“我也想知道它的投資邏輯是什么。如果你知道了記得告訴我。”當(dāng)我向某知名VC的投資人梁冰咨詢飛行汽車(chē)時(shí)，他如此回復(fù)了我。

2022年11月，騰訊投資了德國(guó)空中汽車(chē)公司Lilium，這是騰訊第4次為該公司注資。同月，吉利沃飛長(zhǎng)空研制的飛行汽車(chē)“AE200”正式獲得型號(hào)合格證（TC）申請(qǐng)受理。這是中國(guó)首張有人駕駛載人電動(dòng)垂直起降航空器TC受理申請(qǐng)通知書(shū)。

12月，億航智能的飛行汽車(chē)EH216在西班牙阿維拉國(guó)家警察學(xué)院完成公開(kāi)飛行，并將由國(guó)家警察總局在西班牙試運(yùn)行。而在兩個(gè)月前，小鵬匯天的飛行汽車(chē)旅航者X2也在迪拜完成首次飛行展示。

(資料圖片)

不論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，2021年下半年到2022年中，飛行汽車(chē)在一級(jí)市場(chǎng)都受到了不同程度關(guān)注。但當(dāng)年底我向投資人咨詢相關(guān)問(wèn)題時(shí)，收到的最多回復(fù)還是“懷疑”。

“噱頭很大，叫好不叫座。”“直覺(jué)告訴我不行。”一位投資人甚至認(rèn)為：“（飛行汽車(chē)）可能等著被市場(chǎng)教育。”

不過(guò)對(duì)于飛行汽車(chē)公司而言，這些質(zhì)疑已經(jīng)是“老生常談”了。何小鵬曾說(shuō)：“很多人都不相信飛行汽車(chē)可以做出來(lái)，要想說(shuō)服他們，只有一個(gè)方法，真正做出來(lái)并且親眼見(jiàn)到。”

而現(xiàn)在，不論是小鵬匯天還是吉利沃飛長(zhǎng)空，亦或是億航智能，在產(chǎn)品層面造出飛行汽車(chē)已經(jīng)不是難事。問(wèn)題的關(guān)鍵在于如何才能跑出商業(yè)模式？“如果只是中東土豪國(guó)家玩一玩，老美幾個(gè)州放一放”“那意義不大”。

深圳祎海恒航董事長(zhǎng)康祎提出了另一套邏輯：“（也許）是拉品牌的科技投入。比如特斯拉搞出這個(gè)來(lái)，大幅度提升品牌科技感，間接提升3、Y這些產(chǎn)品的銷(xiāo)量。分擔(dān)下來(lái)就不虧。但是其他汽車(chē)公司做這個(gè)，大概率是虧的。”

所以問(wèn)題甚至要回到起點(diǎn)：飛行汽車(chē)真的是個(gè)賽道嗎？

顯然，更多的投資人在等待一個(gè)確定性的回答。

01 超過(guò)30家機(jī)構(gòu)押注14家公司

2021-2022年，是有一波飛行汽車(chē)投資潮的。

據(jù)天眼查顯示，自2021年下半年到2022年11月，全國(guó)有大約14家飛行汽車(chē)研發(fā)企業(yè)獲得投資。其中小鵬匯天于2021年10月披露的A輪融資，系目前行業(yè)內(nèi)最大的一筆投資。融資額度達(dá)5億美元，投資方包括IDG資本、五源資本、紅杉中國(guó)、鐘鼎資本、GGV紀(jì)源資本、高瓴創(chuàng)投、云鋒基金等一眾頭部機(jī)構(gòu)。

除此之外，像順為資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、奇績(jī)創(chuàng)壇、普華資本等超過(guò)30知名機(jī)構(gòu)，也都紛紛入局，先后投資多家飛行汽車(chē)公司。

