歐美的錢(qián)拿不到去新加坡，新加坡再拿不到去中東，未來(lái)，打不開(kāi)局面的美元基金又多了一個(gè)選擇，香港。

最近，香港開(kāi)了個(gè)關(guān)于家族辦公室的閉門(mén)會(huì)，主辦方是財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局和投資推廣署。

我的觀感是：規(guī)模不小，規(guī)格挺高。

(相關(guān)資料圖)

看看與會(huì)者就知道了。

香港特首李家超發(fā)布“政策宣言”；香港政界財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波、財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇出席并發(fā)言；“小超人”李澤楷、紅杉中國(guó)沈南鵬、雅虎創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)、小米黃江吉在參會(huì)之列，還有全球各大家辦的100多位負(fù)責(zé)人。

論壇主題叫做“裕澤香江”，看名字就知道這會(huì)有多務(wù)實(shí)，談的就是“錢(qián)”。我比較關(guān)注的話題，是討論了家族辦公室的兩大目標(biāo)：為財(cái)富保值并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)，同時(shí)推動(dòng)社會(huì)和社區(qū)普惠共融發(fā)展。

四項(xiàng)議程包括：科技賦能、慈善傳承、綠色轉(zhuǎn)型、文藝交流。

這四個(gè)詞組我就不逐一翻譯了，一看就懂，每項(xiàng)議程都直戳超高凈值人群的心窩子。

圖源：“裕澤香江”高峰論壇

之所以把規(guī)格搞這么高，議程設(shè)置得這么貼心，是因?yàn)橄愀壅璐舜螘?huì)議，向全球的超高凈值人群發(fā)表政策宣言，就建立全球家族辦公室和資產(chǎn)擁有人的蓬勃生態(tài)圈說(shuō)明政策立場(chǎng)，并宣布八項(xiàng)政策措施，包括新的資本投資者入境計(jì)劃、提供稅務(wù)寬減。

具體政策后文詳述，但總體來(lái)說(shuō)，相比于去年火熱的新加坡，港府這次的政策可謂相當(dāng)精準(zhǔn)地鎖定了資產(chǎn)規(guī)模在2.4億港元（約合3000萬(wàn)美元）以上的家辦，在準(zhǔn)入、稅收以及政府支持等方面的優(yōu)惠和力度十足，因此引入家辦數(shù)量的目標(biāo)也制定得相當(dāng)激進(jìn)，200家。

香港和新加坡對(duì)資本的爭(zhēng)奪一直在持續(xù)，受益的可不光是本地經(jīng)濟(jì)。去年那一輪新加坡熱，吸引了包括谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人Sergey Brin和對(duì)沖基金富翁Ray Dalio、 Dyson創(chuàng)始人 James Dyson等富豪，這導(dǎo)致的一個(gè)現(xiàn)象是，美元基金想要募資，新加坡是必經(jīng)之地，上萬(wàn)元一晚的酒店座無(wú)虛席即是例證，具體見(jiàn)投中網(wǎng)《聽(tīng)說(shuō)坡縣9月已經(jīng)訂不到酒店了》。

歐美的錢(qián)拿不到去新加坡，新加坡再拿不到去中東，未來(lái)，打不開(kāi)局面的美元基金又多了一個(gè)選擇，香港。

而香港靠什么吸引超高凈值人群呢？除了政策上的支持，核心是倆字兒，安心。

在特首李家超去年10月發(fā)布的施政報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，家族辦公室是香港資產(chǎn)和財(cái)富管理行業(yè)的“重要增長(zhǎng)部分”，如今在這次會(huì)議中，李特首表示過(guò)去一個(gè)月全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，而“這很可能只是個(gè)開(kāi)始”，香港能“充分應(yīng)對(duì)目前和將來(lái)的市場(chǎng)壓力，讓投資者安心。”

如此一來(lái)，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，新加坡、東南亞熱度退潮，香港發(fā)布家辦政策宣言，美元基金募資新落腳點(diǎn)，完美閉環(huán)了。

香港還是新加坡？

一個(gè)自由、開(kāi)明，對(duì)資本友好的城市發(fā)展能有多快？看看新加坡家辦的增長(zhǎng)速度就知道了，2019年時(shí)只有200家，而到了2022年4月，已經(jīng)翻了4倍達(dá)到800家。

而且從2021年開(kāi)始，新加坡開(kāi)家辦的門(mén)檻就不斷提高，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了2000萬(wàn)新元，約合1億元人民幣，并且2022年4月的新規(guī)定是，要求家辦將10%的資金或至少1000萬(wàn)新元的資產(chǎn)用于新加坡本地投資，包括在新加坡交易所上市的股票、在新加坡注冊(cè)成立的非上市公司的私募股權(quán)投資或合格債務(wù)證券。

