11月18日盤后，恒生指數(shù)有限公司(“恒生指數(shù)公司”)公布了截至9月30日的恒生指數(shù)系列季檢結(jié)果，調(diào)整范圍涵蓋港股主要旗艦指數(shù)如恒生指數(shù)、國企指數(shù)、恒生科技指數(shù)等港股主要旗艦指數(shù)，以及與港股通可投資范圍直接相關(guān)的恒生綜合指數(shù)。所有調(diào)整將于12月5日起生效。

恒生指數(shù)是香港股市行情的重要指標(biāo)，代表了香港交易所所有上市公司十二個月平均市值涵蓋率的64%，且由于追蹤旗艦指數(shù)的被動資金接近2700億人民幣，潛在成分股變動將涉及大規(guī)模資金流動，加之期內(nèi)港股持續(xù)走弱，所以恒指此次季檢結(jié)果備受市場關(guān)注。

恒指擴(kuò)容持續(xù)

(資料圖片僅供參考)

恒生指數(shù)方面，本次調(diào)整新納入康師傅控股、華潤萬象生活、海爾智家，納入恒指中的權(quán)重分別為0.2%、0.2%、0.53%，無標(biāo)的被剔除。成份股數(shù)目將由73只增加至76只。

與此同時(shí)，恒指所涉?zhèn)€股在權(quán)重上也有所調(diào)整。金融股方面，友邦保險(xiǎn)、建設(shè)銀行、香港交易所在恒指中的權(quán)重分別下調(diào)至8%、4.39%、3.24%，匯豐控股的權(quán)重則上調(diào)至7.95%?？萍脊煞矫?，騰訊控股、阿里巴巴、京東的比重分別上調(diào)至8%、7.57%、3.33%，美團(tuán)的權(quán)重則下調(diào)至6.65%；

恒生中國企業(yè)指數(shù)方面，中國石油、中升集團(tuán)、理想汽車、海爾智家獲納入恒生中國企業(yè)指數(shù)，阿里健康、中國燃?xì)狻袅▎袅?、信達(dá)生物被剔除，成份股數(shù)目維持50只。

恒生科技指數(shù)方面，本次沒有變動，成份股數(shù)目維持30只。

與港股通可投資范圍密切相關(guān)的恒生綜合指數(shù)方面，騰訊音樂、中國中免、零跑汽車獲納入恒生綜合指數(shù)成份股，成份股數(shù)目由目前的518只增加至521只。

相比于去年11月的季檢結(jié)果，此次恒指調(diào)整幅度不大。根據(jù)恒指公司在2021年3月發(fā)布的咨詢結(jié)果，恒指成分股將在2022年中前增加至80支，最終固定在100只。恒指成分股本次季檢擴(kuò)容后為76只，雖較上一季度增加了3只，但仍未達(dá)到此前設(shè)定的擴(kuò)容目標(biāo)。

直到目前為止，恒指擴(kuò)容速度整體慢于預(yù)期。廣發(fā)香港也針對此前季調(diào)表示，目前調(diào)整進(jìn)度大幅慢于預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)擴(kuò)容的時(shí)間表可能需要進(jìn)行靈活調(diào)整，將改革的周期適度延長，以平滑納入新成分股可能帶來的沖擊。

牽動近三千億資金流動

追蹤旗艦指數(shù)的被動資金規(guī)模巨大，因此成分股變動以及相應(yīng)資金流向向來受到市場重點(diǎn)關(guān)注。

綜合數(shù)據(jù)顯示，追蹤恒指、國企和恒生科技指數(shù)的ETF規(guī)模分別約為236.9億美元(約合人民幣1658.3億元)、46.4億美元(約合人民幣324.8億元)和97.6億美元(約合人民幣683.2億元)，總計(jì)2666.3億元人民幣。

此次調(diào)整生效后，上海與深圳交易所會以此為依據(jù)相應(yīng)調(diào)整滬深港通的可投資標(biāo)的范圍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，獲納入港股通名單，對于個股而言往往意味著更多增量資金，尤其是南向資金的流入，有利于推動股價(jià)上漲。

另外，新納入的成分股往往獲得資金青睞。調(diào)整決定公布前，一些主動資金往往已經(jīng)提前布局。以5月20日公布的恒指一季度季檢中被新納入國企指數(shù)的聯(lián)想集團(tuán)為例，中金當(dāng)時(shí)估算在調(diào)整后將有4803萬美元(約合人民幣3.37億元)的被動資金涌入在不到1天(0.9天)的時(shí)間內(nèi)流入。

但中金也指出，在此次指數(shù)調(diào)整生效前，不排除有主動資金會根據(jù)調(diào)整公告結(jié)果采取一定的套利操作，而被動資金為了最大程度上減少追蹤誤差將選擇在生效前一個交易日(即12月4日)進(jìn)行調(diào)倉，屆時(shí)相關(guān)股票成交會出現(xiàn)遠(yuǎn)大于平時(shí)的“異常放量”情形，特別是在尾盤。