飛行汽車(chē)為什么能在2021年左右開(kāi)始獲得資本青睞？“政策與技術(shù)”的推動(dòng)是其重要原因。

對(duì)于普通消費(fèi)者（乘客）而言，所謂飛行汽車(chē)就是“會(huì)飛的汽車(chē)”。而且這也是這一概念最初提出時(shí)的構(gòu)想。但從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，雖然有小鵬匯天旅航者X3這樣“90%的時(shí)間都在路上行駛”的產(chǎn)品，但行業(yè)內(nèi)所指的主要還是VTOL（Vertical Take-Off and Landing）——一種垂直起降飛行器。再加上以電為主要?jiǎng)恿Γ褪莈VTOL。與其說(shuō)它是一種汽車(chē)，不如說(shuō)它是一種小型飛機(jī)。

眾所周知，但凡是要上天的東西，在國(guó)內(nèi)都管理得非常嚴(yán)格。“考慮到城市規(guī)劃、政府用地和地理位置隱私等問(wèn)題，不會(huì)隨便允許飛行器上天。”奇績(jī)創(chuàng)壇的投資人對(duì)我說(shuō)道，“現(xiàn)在北京的無(wú)人機(jī)都不能隨便飛。”

但是不打緊。東邊不飛西邊飛。不是所有國(guó)家和地區(qū)對(duì)空域的管理都非常嚴(yán)格。在一些中東的沙漠城市、東南亞或者歐洲的島嶼城市，還存在飛行的巨大空間。而且過(guò)去政策不放開(kāi)，不代表現(xiàn)在不放開(kāi)；現(xiàn)在放開(kāi)尺度小，不代表未來(lái)政策不會(huì)擴(kuò)大。

2021年開(kāi)始，我國(guó)關(guān)于飛行汽車(chē)的政策就逐漸松綁。時(shí)年2月，我國(guó)印發(fā)《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，提出“從2021至2035年，推進(jìn)城市群內(nèi)部交通運(yùn)輸一體化發(fā)展”“構(gòu)建城市群內(nèi)部快速空中交通網(wǎng)絡(luò)”。2022年3月，交通運(yùn)輸部、科學(xué)技術(shù)部又印發(fā)了《交通領(lǐng)域科技創(chuàng)新中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃綱要（2021-2035）》，其中明確提到“部署飛行汽車(chē)研發(fā)、突破飛行器與汽車(chē)融合、飛行與地面行駛自由切換等技術(shù)”，為飛行汽車(chē)的發(fā)展提供了政策支持。

所以自2021年開(kāi)始，一級(jí)市場(chǎng)關(guān)注飛行汽車(chē)的機(jī)構(gòu)變多了。雖然在適航審定等問(wèn)題上，還沒(méi)有相關(guān)規(guī)章，而且民航監(jiān)管部門(mén)在如何對(duì)飛行汽車(chē)頒發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)批準(zhǔn)函和適航證明上，也無(wú)從下手。但只要有相關(guān)政策的指導(dǎo)下，可以和企業(yè)一起探索開(kāi)發(fā)。

比如，2021年底，中國(guó)民航航空適航審定司發(fā)布《億航EH216-S無(wú)人駕駛航空器系統(tǒng)專(zhuān)用條件（征求意見(jiàn)稿）》，億航的飛行汽車(chē)正式進(jìn)入適航審定流程。又比如，民航局西南局為吉利沃飛天馭研制的AE200頒發(fā)了中國(guó)首張有人駕駛載人電動(dòng)垂直起降航空器TC受理申請(qǐng)通知書(shū)。

這些政策上的助力，推動(dòng)了相關(guān)企業(yè)的發(fā)展，也讓部分投資人看到了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)繁榮的機(jī)會(huì)。

技術(shù)也正在走向成熟。作為一種復(fù)雜的綜合技術(shù)集成體，飛行汽車(chē)涵蓋機(jī)械、電氣、材料、自動(dòng)化、導(dǎo)航、感知、人工智能等多個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)。清華大學(xué)車(chē)輛與運(yùn)載學(xué)院教授張揚(yáng)軍認(rèn)為，隨著“汽車(chē)電動(dòng)化、智能化與航空領(lǐng)域的跨界發(fā)展，使得‘汽車(chē)飛起來(lái)’的技術(shù)阻礙不再是難題。飛行汽車(chē)作為未來(lái)立體交通的運(yùn)載工具在技術(shù)上成為可能。”