你們啊，不要光埋怨國(guó)內(nèi)政府逼著招商，新加坡的“返投”政策不也一套一套的？

據(jù)新加坡金管局3月20日披露的文件，目前約有200名SFO（單一家辦）稅收優(yōu)惠申請(qǐng)人正在等待批準(zhǔn)，總數(shù)突破1000大關(guān)指日可待。

新加坡家辦數(shù)量

不過(guò)呢，數(shù)量是一方面，質(zhì)量也非常重要。外媒的一篇報(bào)道指出，過(guò)去兩年新加坡的家辦數(shù)量激增，主要是由“體量較小”的家辦帶動(dòng)，因此這也是新加坡不斷提高規(guī)模、運(yùn)營(yíng)、本地投資等門(mén)檻的原因之一。

在本次港府的政策宣言中，共推出八項(xiàng)措施，為家族財(cái)富擁有者落戶(hù)香港提供更有利的配套和服務(wù)，包括新的“資本投資者入境計(jì)劃”、提供稅務(wù)寬減、成立香港財(cái)富傳承學(xué)院、推廣機(jī)場(chǎng)的藝術(shù)品貯存設(shè)施和發(fā)展香港成慈善中心等。

這里要重點(diǎn)說(shuō)的是稅務(wù)寬減。

如獲立法會(huì)通過(guò)，由單一家族辦公室在香港管理的家族投資控權(quán)工具將獲利得稅豁免。具體來(lái)講，規(guī)模超過(guò)2.4億港幣的家族辦公室將免收資本利得稅，將從2022年4月1日起開(kāi)始追溯，涵蓋2022/23納稅年度。下一步，港府會(huì)檢視現(xiàn)時(shí)有關(guān)基金和附帶權(quán)益的優(yōu)惠稅制。

較之新加坡，在香港開(kāi)設(shè)家辦的最低支出、雇傭的專(zhuān)業(yè)投資人士數(shù)量等門(mén)檻要低，最重要的是豁免資本利得稅，一旦通過(guò)立法，稅收規(guī)則將變得明確。而且吸取了新加坡的經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)局就把最低門(mén)檻設(shè)置在2.4億港元。

家辦稅收優(yōu)惠資格標(biāo)準(zhǔn)

一位新加坡家辦的負(fù)責(zé)人表示，在新加坡要想獲得稅收優(yōu)惠，必須獲得MAS(新加坡金管局)批準(zhǔn)。而在香港，只需按時(shí)提交稅務(wù)文件，就可以直接獲得稅收豁免。

“這非常實(shí)用，非常有競(jìng)爭(zhēng)力。”

根據(jù)Agreus的報(bào)告，新加坡?lián)碛衼喼?5%的家族辦公室，而香港則占 20%，這其中有相當(dāng)一部分是重疊的。目前亞洲約36%的家族辦公室管理資產(chǎn) (AUM) 超過(guò)10億美元，而亞洲 85%的億萬(wàn)富翁仍在領(lǐng)導(dǎo)其家族企業(yè)。

今年發(fā)布的《胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告》里說(shuō)，未來(lái)10年，中國(guó)將有19萬(wàn)億的財(cái)富傳給下一代，到了30年后，這個(gè)數(shù)字會(huì)增加到100萬(wàn)億，這意味著香港和新加坡，將站在承接亞洲代際財(cái)富轉(zhuǎn)移的風(fēng)口浪尖。

因此對(duì)于這類(lèi)超高管理規(guī)模的家辦來(lái)說(shuō)，基于多元化投資和分散各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的需求，香港還是新加坡，可能不是一個(gè)非此即彼的選擇題，而是成年人的理性選擇： “我 全 都要”。

美元基金的新希望

除了“金融科技周”、“國(guó)際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)”等傳統(tǒng)會(huì)議，香港投資推廣署成立的香港家族辦公室專(zhuān)責(zé)團(tuán)隊(duì)今年將在香港、中國(guó)內(nèi)地以及海外舉辦約60個(gè)峰會(huì)、圓桌會(huì)議及研討會(huì)等宣傳活動(dòng)，將重點(diǎn)介紹香港作為家族辦公室樞紐的競(jìng)爭(zhēng)力和地位，以此推動(dòng)香港家族辦公室業(yè)務(wù)的發(fā)展，豐富香港資金池，并為金融業(yè)界及其他專(zhuān)業(yè)界別創(chuàng)造更多商機(jī)。

這是香港投資推廣署在去年一次會(huì)議中的表態(tài)，而自2020年第三季度，香港通過(guò)立法有限合伙企業(yè)為家族辦公室開(kāi)路，數(shù)周之內(nèi)，香港家辦協(xié)會(huì)就成立了，后續(xù)一系列的會(huì)議、發(fā)言、政策以非常高的效率在推進(jìn)，都在昭示著香港吸引家辦的決心。

