業(yè)已基本滿負(fù)荷生產(chǎn)，行業(yè)日產(chǎn)增量明顯，目前尿素日產(chǎn)量已提升至15.64萬(wàn)噸，較節(jié)前最后一個(gè)工作日提升0.56萬(wàn)噸，供應(yīng)端壓力邊際提升。

3、需求：節(jié)后尿素工業(yè)需求和農(nóng)業(yè)需求均陸續(xù)恢復(fù)，尿素工廠新單成交和出貨情況有所好轉(zhuǎn)。復(fù)合肥行業(yè)規(guī)模企業(yè)初七、初八逐步提升負(fù)荷，部分企業(yè)計(jì)劃初十以后復(fù)產(chǎn)，后期尿素工業(yè)剛需將有所提升。農(nóng)業(yè)需求隨著市場(chǎng)人士陸續(xù)返崗，后期市場(chǎng)活躍度有望恢復(fù)。但值得注意的是，部分肥企前期訂單執(zhí)行已基本接近尾聲，節(jié)后雖有返青肥支撐，但目前距離春耕實(shí)際用肥尚有時(shí)日，故需警惕農(nóng)業(yè)需求啟動(dòng)晚、跟進(jìn)乏力、階段性采購(gòu)持續(xù)時(shí)間有限等風(fēng)險(xiǎn)。

4、國(guó)際市場(chǎng)：中國(guó)春節(jié)假期期間國(guó)際尿素市場(chǎng)繼續(xù)下挫，歐洲部分地區(qū)價(jià)格較節(jié)前下調(diào)30~60美元/噸，報(bào)價(jià)已下調(diào)至420美元/噸CFR以下，主流地區(qū)FOB價(jià)格已下滑至400美元/噸及以下。國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下調(diào)主要受全球天然氣價(jià)格大幅下跌所致，歐洲天然氣價(jià)格跌一度至16美元/百萬(wàn)英熱單位。除此之外，印度國(guó)際尿素招標(biāo)也一再缺席，進(jìn)一步壓制國(guó)際尿素市場(chǎng)心態(tài)。

5、綜述：整體來(lái)看，當(dāng)前尿素市場(chǎng)供應(yīng)高位，但市場(chǎng)氛圍因經(jīng)銷(xiāo)商備肥及下游工業(yè)廠家補(bǔ)貨量增多而受到積極提振，后期隨著返青肥、春耕備肥等活動(dòng)逐步展開(kāi)，尿素市場(chǎng)價(jià)格仍有上移驅(qū)動(dòng)，期貨盤(pán)面再加以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等預(yù)期，中樞上移驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，但需警惕國(guó)際市場(chǎng)拖累以及國(guó)內(nèi)需求跟進(jìn)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

有色金屬類(lèi)

銅

節(jié)中外盤(pán)波動(dòng)降低靜待強(qiáng)預(yù)期落地

1、春節(jié)期間，銅價(jià)維持高位震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，周五晚間倫銅出現(xiàn)震蕩下行收于9270美元/噸，節(jié)日期間跌幅0.74%。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存春節(jié)期間下降6050噸至73975噸，庫(kù)存持續(xù)去化成為支撐價(jià)格的有力因素；升貼水方面，0-3月調(diào)期費(fèi)維系在貼水20美元/噸左右。

2、宏觀方面，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，去年四季度美國(guó)GDP環(huán)比折年增速為2.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%，但低于三季度的3.2%。另外，12月美國(guó)非國(guó)防飛機(jī)訂單的大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)美國(guó)耐用品訂單反彈，環(huán)比初值達(dá)到5.6%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期2.5%。數(shù)據(jù)顯著好于預(yù)期，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期增強(qiáng)，這也使得市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀。但1月份美國(guó)Markit制造業(yè)、服務(wù)業(yè)以及綜合PMI初值分別為46.8、46.6及46.6，高于去年的12月份，但仍處于萎縮區(qū)間，美經(jīng)濟(jì)滑入衰退的擔(dān)憂不減。匯率方面，美元指數(shù)持續(xù)走弱，春節(jié)期間再度走低至101.5，另外美元兌離岸人民幣下跌0.7%，美元兌歐元下跌0.3%，美元兌澳元的匯率下跌幅度則達(dá)到2.0%，如果把澳元看成商品貨幣，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)原材料價(jià)格仍比較看好。