必昂科技創(chuàng)始人張峣在2022年3月接受投中網(wǎng)采訪時(shí)就說(shuō)道，“高能量密度電池的工業(yè)級(jí)量產(chǎn)應(yīng)用、高功重比電機(jī)的出現(xiàn)，這些近十年來(lái)的技術(shù)迭代，使eVTOL進(jìn)入了工程創(chuàng)新和應(yīng)用試驗(yàn)階段，這是迎來(lái)資本關(guān)注的底層成熟因素。”

另外，億航智能和小鵬匯天都在公開(kāi)報(bào)道中表示，旗下相關(guān)產(chǎn)品已在全球多個(gè)城市完成超過(guò)10000次安全試飛，這至少在技術(shù)層面證明了飛行汽車(chē)安全行駛的可行性。

政策逐步放開(kāi)和技術(shù)不斷升級(jí)，讓一部分投資人相信，目前的飛行汽車(chē)就像是剛剛起步的新能源汽車(chē)一樣，“飛入尋常百姓家”必然是大勢(shì)所趨。

02 “是真的剛需嗎？”

但這個(gè)動(dòng)人故事并非所有投資人都買(mǎi)賬。至少?gòu)奈也稍L的結(jié)果來(lái)看，持保留態(tài)度的投資人更多。

“技術(shù)和政策倒是一方面，”關(guān)注硬科技和軍工的早期投資人梁冰對(duì)我說(shuō)道，“關(guān)鍵是真的有那個(gè)需求嗎？”

這一問(wèn)題，對(duì)于看好飛行汽車(chē)的人而言不是一個(gè)問(wèn)題。吉利汽車(chē)內(nèi)部的研究人員楊洋向我說(shuō)道，飛行汽車(chē)的落地場(chǎng)景很多。譬如大型農(nóng)業(yè)園區(qū)或者礦場(chǎng)、水利設(shè)施機(jī)構(gòu)等。“一個(gè)牧場(chǎng)幾十公里，這時(shí)候用飛行汽車(chē)，比無(wú)人機(jī)或者開(kāi)車(chē)更好，因?yàn)橐曇案谩Ｓ制┤缌謭?chǎng)管理，根本沒(méi)法開(kāi)車(chē)的。”

但這種說(shuō)法并不能打消投資人的顧慮。“很多場(chǎng)景非得依靠飛行汽車(chē)去完成？有些場(chǎng)景的需求未必有那么‘剛’。”

另一個(gè)投資邏輯則是基于對(duì)解決交通擁堵的期待。

奇績(jī)創(chuàng)壇的相關(guān)投資人向我說(shuō)道，“地面交通越來(lái)越擁堵，人們活動(dòng)的半徑也越來(lái)越大。隨著消費(fèi)能力提高，希望使用城市區(qū)域（地表附近空域）的人越來(lái)越多。”

張揚(yáng)軍也持相同的看法，“傳統(tǒng)的修路、架橋和隧道等，不能有效解決交通的網(wǎng)絡(luò)流效應(yīng)問(wèn)題。飛行汽車(chē)將道路從地面拓展到低空可有效解決交通擁堵問(wèn)題……飛行汽車(chē)能夠更方便快捷地實(shí)現(xiàn)陸空交通工具換乘，在交通便捷性方面具有不可替代性。”

從數(shù)據(jù)上看，這確實(shí)是一個(gè)痛點(diǎn)。根據(jù)《2022年度中國(guó)主要城市通勤監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，2021年全國(guó)超過(guò)1400萬(wàn)人每日通勤時(shí)間在60分鐘以上，其中北京60分鐘以上通勤比重高達(dá)30%。而且這一趨勢(shì)在一二線城市愈演愈烈，2020年北京60分鐘以上通勤比重還只有27%。

