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9月30日，天安財險發(fā)布債券違約公告。作為國內(nèi)首例保險公司債券違約事件，該案例也因其市場化化險路徑而備受業(yè)界關(guān)注。

具體來看，天安財產(chǎn)保險股份有限公司發(fā)布公告稱，其發(fā)行的資本補充債券“15天安財險”應(yīng)于2025年9月30日到期兌付。據(jù)《天安財產(chǎn)保險股份有限公司2015年資本補充債券發(fā)行公告》，公司只有在確保償還本息后償付能力充足率不低于100%，且有能力清償其他負(fù)債的本金和利息的前提下才能償付本期債券本息。

然而，截至今年9月30日，公司無法滿足這一條件，因償付能力不足，預(yù)計無法還本付息。公告內(nèi)容指出，公司已與本期債券的債券持有人開展積極溝通，全力配合債券持有人的相關(guān)訴求，后續(xù)將在公司的風(fēng)險處置工作中對本期債券統(tǒng)籌安排、處理。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，原因主要在于發(fā)行主體類型特殊，其發(fā)行機構(gòu)為信用資質(zhì)較高、業(yè)界信賴度較強的保險企業(yè)，此類主體發(fā)行的債券通常評級優(yōu)異。

并且，該債券票面利率較高、發(fā)行規(guī)模較大。它于2015年9月20日發(fā)行，據(jù)公開資料顯示，前5年票面利率為5.97%，后5年跳升至6.97%。在當(dāng)前利率中樞下行的市場環(huán)境中，這一高利率結(jié)構(gòu)尤為突出，雖為投資者帶來較優(yōu)票息收益，但也意味著發(fā)行方面臨沉重的償付壓力。此外，債券發(fā)行總額達53億元，體量相對較大，此次延期兌付可能對市場和持有人產(chǎn)生一定影響。

作為險企業(yè)內(nèi)業(yè)界債務(wù)融資化險的一大案例，天安財險的債券兌付方案后續(xù)大概率將會受到相關(guān)投資人的持續(xù)關(guān)注。

2020年7月，天安財險因觸發(fā)監(jiān)管條件被原銀保監(jiān)會依法接管。接管僅兩個月后，公司于當(dāng)年9月公告決定對“15天安財險”不行使贖回權(quán)，并稱正在開展清產(chǎn)核資工作， “15天安財險”計息掛賬。2024年，天安財險風(fēng)險處置取得重大進展——新成立的申能財險受讓了其保險業(yè)務(wù)，并經(jīng)金融監(jiān)管總局于2024年9月20日正式批準(zhǔn)。

但在風(fēng)險處置整體推進的同時，據(jù)公開信息，“15天安財險”這筆規(guī)模53億元的債券并未被納入轉(zhuǎn)讓范圍，仍由原主體承擔(dān)。這意味著申能財險不用承擔(dān)該筆債券的兌付責(zé)任，該筆債券的償付問題實際上處于“物歸原主”狀態(tài)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，這一處置方式反映出監(jiān)管部門以市場化方式化解風(fēng)險的思路，通過業(yè)務(wù)與債務(wù)隔離，既保護了保險消費者權(quán)益，也推動金融機構(gòu)健全違約處置機制，強化市場約束。

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