3、春節(jié)期間，LME震蕩走勢(shì)表明美聯(lián)儲(chǔ)議息放緩的利多已基本反饋在價(jià)格中，但投資者對(duì)中國(guó)新年度經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)抱有較高預(yù)期，也因此銅價(jià)震蕩整理而不落。因此投資者節(jié)后重心應(yīng)放在國(guó)內(nèi)基本面方面，一是節(jié)前受疫情影響國(guó)內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)略超往年，節(jié)后累庫(kù)幅度及時(shí)間跨度將成為關(guān)注重點(diǎn)；二是下游加工企業(yè)及終端復(fù)工情況，也就是始于年初的強(qiáng)預(yù)期行情能否實(shí)現(xiàn)是節(jié)后行情能否進(jìn)一步走高的關(guān)鍵。

鋁

累庫(kù)略超預(yù)期基本面支撐乏力

1、節(jié)前鋁價(jià)逐漸收復(fù)前期跌幅止跌反彈，春節(jié)期間LME震蕩偏強(qiáng)，最低至2593美元/噸，最高至2664美元/噸，振幅達(dá)2.74%，27日LME收于2627.5美元/噸，漲幅達(dá)1.45%，整體維持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。長(zhǎng)假期間LME大幅累庫(kù)3.83萬(wàn)噸至41.94萬(wàn)噸，創(chuàng)十月以來(lái)庫(kù)存新高位。

2、消息端，宏觀以利多情緒為主。聯(lián)合國(guó)25日?qǐng)?bào)告中預(yù)測(cè)2023年國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求穩(wěn)步提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望達(dá)到4.8%，將帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；美國(guó)公布2022年四季度GDP 增速超預(yù)期，外界關(guān)于“軟著陸”重提信心。

3、基本面上，供給端壓力將大幅下滑，主要源自貴州為主的西南地區(qū)受電力緊張影響，存在90萬(wàn)噸減產(chǎn)規(guī)模。進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季周期，終端消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，下游訂單及開(kāi)工水平持續(xù)回落，下游多板塊已提前兩周放假。疊加今年春節(jié)假期偏早，與年底企業(yè)結(jié)算時(shí)間重合，市場(chǎng)出貨多消化少。因鋁錠社庫(kù)出現(xiàn)大幅累庫(kù)，節(jié)后有望從節(jié)前的69萬(wàn)噸增至90萬(wàn)噸，2月需求邊際改善或繼續(xù)推遲。從整體來(lái)看短期內(nèi)仍將延續(xù)供需雙弱、供大于求的格局。

4、綜上，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，基本面支撐乏力。春節(jié)期間外盤(pán)波動(dòng)低于預(yù)期，且有由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的態(tài)勢(shì)出現(xiàn)。預(yù)計(jì)節(jié)后內(nèi)盤(pán)受影響整體程度較低，滬鋁存在高空跳開(kāi)隨即回調(diào)的可能。節(jié)內(nèi)外盤(pán)庫(kù)存出現(xiàn)較大增幅，需關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存情況。

鋅

LME庫(kù)存難壘外強(qiáng)內(nèi)弱延續(xù)

1、截止本周五，LME鋅春節(jié)期間上漲0.75%至3448美元/噸，持倉(cāng)減少6832手至21萬(wàn)手，LME鋅錠庫(kù)存春節(jié)期間減少975噸至17675噸，LME鋅錠維持去庫(kù)。春節(jié)期間，美國(guó)陸續(xù)公布12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體好于市場(chǎng)預(yù)期，且美國(guó)1月一年期通脹率預(yù)期錄得3.9%，為2021年4月以來(lái)新低，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著加息放緩的預(yù)期開(kāi)始增強(qiáng)。