“我對(duì)這種說(shuō)法是存疑的。”關(guān)注汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的早期投資人施雨回復(fù)到，“一二線城市確實(shí)擁堵，但是正因?yàn)槿硕啵豢赡茏屇汶S便飛。在城市的邊緣可能會(huì)開(kāi)通幾條線路，但主要的通勤線路很難有大量的航線開(kāi)通。而且就算開(kāi)通了，對(duì)于緩解交通擁堵也是杯水車(chē)薪。一個(gè)飛行汽車(chē)能坐幾個(gè)人？”

北京中泰仁和基金的投融資經(jīng)理?xiàng)钿亮匾矊?duì)我表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)，“飛行汽車(chē)把兩個(gè)看似很好的東西結(jié)合在一起，企圖把兩個(gè)使用場(chǎng)景融合。但可能最后兩個(gè)場(chǎng)景都滿足不了。”他隨即向我打了一個(gè)比方：“就像是超大屏手機(jī)，作為pad太小，作為手機(jī)又太大。”

同樣不看好的，還有深圳祎海恒航的董事長(zhǎng)康祎，“這個(gè)商業(yè)模式不一定通，法律法規(guī)也是空白，市場(chǎng)又小。”隨后，康祎提出了文首那套特斯拉才能做飛行汽車(chē)的邏輯。

不過(guò)令人尷尬的是，雖然摩根士丹利等機(jī)構(gòu)堅(jiān)信，特斯拉推出飛行汽車(chē)只是時(shí)間問(wèn)題。但馬斯克多次對(duì)外宣稱(chēng)不看好飛行汽車(chē)，他認(rèn)為他旗下的“無(wú)聊”隧道公司更有可能解決城市交通擁堵問(wèn)題。而且不會(huì)產(chǎn)生“噪音和風(fēng)”，更不會(huì)“掉在你的頭上”。

所以，不論是VC還是PE都在等一個(gè)確定性：“肯定還是要等盈利模型跑通。可以是虧的，但前提是證明能夠跑起來(lái)。”

03 何時(shí)跑通盈利模式

那么問(wèn)題來(lái)了，飛行汽車(chē)公司到底能不能跑起來(lái)？

飛行汽車(chē)的商業(yè)模式主要分為兩種：賣(mài)產(chǎn)品和賣(mài)出行服務(wù)。吉利沃飛長(zhǎng)空CTO薛松柏在2022年7月做客中國(guó)交通廣播頻道時(shí)說(shuō)道，“至少短中期不是把飛機(jī)（飛行汽車(chē)）賣(mài)給每個(gè)人，家家戶戶建一個(gè)停機(jī)坪，然后想飛哪里就飛哪里。更多的是B to C這樣以服務(wù)形式來(lái)促進(jìn)整個(gè)交通范式的改變。比如打開(kāi)曹操專(zhuān)車(chē)預(yù)約這樣一次出行服務(wù)。”

而要讓一般乘客享受到這樣的服務(wù)，可能還會(huì)經(jīng)歷以下幾個(gè)階段：

比如第一階段，讓國(guó)外的標(biāo)桿企業(yè)先飛起來(lái)。2016年，美國(guó)Uber公司首次提出“城市空中交通”（UAM）概念。為飛行汽車(chē)提供了更廣闊的想象空間。而未來(lái)第一家商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的空中交通公司，將極大地推動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的落地和企業(yè)的發(fā)展。

從目前來(lái)看，第一批這樣的公司可能是傳統(tǒng)的航空公司。根據(jù)此前媒體披露的信息，2021年，美國(guó)聯(lián)合航空公司、美國(guó)航空公司、巴西蔚藍(lán)航空公司等都計(jì)劃向美歐等國(guó)的飛行汽車(chē)公司采購(gòu)飛行器。其數(shù)量多達(dá)上百架。雖然這些交易目前還未真正落地，但未來(lái)第一大應(yīng)用場(chǎng)景或許是從機(jī)場(chǎng)到市中心的幾十公里。