中金此前發(fā)表前瞻研報(bào)指出，京東健康、快手、嗶哩嗶哩、華潤電力、康師傅控股、海爾智家、海豐國際和金蝶國際，均屬“染藍(lán)”大熱門。中金表示，在考慮到市值和行業(yè)代表性等因素后，認(rèn)為上述8只個股均有較高機(jī)會晉身藍(lán)籌，預(yù)計(jì)可獲約12.7億美元被動資金追入。

中金估計(jì)，京東健康和快手若被納入，其權(quán)重也會相對較高，預(yù)計(jì)各自占1.59%和1.18%，估計(jì)將分別有3.8億美元和2.8億美元被動資金追入。另外6只有機(jī)會成為藍(lán)籌的股份，其權(quán)重預(yù)計(jì)介于0.23%至0.56%，預(yù)期吸資6.1億美元。

值得一提的是，京東健康和快手已多次被中金提名“染藍(lán)”但最終都未能被納入。中金分析指，可能因?yàn)橐恍┳鳛橹笖?shù)咨詢委員決策依據(jù)的因素?zé)o詳細(xì)說明或量化依據(jù)，也不排除有其他非量化因素的考量影響最終決策。

捕捉中國跨市場投資機(jī)遇

在恒指穩(wěn)步擴(kuò)容之際，恒生指數(shù)公司也對恒指進(jìn)行著持續(xù)改革及優(yōu)化。

今年8月末，恒生指數(shù)公司宣布推出恒生滬深港通中國企業(yè)指數(shù)，并表示該指數(shù)是恒生中國企業(yè)指數(shù)的延伸指數(shù)。

具體地，該指數(shù)由符合南向通交易資格的恒生中國企業(yè)指數(shù)成份股與符合北向通交易資格的大型 A 股所組成。最大的五只成份股中，貴州茅臺、騰訊、寧德時(shí)代和美團(tuán)僅在中國內(nèi)地或香港的其中一個交易所上市，只有建設(shè)銀行同時(shí)在中國內(nèi)地和香港上市。

恒生指數(shù)公司指出，該指數(shù)的 80只滬深港上市成份股旨在為投資者提供了一個行業(yè)配置更為均衡的投資組合。根據(jù)恒指公司數(shù)據(jù)，截至今年 8 月 19 日，指數(shù)行業(yè)比重最高的四大板塊，分別為金融業(yè)(20.6%)、必需性消費(fèi) (19.4%)、資訊科技業(yè) (17.5%) 和工業(yè) (13.3%)。

值得一提的是，恒生滬深港通中國企業(yè)指數(shù)的總市值超過 25 萬億元人民幣，于整體中國股票中具有高度代表性。根據(jù)回溯測試計(jì)算之?dāng)?shù)據(jù)，恒生滬深港通中國企業(yè)指數(shù)自 2017 年的累計(jì)回報(bào)達(dá) 12.6%。

中國內(nèi)地企業(yè)已成為香港股票市場極其重要的參與者。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月18日，香港股票市場總市值為32.22萬億港元。過去17年間，香港股票市場的總市值從2005年的8.2萬億港元增長至32.22萬億港元，增幅高達(dá)292.93%。同期，內(nèi)地企業(yè)的市值占比也從41.6%提高至75.7%。截至2021年底，按公司營運(yùn)收入來源地劃分，港交所主板上市的2232家公司中63%為內(nèi)地公司。

在越來越多的中國內(nèi)地企業(yè)赴港上市融資的過程中，海外投資者對于中國企業(yè)的投資興趣和需求也與日俱增，而投資者的需求也在逐漸超出恒生中國企業(yè)指數(shù)的范疇，這也是恒指提供這項(xiàng)指數(shù)的初衷和助力。

今年2月，恒生指數(shù)公司進(jìn)行關(guān)于開發(fā)新的“全面性”中國指數(shù)之市場咨詢中，收集到的意見反映市場對高交易性的中國跨市場指數(shù)有著濃厚興趣。為滿足市場需求，恒生指數(shù)公司在恒生中國企業(yè)指數(shù)的成功基礎(chǔ)上，推出恒生滬深港通中國企業(yè)指數(shù)，為投資者提供追蹤具代表性中國企業(yè)的一站式方案。

恒生指數(shù)公司董事兼指數(shù)總監(jiān)黃偉雄對此表示，中國資本市場持續(xù)邁向國際化，開放程度不斷提升，帶來龐大的潛在投資機(jī)會，越來越多的全球投資者將目光投向A股市場。恒生滬深港通中國企業(yè)指數(shù)能全面追蹤具代表性的中國企業(yè)，同時(shí)不再受限于企業(yè)是否在中國內(nèi)地或香港上市。

標(biāo)簽： 恒生指數(shù) 恒生中國企業(yè)指數(shù) 約合人民幣