2、國(guó)內(nèi)方面，12月國(guó)內(nèi)鋅精礦進(jìn)口41.5萬(wàn)噸，同比增加72.8%，環(huán)比減少7.6%，進(jìn)口量處于歷史偏高水平，導(dǎo)致12月進(jìn)口礦大幅流入的根本原因在于前期進(jìn)口礦利潤(rùn)較高，煉廠冬儲(chǔ)集中備貨導(dǎo)致。12月國(guó)內(nèi)鋅錠進(jìn)口7932噸，環(huán)環(huán)比減少31.8%，同比減少23.2%，減少主因?yàn)?2月鋅錠進(jìn)口窗口關(guān)閉導(dǎo)致。

3、節(jié)后預(yù)計(jì)SHFE鋅小幅高開(kāi)，但周五海外金屬整體高位回落，需警惕鋅價(jià)高開(kāi)低走。基本面層面，國(guó)內(nèi)鋅礦供應(yīng)充足，煉廠利潤(rùn)豐厚，大中型煉廠春節(jié)期間保持較高開(kāi)工，后續(xù)關(guān)注春節(jié)期間累庫(kù)幅度。海外目前暫未有煉廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，海外供應(yīng)保持低位，需求雖有滑落，但仍具韌性，LME鋅錠庫(kù)存短期難以見(jiàn)到上行拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)外強(qiáng)內(nèi)弱格局可持續(xù)。

錫

弱現(xiàn)實(shí)格局延續(xù)警惕高開(kāi)低走

1、截止本周五，LME錫春節(jié)期間上漲3.52%至30740元/噸，持倉(cāng)減少1201手至13953手，LME錫錠庫(kù)存春節(jié)期間累庫(kù)125噸至3055噸。春節(jié)期間，美國(guó)陸續(xù)公布12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體好于市場(chǎng)預(yù)期，且美國(guó)1月一年期通脹率預(yù)期錄得3.9%，為2021年4月以來(lái)新低，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著加息放緩的預(yù)期開(kāi)始增強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)方面，12月國(guó)內(nèi)錫精礦進(jìn)口21359噸，同比增加60.3%，環(huán)比減少19.56%。12月國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口3449噸，環(huán)比減少35.27%，錫錠出口1115噸，環(huán)比增加10.95%。

2、2022年國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口總量為24.3758萬(wàn)噸，同比增加32.26%，其中緬甸進(jìn)口占比76.8%，進(jìn)口總量18.7262%，同比增加27.24%。其他增量則來(lái)自于剛果金及澳大利亞，其中剛果金進(jìn)口總量為2.365萬(wàn)噸，同比增加87.87%，澳大利亞進(jìn)口總量為1.1478萬(wàn)噸，同比增加33.67%。

3、2022年國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口總量為3.11萬(wàn)噸，同比增加535%。錫錠出口總量為1.07萬(wàn)噸，同比減少25.06%。其中2022年印尼錫錠進(jìn)口占比高達(dá)78%，進(jìn)口總量為2.4308萬(wàn)噸，同比增加600%，馬來(lái)西亞進(jìn)口總量0.37萬(wàn)噸，同比增加521%。

4、節(jié)后預(yù)計(jì)SHFE錫錠小幅高開(kāi)，但考慮到節(jié)前錫價(jià)尾盤(pán)拉升過(guò)強(qiáng)加之周五LME錫錠大幅回落，需謹(jǐn)慎錫價(jià)高開(kāi)低走。基本面看，隨著錫價(jià)持續(xù)走高至23萬(wàn)以上，國(guó)內(nèi)外錫礦生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)，短期炒作錫礦供應(yīng)的預(yù)期告一段落。煉廠雖然錫礦加工費(fèi)處于較低水平，但考慮到原料庫(kù)存成本位置較低，預(yù)計(jì)煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)較好，且春節(jié)期間煉廠減產(chǎn)量低于往年，節(jié)后關(guān)注春節(jié)期間累庫(kù)情況。需求方面，錫弱現(xiàn)實(shí)，強(qiáng)預(yù)期的格局未變，后續(xù)主要關(guān)注在市場(chǎng)充分定價(jià)3C電子消費(fèi)見(jiàn)底的情況下，現(xiàn)實(shí)端能否真的兌現(xiàn)。

