房企復牌道阻且長

本報記者 莊靈輝 盧志坤 北京報道

退市危機下，多家房企正通過股東增持等手段“保殼”自救，同時在“多元化發展”及“轉型升級”等理由下，更多上市房企進入了停牌狀態。

值得注意的是，長期停牌同樣面臨退市風險，按照規定，停牌時間超過18個月將面臨摘牌。多方數據顯示，近兩個月時間，A股房地產行業停牌相關公告已發布超百條，復牌公告則僅十余條，其中7家房企股價已連續20天收盤價低于1元，基本鎖定退市；港股內地房企則有超過10家停牌時間即將超18個月。

(資料圖)

多位業內分析人士接受《中國經營報》記者采訪時表示，股票退市對企業品牌、融資、銷售、對外合作等經營活動將會產生較大影響，近來多家房企通過股東增持以及并購優質資產等方法自救，短期內對穩定股價避免退市有一定作用，但長期來看，上市房企盡快推進債務重組、盤活存量保交樓、加快銷售回款恢復經營等才是避免退市的重中之重。

面臨退市

此輪房企“退市潮”中，多家A股房企是因股票收盤價連續20個交易日低于1元，觸發證券交易所股票上市規則中"交易類強制退市"的相關規定而退市，在退市前，多家房企還多次發布公司股票可能被終止上市的風險提示公告。

截至目前，仍有多家房企股票價格連續多日低于1元或在1元上下徘徊，面臨退市風險。

“近期，7家A股房企股票價格連續20個交易日低于1元，根據規定基本鎖定退市?！敝兄秆芯吭浩髽I研究總監劉水指出，除7家已基本鎖定退市的房企外，近期A股還有7家房企股票價格在1元附近，在退市邊緣，預計未來A股仍將有一波房企“退市潮”，港股房企可能也不能幸免。

“2023年以來，已有多家上市房企因股價連續20個交易日低于1元被強制終止上市，另有多家房地產企業股價也長期低于1元，基本提前鎖定退市。”諸葛數據研究中心首席分析師王小嬙指出，近期多家房企因股價連續20個交易日低于1元退市，說明此次市場復蘇仍較曲折，出險房企仍面臨一定資金壓力。

多位分析人士認為，退市可能會對房企經營產生一定影響。

“股票退市對公司品牌、融資、銷售、對外合作等經營活動將會產生較大負面影響?！眲⑺J為，近期部分上市房企系列救市措施如大股東增持、裝入優質資產等，短期對提升公司股票價值有幫助，避免了股票價格快速下跌；長期來看仍要盡快完成債務重組，加快銷售回款，盡快恢復經營等，才能避免退市發生。

“退市將對房企產生的影響包括失去融資渠道、投資人信任度下降、公司形象受損等，可能會對公司的運營和生存產生較大影響。”財經評論員張雪峰認為，近期多家房企面臨退市風險，可能與企業業績下滑、股權等出現重大糾紛或未按時披露重要信息等因素有關。

并購資產

退市風險下，多家房企正通過股東增持、轉型發展等手段穩定公司股價，避免發生退市。

股東增持方面，今年以來已有金科股份、榮盛發展等多家房企發布增持計劃，另有多家“戴帽”房企也宣布高管、股東等計劃增持公司股份。

轉型發展方面，多家房企則通過注入資產等手段謀求“多元化發展”或“轉型升級”，由此越來越多上市房企正進入停牌階段。

如榮盛發展5月29日發布停牌公告稱，擬以發行股份的方式購買控股股東榮盛控股股份有限公司持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司68.38%股權，標的公司主要從事新能源汽車用鋰離子動力電池、儲能用鋰離子電池及鋰離子電池關鍵材料的研發和產業化，本次收購有助于公司向多元化方向發展。

