近段時間，萬達賣奶茶的消息引起廣泛關注。

據媒體報道，大連萬達集團股份有限公司申請注冊多個“萬茶”商標，國際分類包括啤酒飲料、方便食品、廚房潔具等，目前商標狀態均為等待實質審查。

媒體稱，萬茶是萬達電影在旗下影城推出的自有品牌茶飲，包括獨立店以及與COSTA咖啡的融合店兩種形式。

對于萬達此舉，不少媒體歸因于“票房太慘淡”。從影院整體狀況來說，如今的票房確實稱得上“慘淡”，統計數據顯示，2022年，國內影院在營業率不足50%，“重量級影片均撤檔的背景下，再次跌入冰點”。

不過，從萬達電影的角度看，票房低迷并不是其殺入茶飲賽道的主要原因。

新零售商業評論認為，在票房明顯受疫情影響的當下，萬達在茶飲賽道出手，更多是為未來布局，加速整合與影城相關的上下游資源，提升自身的核心競爭力，為企業發展加碼。

對于萬達而言，這是值得一搏的機遇，同時也是風險重重的挑戰。

01 核心邏輯

出乎很多人的意料，萬達跨界入局新消費飲品，最早可以追溯到五年前。

2017年5月，萬達電影和英國咖啡品牌COSTA“牽手”，就建立聯合品牌和深度合作等事宜達成一致。

彼時，萬達便拋出“大手筆”。萬達集團官方網站相關內容顯示，雙方簽訂協議，就上海市和重慶市以及江蘇、浙江、安徽、河南、山西、四川、江西、福建、廣東、海南、湖北、陜西、湖南、云南、貴州和廣西壯族自治區內所有萬達影城內選擇性開設ONE COSTA品牌咖啡店達成共識。

到2019年，萬達不局限于合作，開始親自下場。當年8月，萬達旗下奶茶店“萬小茶”在廣州增城萬達影城正式開業，這被認為是萬達首次在新茶飲領域進行試水。一個月后，萬達申請注冊了“萬小茶”商標。

合作開店也好，獨立開店也罷，都為萬達掘金新茶飲賽道積累了諸多經驗，業務也隨之迎來“加速跑”。

2020年，萬達電影與COSTA咖啡的合作進一步深化，推出了萬茶與COSTA快選融合店這種全新模式。當年9月底，萬茶COSTA快選融合店入駐西藏拉薩萬達影城后，萬達在全國的萬茶店已經突破70家。

2021年，萬達繼續發力，截至目前，萬茶店已經覆蓋全國西安、廣州、大連、長春、烏魯木齊等多個主要城市。

在產品上，萬茶以“自營創新+精選茶源”為特色，涵蓋奶茶、果茶、芝士茶等，而在價格上，萬茶的飲品售價基本在19元左右，芝士茶、果茶等品類價格約為26元。

換句話說，萬達賣奶茶，從合作形式到產品和價格，均源于五年來的不斷調整，而不是疫情或低迷票房的“倒逼”。

在此背后，容易被忽視的核心邏輯是，為萬達電影帶來高毛利的，不是票房業務，而是以爆米花為代表的非票房業務。

以萬達電影2021年半年報為例，公司觀影收入為40.4億元，占收入比例57.44%，占利潤比例僅有33.36%，毛利率更是低至13.38%；商品、餐飲銷售收入7.78億元，占收入比例只有11.06%，占利潤比例卻為31.67%，毛利率更是高達65.99%。

對此，有媒體直言：“萬達電影之所以切入奶茶市場，無疑是看到廣闊的市場前景，希望利用自身的線下流量優勢提高非票房收入。”

值得注意的是，不只商品、餐飲等非票房業務“市場前景廣闊”，就是細分的、看起來嚴重內卷的茶飲領域，也仍然有較大空間。

據艾瑞咨詢發布的《2021年中國新式茶飲行業研究報告》顯示，2020~2021年期間，現制茶飲的市場規模約為現磨咖啡的10.9倍，且相較于非現制類茶飲增速更快，說明現制茶飲在包括茶和咖啡等在內的成癮性飲品賽道中發展最快。

一邊拓展獨立奶茶店，一邊與COSTA咖啡合作開設融合店，萬達在“成癮性飲品賽道”中雙管齊下，可以說，為萬茶發展做了相對充分的準備。

02 資源整合

萬達賣奶茶，目標是向著高毛利市場進擊，路徑則是整合與影城相關的上下游資源。

首先，萬達電影院線的連鎖模式能為萬茶獨立店提供助力。正如媒體所言：“對萬達電影的連鎖模式來說，在茶飲門店選址上有天然的資源優勢，還能減少租金和人員成本。”

事實上，在新式茶飲行業，門店成本一直是一項和原材料供應成本不相上下的支出。

據《2021年中國新式茶飲行業研究報告》顯示，新式茶飲門店運營成本較高，基本與原材料成本持平，包括商鋪出租商、員工、第三方外賣平臺等在內的相應服務商的總體利潤率約為33.6%，茶飲玩家自身利潤率也只有約25%。

該研究報告進而指出：“通過進一步優化渠道建設、提高產品及服務標準化水平，企業可以進一步提升利潤空間。”