鎳

庫(kù)存持續(xù)去化支撐價(jià)格高位

1、春節(jié)期間鎳價(jià)小幅收跌，LME鎳庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)。LME鎳節(jié)前收于29300美元/噸，春節(jié)期間倫鎳下跌約0.99%，最高漲至29770美元/噸，振幅7.09%，LME0-3月調(diào)期費(fèi)保持貼水；LME鎳庫(kù)存減少2214噸至49542噸。春節(jié)期間，海外宏觀利好，外盤(pán)有色板塊在春節(jié)期間高位震蕩。

2、弱現(xiàn)實(shí)預(yù)期轉(zhuǎn)變，等待市場(chǎng)驗(yàn)證。國(guó)內(nèi)宏觀情緒偏暖，市場(chǎng)普遍預(yù)期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將快速啟動(dòng)。節(jié)前，基本面上供需雙弱，市場(chǎng)博弈情緒和預(yù)期。從供給端來(lái)看，純鎳供給仍然偏緊，青山新項(xiàng)目提振市場(chǎng)情緒，鎳豆進(jìn)口窗口已經(jīng)打開(kāi)；從需求端來(lái)看，不銹鋼持續(xù)累庫(kù)，市場(chǎng)交易不活躍，而純鎳重融制備硫酸鎳不具備經(jīng)濟(jì)性，需求整體偏弱。節(jié)后，期待供應(yīng)端改善，下游需求回暖。從供給端來(lái)看，由于目前一級(jí)鎳品相對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上其他產(chǎn)品仍然有高溢價(jià)，或有青山及其他企業(yè)增產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的推進(jìn)，從生產(chǎn)端增添新的增長(zhǎng)點(diǎn)。因此，國(guó)內(nèi)一級(jí)鎳品供應(yīng)有望從生產(chǎn)和進(jìn)口兩方面得到緩解。從需求端來(lái)看，需要重點(diǎn)關(guān)注節(jié)前的預(yù)期是否落地以及落地進(jìn)展情況。不銹鋼產(chǎn)業(yè)上，隨著地產(chǎn)政策提振，市場(chǎng)預(yù)期下游不銹鋼企業(yè)恢復(fù)有序生產(chǎn)并開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)，地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)不銹鋼的需求預(yù)期逐漸恢復(fù)；新能源產(chǎn)業(yè)上，硫酸鎳過(guò)剩問(wèn)題是否好轉(zhuǎn)有待驗(yàn)證，國(guó)內(nèi)現(xiàn)已有多地政府宣布購(gòu)置新能源車(chē)享受不同程度的補(bǔ)貼政策以促進(jìn)新能源車(chē)的消費(fèi)，對(duì)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售有一定的利好，但力度預(yù)計(jì)不會(huì)太大。

3、消息面，LME鎳正在研究鎳生鐵合約的潛力，確保定價(jià)和交易滿足市場(chǎng)需求，并希望重開(kāi)亞洲時(shí)段鎳交易，增強(qiáng)合約流動(dòng)性；俄羅斯最大鎳生產(chǎn)商N(yùn)ornickel 2022年第4季度鎳產(chǎn)量為59735噸，預(yù)計(jì)2023年鎳產(chǎn)量為20.4萬(wàn)-21.4萬(wàn)噸。

4、 2023年度，我們預(yù)期原生鎳仍將處于過(guò)剩階段，但過(guò)剩將由鎳生鐵逐漸向一級(jí)鎳品過(guò)渡，由此推測(cè)價(jià)格逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈回歸，重心有望下移。然而，從節(jié)前和春節(jié)期間LME價(jià)格表現(xiàn)，結(jié)合歷史性低庫(kù)存和其不斷去化的現(xiàn)狀來(lái)看，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍無(wú)法有效排除，短期內(nèi)仍為多頭的有力支撐。節(jié)后，應(yīng)關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)景氣恢復(fù)程度，不銹鋼庫(kù)存變動(dòng)，以及新能源汽車(chē)銷(xiāo)售情況等，以驗(yàn)證強(qiáng)預(yù)期落地情況。短期多空博弈預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的情況仍將維系，一季度較難證偽或跟隨有色整體漲跌，但中長(zhǎng)期來(lái)看若一級(jí)鎳品累庫(kù)走向現(xiàn)實(shí)則鎳期貨價(jià)格或?qū)母呶豢焖倩芈洹?/p>