6月7日，金科股份也發布停牌公告稱，擬以發行股份的方式購買控股股東重慶市金科投資控股（集團）有限責任公司控股子公司重慶兩江新區科易小額貸款有限公司持有的重慶恒昇大業建筑科技集團有限公司20%的股權。后續進展公告中，金科股份方面稱相關交易有助于促進公司戰略重組和轉型升級。

類似停牌記錄還有不少。Wind數據顯示，2023年5月以來，A股房地產行業停牌公告已超130條，停牌原因主要是重大事項，其次為重要事項未公告，也有少數是實行退市或其他風險警示，累計停牌最長的已超20個交易日。

“據中指院數據，2003年至2022年，累計共有約159家大陸房企選擇在滬深或香港上市，其中滬深上市房企約78家，在港上市房企約81家。”劉水指出，截至目前，至少仍有21家港股內地房企處于停牌狀態，有超過10家房企停牌即將超18個月，若今年9月份仍未復牌，相關房企將面臨退市風險。

“一般而言，上市公司面臨退市風險，需要補發合規財務業績報告等來避免退市，或出現了股權糾紛、重組等事件時，需要停牌以等待解決?！睆堁┓逭J為，近期多家上市房企停牌可能與市場秩序整頓、企業發生重大事項有關。

停牌之后，復牌之路卻較為漫長。Wind數據顯示，2023年5月以來，A股房地產行業復牌公告僅有10余條。劉水也指出，目前內房股能進入復牌的只是個別公司，其他還要再積極推進債務重組。

恢復正常經營

對于長期停牌的房企，多位業內分析人士認為，當前爭取盡快復牌并恢復正常經營是其面臨的緊要任務。

“目前內房股面臨的最緊要任務之一就是停牌公司爭取盡快復牌。”劉水指出，為推動盡快復牌，房企應根據聯交所復牌指引內容，補發財務業績報告、推進債務重組取得明顯進展，并證明遵守相關上市規則，完成復牌指引動作。

對于房企盡快恢復正常經營，劉水則認為，房企應盡快完成債務重組，出險房企特別是實際控制人或大股東要積極自救，采取處置資產、增加股東借款、股東注資、股東擔保等措施，取信于債權人，推進債務重組方案早日通過并實施；同時盤活存量項目，保交樓。

“還應加快銷售促回款，促進企業持續發展?！眲⑺J為，當前房企還應加速推進較好項目的銷售去化，快速回籠資金，保障現金流入，增強償債能力；盡快恢復組織機能，盡快調整和恢復企業人員，健全組織機構，保障相關經營活動有效運轉，同時也可通過資產重組、引入投資方等方式增加股本金，或置入高價值資產，拓展高潛力業務等方式，提振公司估值，避免股票退市。

“復牌后，房企應加強企業治理，規范公司運營，健全風險管理制度，提高公司信譽度和透明度?！睆堁┓逭J為，復牌后，房企需要持續改善業績，控制風險，增加公司的利潤和現金流，穩定股價，吸引投資者，避免再次出現退市風險。此外，加強內控管理、及時披露重要信息、提高公司治理水平等都是避免退市的重要措施。

實際上，對于房企退市，多位分析人士認為，告別高速發展階段，房地產行業出現房企集中退市的現象也在預期之內。

“出現房企集中退市的現象是行業高速發展之后的必然階段。”王小嬙認為，近年來，隨著高杠桿的商業化運營模式發展，房企格局呈現強者恒強的局面，出險房企逐步退出屬必然趨勢，此次“退市潮”也是房地產業優勝劣汰的表現，未來房企也應降低自身的負債率，回歸到高質量發展階段，以產品和服務取勝，探索新的發展模式。

“退市只是意味著在資本市場再融資（增發或配股）的渠道關閉了，其他融資渠道并未關閉。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉也認為，當前房企出現退市危機是行業必然要經歷的正本清源過程，同時退市并不意味著破產，只是不符合公開上市流通、再融資了，如果股東們愿意給企業解決債務、喘息的時間，其主體存續而非破產將是大概率事件。

（編輯：盧志坤 校對：顏京寧）

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