又比如第二階段，國(guó)內(nèi)企業(yè)先在國(guó)外飛起來(lái)。要在國(guó)內(nèi)飛起來(lái)，確實(shí)困難重重。國(guó)內(nèi)企業(yè)可能要走一條先國(guó)外后國(guó)內(nèi)的發(fā)展道路。等到國(guó)外模式跑通，國(guó)內(nèi)再開(kāi)始逐步應(yīng)用。

目前這條路徑也正在落地，億航智能去年初宣布與日本空中交通數(shù)字平臺(tái)公司AirX株式會(huì)社合作，為其提供50架EH216系列飛行器。12月，億航智能又宣布旗下的EH216將由西班牙國(guó)家警察總局在西班牙試運(yùn)行。這些現(xiàn)象表明，先海外再?lài)?guó)內(nèi)策略，可能是未來(lái)國(guó)內(nèi)飛行汽車(chē)公司主要的盈利方式。

第三階段，則是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)先滿足特種需求再延伸到通用需求。中國(guó)民航管理干部學(xué)院通用航空系主任呂人力在《飛行汽車(chē)的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用該從何處破局》一文中指出，未來(lái)飛行汽車(chē)的發(fā)展將經(jīng)歷體驗(yàn)類(lèi)應(yīng)用、公益類(lèi)應(yīng)用和日常類(lèi)應(yīng)用三個(gè)階段。

所謂體驗(yàn)類(lèi)應(yīng)用就比如景區(qū)或游樂(lè)區(qū)運(yùn)營(yíng)。公益類(lèi)應(yīng)用包括醫(yī)療救援、消防、警務(wù)安全等。而最后的日常類(lèi)應(yīng)用才是居民的日常通勤。

不過(guò)等到那時(shí)，又有多少人會(huì)選擇這項(xiàng)服務(wù)呢？一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是，坐一次飛行汽車(chē)到底要花多少錢(qián)？吉利沃飛長(zhǎng)空披露的數(shù)據(jù)是，“飛行成本只為直升機(jī)的1/4。”而按照沃蘭特創(chuàng)始人董明向媒體預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)，一旦飛行汽車(chē)真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，運(yùn)營(yíng)成本應(yīng)該只有直升機(jī)的十五分之一到二十分之一。

目前我國(guó)直升機(jī)的運(yùn)營(yíng)成本大約10000元/小時(shí)，如果照以上數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，未來(lái)飛行汽車(chē)每小時(shí)運(yùn)營(yíng)成本大約為500-2500元不等。那么一次普通的城市空中飛行（10分鐘），成本大約是100-500元。

這個(gè)價(jià)格現(xiàn)在來(lái)看依然不便宜，但未來(lái)或許能夠被部分城市中產(chǎn)階級(jí)所接受。

不過(guò)不得不說(shuō)，短期內(nèi)要享受到這樣的服務(wù)還為時(shí)尚早。因?yàn)榘凑遮w德力的說(shuō)法，要真正做到“A點(diǎn)到B點(diǎn)完全不需要地面交通”還需要“20到30年時(shí)間”。薛松柏則認(rèn)為，“2030年以后，將迎來(lái)飛行汽車(chē)行業(yè)的全面爆發(fā)。”而投資了小鵬匯天的五源資本陳哲則認(rèn)為，“飛行汽車(chē)的話，（需要）20年。”

根據(jù)2022年1月民航局發(fā)布的《智慧民航建設(shè)路線圖》披露，要求在2035年之前，建立包括載人在內(nèi)的無(wú)人駕駛航空交通運(yùn)輸系統(tǒng)。

所以，不論是從企業(yè)還是政府部門(mén)發(fā)布的信息看，飛行汽車(chē)商業(yè)化落地至少還需要10-20年時(shí)間。

這個(gè)時(shí)間消費(fèi)者當(dāng)然等得起。但為20年后的事情買(mǎi)單，對(duì)于部分投資者而言“還是太早了些”。

（應(yīng)采訪者要求，文中梁冰、施雨、楊洋為化名。）

標(biāo)簽： 飛行汽車(chē) 垂直起降 交通運(yùn)輸