硅

節(jié)內(nèi)大穩(wěn)小動(dòng)硅價(jià)止跌企穩(wěn)

1、節(jié)前工業(yè)硅延續(xù)弱勢(shì)行情，主力2308回歸17720元/噸，百川現(xiàn)貨綜合價(jià)格17615元/噸。基本面上，隨著主產(chǎn)區(qū)新疆管制逐漸放開(kāi)，整體供給水平穩(wěn)步上行仍未恢復(fù)至前期高位；四川地區(qū)產(chǎn)量修復(fù)，但整體出貨不佳；云南存在計(jì)劃停爐檢修，供應(yīng)繼續(xù)收縮，其他地區(qū)貴州、福建及湖南等地均有停爐。工業(yè)硅企業(yè)計(jì)劃增產(chǎn)完全兌現(xiàn)難度較高、后續(xù)供給增量趨于平緩。

2、下游消費(fèi)來(lái)看，有機(jī)硅難見(jiàn)起色，多晶硅供需失衡。有機(jī)硅單體廠仍有成本倒掛、降庫(kù)壓力，節(jié)前幾無(wú)顯著補(bǔ)庫(kù)情況，節(jié)后山東金嶺、恒星化學(xué)等企業(yè)開(kāi)機(jī)或帶來(lái)產(chǎn)量新增幅；晶硅產(chǎn)能處于爬坡期，硅料月內(nèi)產(chǎn)量有望創(chuàng)9萬(wàn)噸新高位。近期硅料企業(yè)有意洽談新單，1月光伏長(zhǎng)單表現(xiàn)不佳，新簽難度較高。國(guó)內(nèi)工業(yè)硅庫(kù)存水位高位提升，三大港口庫(kù)存較為平穩(wěn)，主要增幅還是源自廠庫(kù)消化存在壓力。

3、目前在需求乏力的拖累之下，硅價(jià)降至成本線附近后存在一定支撐。本輪跌勢(shì)基本結(jié)束，預(yù)計(jì)近期硅價(jià)將止跌持穩(wěn)運(yùn)行。節(jié)內(nèi)市場(chǎng)基本大穩(wěn)小動(dòng)，對(duì)節(jié)后開(kāi)盤(pán)幾無(wú)影響，后續(xù)不排除硅廠延續(xù)讓利降庫(kù)操作。

礦鋼焦煤類(lèi)

鋼材

庫(kù)存壓力低往年，節(jié)后鋼價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

2023年春節(jié)前在疫情防控優(yōu)化政策出臺(tái)、經(jīng)濟(jì)刺激政策密集發(fā)布的情況下，市場(chǎng)對(duì)于2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步形成共識(shí)，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，鋼材價(jià)格整體也呈現(xiàn)出震蕩上漲的局面。1月20日螺紋2305和熱卷2305合約分別收盤(pán)于4179元/噸和4201元/噸，較2022年末分別上漲74元/噸和58元/噸，漲幅分別為1.8%和1.4%。

去年下半年以來(lái)鋼鐵行業(yè)持續(xù)處于低利潤(rùn)局面，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)量持續(xù)低位運(yùn)行。春節(jié)期間螺紋周產(chǎn)量降至227.23萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.72萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比減少28.37萬(wàn)噸，為連續(xù)第七周下降，創(chuàng)2015年有統(tǒng)計(jì)以來(lái)單周產(chǎn)量新低。春節(jié)期間螺紋社庫(kù)累積102.4萬(wàn)噸至673.53萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比減少27.59萬(wàn)噸；廠庫(kù)累積92.07萬(wàn)噸至287.85萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比減少31.25萬(wàn)噸；螺紋總庫(kù)存累積194.47萬(wàn)噸至961.38萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比減少58.84萬(wàn)噸。今年春節(jié)期間無(wú)論是累庫(kù)量還是庫(kù)存的絕對(duì)值，均處于近幾年同期的最低水平。華東地區(qū)沙鋼公布2023年2月份建材銷(xiāo)售計(jì)劃折扣情況：螺紋1折(上期3折)，盤(pán)螺4折(上期10折)。或顯示主導(dǎo)鋼廠在當(dāng)前低利潤(rùn)局面的，增產(chǎn)意愿不足，鋼廠挺價(jià)信心普遍較強(qiáng)，將在一定程度上提升市場(chǎng)預(yù)期。