比如除了實(shí)打?qū)嵉亩愂栈砻庵猓愀壅畷?huì)資助成立全新的香港財(cái)富傳承學(xué)院，在金融發(fā)展局架構(gòu)下成立，為行業(yè)從業(yè)員和財(cái)富繼承者提供人才培訓(xùn)服務(wù)，壯大香港家族辦公室行業(yè)的人才庫(kù)。

為方便全球家族辦公室在港設(shè)立和擴(kuò)展業(yè)務(wù)，投資推廣署FamilyOfficeHK專(zhuān)責(zé)團(tuán)隊(duì)職能會(huì)擴(kuò)大，提供協(xié)調(diào)財(cái)富擁有人推展慈善業(yè)務(wù)、協(xié)助教育相關(guān)事宜等服務(wù)。

簡(jiǎn)單做個(gè)計(jì)算題，2.4億港幣*200家辦，也就是說(shuō)最低將有480港幣的家辦資金流入香港，而實(shí)際情況可能還要樂(lè)觀得多。

根據(jù)外媒的數(shù)據(jù)，截至 2021 年底，香港私人銀行業(yè)從家族辦公室和私人信托，獲得了約1.8萬(wàn)億港元的管理資產(chǎn)。隨著香港政局已經(jīng)穩(wěn)定，與內(nèi)地通關(guān)的也已經(jīng)放開(kāi)，再加上針對(duì)家辦優(yōu)惠的新政策，2023年香港真要支棱起來(lái)了。

樂(lè)觀的背景之一是國(guó)外金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。特首李家超在會(huì)議中表示，香港在這一輪風(fēng)險(xiǎn)釋放中受到的沖擊并不大，“如果說(shuō)有什么不同的話，那就是這場(chǎng)全球危機(jī)凸顯了我們銀行業(yè)的實(shí)力。我們擁有強(qiáng)大的資本和流動(dòng)性頭寸來(lái)應(yīng)對(duì)廣泛的潛在沖擊。”

他列舉了一系列遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，來(lái)證實(shí)香港的“安全”。

比如截至去年12月底，在香港注冊(cè)成立的認(rèn)可機(jī)構(gòu)的總資本充足率為20%，“這遠(yuǎn)高于8%的國(guó)際最低要求”；去年四季度，香港一級(jí)機(jī)構(gòu)平均流動(dòng)性覆蓋率為162%， “這遠(yuǎn)高于100%的法定最低要求”。

硅谷銀行事件、瑞信事件加速了資金回港，各種公開(kāi)的、私下的以及小道信息，都看好香港2023年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與財(cái)富增量 ，所以這次“裕澤香江”高峰論壇，就算紅杉中國(guó)去年募了大幾十億美元，但這100多位家辦負(fù)責(zé)人，還是讓沈南鵬坐上了嘉賓席，與李澤楷、黃江吉、楊致遠(yuǎn)坐而論道。

上周我采訪一位一級(jí)市場(chǎng)大鱷，我問(wèn)到美元基金今后的處境問(wèn)題，他開(kāi)誠(chéng)布公，“實(shí)事求是地講，比較難”，如大型養(yǎng)老金、主權(quán)基金投資到中國(guó)市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越少，不過(guò)部分家族辦公室、捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)還是有希望的。

香港這次大力引進(jìn)家辦，無(wú)疑是印證了這位大鱷的預(yù)判。回望過(guò)去二十年的發(fā)展，人民幣資本對(duì)燒錢(qián)的科技類(lèi)項(xiàng)目基本都是望而卻步 ，無(wú)論是從政策指引還是回報(bào)上，都更偏好確定性，尤其是在目前以政府資金為主的人民幣市場(chǎng)，他認(rèn)為這對(duì)創(chuàng)新一定是“負(fù)面的東西”。

那什么是對(duì)創(chuàng)新“正面的東西”呢？市場(chǎng)，這也是美元基金的核心優(yōu)勢(shì)。

因此港府這則《關(guān)于在香港發(fā)展家族辦公室業(yè)務(wù)的政策宣言》，不光關(guān)乎香港本地經(jīng)濟(jì)的繁榮和發(fā)展，更是給國(guó)內(nèi)美元基金打了一針強(qiáng)心劑，尤其是在去年美元LP幾乎被頭部美元基金“包圓兒”情況下，引進(jìn)200家辦 帶來(lái)的增量資金不可小覷。

臺(tái)子，香港政府已經(jīng)給搭好了，接下來(lái)就看哪些基金能抓住機(jī)會(huì)了。

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