具體到萬達電影在旗下萬達影城推出自有品牌茶飲，利潤空間的提升，正是主要著力點。

數天前，一位業內人士對媒體分析認為：“萬茶現階段利用的是萬達影院這種特殊場景，就像我們在景區內買東西，有幾個特點：排他、自主定價、無租賃費用。在這樣的前提下，這條經營線是給萬達影院補充利潤的極好選擇。”

除了利用旗下影城，萬達賣奶茶，還在原材料上積累了一定優勢。

2018年4月，萬達在貴州省丹寨縣創建了約1000畝扶貧茶園。截至目前，丹寨茶園項目已經運營5年，通過旅游和社交媒體的傳播，丹寨縣茶葉品牌“丹紅”“丹綠”也有了更高的知名度。

重點在于，這些茶園能為萬茶帶來原材料。丹寨扶貧茶園創始人、丹寨萬達旅游小鎮輪值鎮長劉殿興透露，盡管丹寨茶園茶葉品類少，目前只出品紅茶和綠茶，但萬達跨界新茶飲，會選擇部分茶園產品。

無論是萬達電影旗下影城的渠道和場景優勢，還是自主可控的部分原材料資源，都為萬茶向前發展創造了條件。

新零售商業評論認為，這是值得一搏的市場機遇，而現實是，萬茶的發展態勢與萬達電影的進擊也頗有同步的意味。

公告顯示，2020年末，萬達電影在國內已開業影院700家，銀幕6099塊；到2021年末，萬達電影擁有已開業影院790家，銀幕6750塊，較上一年都有較大幅度增長。

不容否認，因疫情反復等原因的影響，已開業影院深受沖擊，但如果疫情逐步得到控制，影院銀幕和包括奶茶、爆米花在內的餐飲很有可能會形成強勢聯動，萬達現在的布局將獲益頗豐。

只是，未來還有較多不確定性，萬達賣奶茶，仍然是一步“險棋”。

03 挫折多多

奶茶業務之外，萬達電影在培育新增長點方面多有嘗試。

舉個例子，春節檔期間，萬達電影推出了虎年系列毛絨玩偶、胖虎系列盲盒、如虎添翼鑰匙扣等商品。

圖源萬達集團官網

據媒體報道，目前，萬達電影衍生品主要分為四個系列，包括影視動漫系列、國風國器系列、大國重器系列和潮流手辦系列，且會繼續加大商品研發，探索更多創新商品在影院銷售，不斷提高賣品收入。

與此同時，對于在年輕群體中風靡的劇本殺，萬達也大力“下注”。

今年2月接受機構調研時，萬達電影介紹稱，今年公司會從內容創作、發行、渠道全產業鏈開展，萬達影視將IP授權劇本殺合作，影院通過自營、聯營等模式運營。公司也會繼續推動多功能影廳的拓展，未來希望能把萬達影院升級為小型綜合娛樂體，創新增收。

萬達電影之所以積極謀取新的業務增長點，是因為營收空前承壓。

財報顯示，2019年、2020年，萬達電影營業收入分別為154.35億元和62.95億元，凈利潤分別為-47.22億元、-68.41億元，兩年虧損超百億元。

據萬達電影介紹，2019年虧損的主要原因是計提了59.09億元商譽減值準備；2020年虧損，則是因為主投主控的電影均未能如期上映，加上影院折舊、租金、員工薪酬、財務費用等固定成本較高。

進入2021年，萬達電影的頹勢有所扭轉。據今年年初發布的業績預告顯示，2021年，萬達電影歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.9億元~1.3億元，扣非后凈利潤為0.1億元~0.3億元，實現扭虧為盈。

即便如此，萬達電影仍未完成2021年的業績承諾。此前，王健林和萬達集團承諾的萬達電影2018~2021年度凈利潤分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。目前，除2018年以外，2019~2021年均未完成業績承諾。

2022年，同樣挫折多多。

阿里影業旗下燈塔研究院《2021春節檔市場數據洞察報告》顯示，2022年春節檔以60.35億票房收官，較2021年下降23%，1.14億觀影人次創下近4年新低。

另外，據藝恩數據公布的《2022年第一季度中國電影市場報告》顯示，2022年第一季度電影票房回落嚴重，尤其是在3月，全國票房數據創2013年以來歷史最低。

這種態勢已波及“五一檔”，中國電影撤檔潮再度來襲，媒體甚至提前宣告：“電影人痛失‘五一檔’。”

從這個角度看，萬達電影逆勢加碼奶茶、衍生品、劇本殺等高度依賴影院的業務，與其說是應對目前狀況，不如說是通過培育新的業務增長點，提高制勝未來的概率。

問題是，業績承壓的萬達電影能不能如愿獲得培育新業務的“時間差”，新業務又能不能達到增加營收、提高利潤的目的，最終險中取勝？或許，只有“實戰”過后，答案才會真正揭曉。

參考資料：

1.《票房太慘淡！影業巨頭注冊新商標，轉型賣“奶茶”》，中國基金報

2.《跨界又有新目標！王健林加碼布局自有奶茶品牌“萬茶”》，中國證券報

3.《萬達闖入新茶飲，王健林賣奶茶誰來埋單？》，野馬財經

4.《萬達電影一手養大的“萬茶”，在喜茶等高手如林的奶茶江湖，能出圈嗎？》，時代周報

5.《電影人痛失五一檔》，連線Insight

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