春節(jié)期間各地現(xiàn)貨市場(chǎng)以休市為主，節(jié)后第一天恢復(fù)營(yíng)業(yè)的商家報(bào)價(jià)以小幅上漲為主，唐山地區(qū)遷安普方坯價(jià)格上漲40元/噸至4870元/噸，杭州市場(chǎng)中天螺紋報(bào)價(jià)上漲30元/噸至4180元/噸，上海市場(chǎng)沙鋼熱卷價(jià)格上漲30元/噸至4280元/噸。鋼廠價(jià)格方面，節(jié)日期間馬鋼、馬長(zhǎng)江、南鋼、永鋒、山鋼、濟(jì)源等鋼廠對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)20-50元/噸。多數(shù)工地開(kāi)工預(yù)計(jì)要到元宵節(jié)過(guò)后，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交恢復(fù)仍有一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。

對(duì)于期貨盤(pán)面來(lái)看，由于目前的低產(chǎn)量、低庫(kù)存，以及宏觀政策持續(xù)寬松，提升了市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼材盤(pán)面價(jià)格或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。但值得注意的是，前期期貨盤(pán)面價(jià)格漲幅明顯大于現(xiàn)貨，目前無(wú)論是螺紋還是熱卷均處于低基差局面，市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后累庫(kù)較低以及需求恢復(fù)的預(yù)期已經(jīng)打比較足。而今年北方地區(qū)沒(méi)有限產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量或?qū)⒅鸩交謴?fù)。貿(mào)易商手中冬儲(chǔ)資源也有一定的利潤(rùn)空間，需警惕一旦市場(chǎng)有利空出現(xiàn)，貿(mào)易商集中套現(xiàn)帶來(lái)的價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

港口庫(kù)存增加鋼廠庫(kù)存下降，節(jié)后礦價(jià)或高位整理

2023年春節(jié)假期間鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，外盤(pán)表現(xiàn)小幅上漲。截止1月27日，62%普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)較節(jié)前上漲0.75美元至127.4美元，漲幅為0.6%，1月均價(jià)122.66美元。新加坡鐵礦FE指數(shù)126.6美元，漲幅0.52%。

假期期間，海外四大礦山陸續(xù)公布四季度季報(bào)，力拓四季度皮爾巴拉鐵礦石產(chǎn)量為8950萬(wàn)噸，環(huán)比增加6%，同比增加6%。發(fā)運(yùn)量為8730萬(wàn)噸，環(huán)比增加5%，同比增加4%。2023年皮爾巴拉鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)為3.2-3.35億噸。必和必拓2022年四季度鐵礦石總產(chǎn)量7429萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6%。2023年鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)維持在為2.78-2.9億噸。FMG四季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)5000萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%，同比增加2%。發(fā)運(yùn)量達(dá)4940萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%，同比增加4%。發(fā)運(yùn)目標(biāo)指導(dǎo)量仍為1.87-1.92億噸。

截至1月28日，Mysteel調(diào)研247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量226.57萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.83萬(wàn)噸，同比增加7.22萬(wàn)噸；全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13725.83萬(wàn)噸，環(huán)比增524.11萬(wàn)噸；日均疏港量250.83萬(wàn)噸降73.73萬(wàn)噸。全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9228.29萬(wàn)噸，環(huán)比減少1143.85萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為278.23萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.30萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比33.17，環(huán)比減少4.56天。

從基本面供需來(lái)看，進(jìn)入一季度，鐵礦石發(fā)運(yùn)端受到天氣影響出現(xiàn)季節(jié)性回落，節(jié)后的到港量存在一定壓力，海外供應(yīng)出現(xiàn)邊際減量。需求端來(lái)看，假期期間多數(shù)鋼廠基本維持正常生產(chǎn)，以消耗現(xiàn)有庫(kù)存為主，節(jié)后的鋼廠現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)對(duì)現(xiàn)貨成交價(jià)格有所支撐。復(fù)產(chǎn)和補(bǔ)庫(kù)需求下，鐵礦維持階段性去庫(kù)。但是當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)情況并不樂(lè)觀，需求端強(qiáng)預(yù)期的兌現(xiàn)仍需要觀察，節(jié)前發(fā)改委連續(xù)發(fā)文加強(qiáng)對(duì)鐵礦石價(jià)格監(jiān)管，政策調(diào)控壓力加大。預(yù)計(jì)春節(jié)后鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)高位整理走勢(shì)。

煤焦

節(jié)后煤焦下游庫(kù)存普遍較低，預(yù)計(jì)煤焦價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)

焦炭方面，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。焦企庫(kù)存有所累積，區(qū)域內(nèi)開(kāi)工暫穩(wěn)，部分焦企存在不同程度限產(chǎn)；對(duì)于原料端煉焦煤的采購(gòu)暫緩，基本以消耗前期冬儲(chǔ)庫(kù)存為主；下游鋼廠接貨積極性一般，對(duì)于后期市場(chǎng)觀望情緒明顯。鋼廠開(kāi)工暫穩(wěn)，多保持正常采購(gòu)節(jié)奏，天津、邢臺(tái)、石家莊個(gè)別鋼廠第三輪提出對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格下調(diào)。焦鋼博弈繼續(xù)。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，節(jié)后全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存89.3萬(wàn)噸，環(huán)比上升24.9萬(wàn)噸；鋼廠焦炭庫(kù)存639.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降40.3萬(wàn)噸；港口焦炭庫(kù)存220.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.1萬(wàn)噸；焦炭總庫(kù)存1000.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.7萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)節(jié)后焦炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間整理走勢(shì)。

焦煤方面，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)地多數(shù)煤礦停產(chǎn)放假，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)減少，同時(shí)下游采購(gòu)積極性減少，中間貿(mào)易商多休市離場(chǎng)，市場(chǎng)成交較為平淡，加之部分下游企業(yè)因廠內(nèi)焦煤庫(kù)存相對(duì)較低，后期仍有補(bǔ)庫(kù)需求，焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱局面。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，節(jié)后洗煤廠焦煤庫(kù)存289.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平；全樣本焦化廠焦煤庫(kù)存1069.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降185.8萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存889.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降30.2萬(wàn)噸；港口焦煤庫(kù)存371.8萬(wàn)噸，環(huán)比上升4萬(wàn)噸；焦煤總庫(kù)存2801.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降208.5萬(wàn)噸。蒙煤方面，春節(jié)期間口岸閉關(guān)3天，初四恢復(fù)日通關(guān)車(chē)輛數(shù)后，口岸日通關(guān)車(chē)輛維持700車(chē)左右，口岸閉關(guān)時(shí)間比往年相對(duì)較短，部分貿(mào)易商仍未進(jìn)入工作狀態(tài)，貿(mào)易商拉運(yùn)積極性較低，通關(guān)車(chē)輛數(shù)稍顯欠佳，后期或有增加預(yù)期。澳煤方面，預(yù)計(jì)第一批澳大利亞煤炭將于2月下旬抵達(dá)。短期來(lái)看恢復(fù)澳煤進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)影響有限，但長(zhǎng)期來(lái)看澳煤進(jìn)口的增加已經(jīng)確定。預(yù)計(jì)節(jié)后焦煤價(jià)格以震蕩整理為主。

軟商品類(lèi)

白糖

原糖強(qiáng)勁上行

截止27日ICE原糖期貨3月合約價(jià)格收于21.03美分/磅，漲幅5.93%，上漲1.18美分/磅。

假期前原糖方面兩個(gè)問(wèn)題懸而未決，一是印度能否新增出口額度，二是巴西能源政策。

印度方面該國(guó)最大的糖生產(chǎn)區(qū)馬邦產(chǎn)量低于預(yù)期，該邦產(chǎn)量占印度糖產(chǎn)量的1/3.當(dāng)?shù)毓賳T表示最新產(chǎn)量預(yù)估1280萬(wàn)噸，比之前的預(yù)估調(diào)減了100萬(wàn)噸。印度目前批準(zhǔn)了第一批600萬(wàn)噸的出口額度，基本使用殆盡。關(guān)于新增出口額度問(wèn)題，印度食品部長(zhǎng)表示，將在下個(gè)月評(píng)估國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與需求后做出決定。

巴西方面，1月前三周出口糖122.97萬(wàn)噸，日均出口量為81980.76噸，較上年1月的日均出口量64263.32噸增加27.57%。巴西國(guó)家石油公司宣布，從25日起將向經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售的汽油價(jià)格上調(diào)7.5%。汽油價(jià)格上調(diào)利于市場(chǎng)情緒回升，本榨季巴西壓榨趨于尾聲，能源政策對(duì)于4月后巴西新榨季的影響值得后期關(guān)注，目前看，利于甘蔗向乙醇轉(zhuǎn)化。

國(guó)內(nèi)春節(jié)假期期間，出行人數(shù)，旅游市場(chǎng)消費(fèi)數(shù)據(jù)均有較好表現(xiàn)，利于節(jié)后食糖市場(chǎng)情緒回暖。節(jié)后盤(pán)面資金回流，預(yù)計(jì)先補(bǔ)漲假期外盤(pán)漲幅，后期圍繞國(guó)內(nèi)估產(chǎn)、進(jìn)口等因素展開(kāi)交易。

棉花

美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)未來(lái)預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)

春節(jié)假期期間，美國(guó)陸地棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，ICE美棉主力合約價(jià)格震蕩上行。截至1月27日周五收盤(pán)，ICE美棉主力合約當(dāng)周上漲0.22美分/磅，漲幅為0.25%，報(bào)收87美分/磅。

美國(guó)陸地棉出口數(shù)據(jù)連續(xù)兩周環(huán)比上漲，1月20日上周五晚間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布美國(guó)陸地棉出口周報(bào)，截至1月12日，美國(guó)陸地棉當(dāng)周凈出口4.75萬(wàn)噸，創(chuàng)下去年9月以來(lái)最高值，周環(huán)比上漲3.1萬(wàn)噸，漲幅為188%，美棉出口強(qiáng)勁帶動(dòng)美棉價(jià)格大幅上漲4.07%。截至1月19日，美國(guó)陸地棉當(dāng)周凈出口4.85萬(wàn)噸，環(huán)比小幅上漲，中國(guó)進(jìn)口訂單凈簽約量持續(xù)上漲，中國(guó)進(jìn)口美棉消費(fèi)預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)美棉價(jià)格形成一定支撐。

據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(Conab)，截止到1月21日，巴西棉花播種進(jìn)度為54.3%，環(huán)比上周上漲18.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降8.6個(gè)百分點(diǎn)，巴西棉花播種進(jìn)度稍慢與去年，預(yù)計(jì)本年度巴西氣候較為適宜棉花生長(zhǎng)，巴西棉花產(chǎn)量同比增加。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，節(jié)后首日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)報(bào)收15540元/噸，環(huán)比節(jié)前上漲54元/噸，春節(jié)假期期間，國(guó)內(nèi)消費(fèi)端整體表現(xiàn)較好，各地紡織服裝市場(chǎng)消費(fèi)肉眼可見(jiàn)的有所好轉(zhuǎn)，中國(guó)進(jìn)口美國(guó)陸地棉凈簽約量持續(xù)增加，春節(jié)假期結(jié)束，企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)預(yù)期較為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)節(jié)后鄭棉價(jià)格將迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

標(biāo)簽： 同比增加 個(gè)百分點(diǎn) 環(huán)比增加