動力電池這個產業，也許一切都才剛剛開始。

(資料圖片僅供參考)

近期，中國汽車動力電池聯盟發布 2023 年 4 月動力電池月度數據——

數據顯示，1-4 月，我國動力電池累計產量 176.9GWh，累計同比增長 28.7%；

4 月，我國動力電池裝車量 25.1GWh，同比增長 89.4%，環比下降 9.5%。

縱觀中國動力電池行業裝車量 TOP10，寧德時代依然是榜首。4 月寧德時代裝機量 10.26GW/h，占比 40.83%。

作為絕對的行業頭部，寧德時代依然瓜分行業 4 成以上市場，不過較 3 月來看，裝機量占比下降超過 4 個百分點。

排在寧德時代之后的比亞迪，4 月裝機量 7.32GW/h，市場份額達到 29.11%，直逼 30%，較上個月提升 2.46 個百分點。行業 TOP2 合計瓜分市場 7 成以上市場。

如果按梯隊劃分，寧德時代為絕對的第一梯隊，比亞迪位列第二梯隊，TOP10 中的其他企業，則順理成章成為第三梯隊。

中創新航4 月實現裝機量 2.2GW/h，市場份額為 8.74%，為 4 月裝機量第三，同樣也是第三梯隊的領頭羊，但其市場份額較 3 月份也降低 1.62 個百分點。

另外，第三梯隊 LG 新能源、孚能科技4 月裝機量占比也分別下降 0.32% 和 0.43%。

有下降就會有上升，億緯鋰能、欣旺達 4 月市占率均較 3 月實現超過 1 個百分比的上漲，國軒高科及蜂巢能源、瑞浦蘭鈞 4 月份市占率也實現微升。

市占率的變化也在反應行業發展，寧德時代作為行業老大，市場份額的減少一定程度上展現后梯隊企業競爭活力。但當行業TOP2 就已經吞噬 70% 的市場，那么對于投資人來說，是否還會看好行業后梯隊競爭？又是否會把投資轉向產業鏈上游？

對此，大道資本合伙人杜磊對 IT 桔子表示：

「巴菲特說過，『如果不想持有一家公司十年，就不要持有哪怕十分鐘』。個人認為動力電池行業的競爭，還遠未到終局的時候，應該說剛剛開始。電池研發類公司，不論鋰電池還是現在炙手可熱的鈉離子電池、儲能電池，投資機會還有很多，這種注定會出現千億美元機會的領域，我相信各路資本還會持續下注。」

「持續下注」鏈接過去、現在和將來，那么以現階段為節點，過去是誰在投資動力電池行業？投資方向以及投資策略又有哪些區別？

首先，2021 年，隨著新能源汽車的發展，動力電池迎來發展元年。

該年，動力電池行業觸發融資事件 178 起，較 2020 年實現翻倍增長，合計融資金額也直接沖破千億大關，達到 1290 億。2022 年動力電池行業發展勢頭依然堅挺，254 起融資事件，合計融資金額 1881 億。2023 年 Q1，動力電池行業發生融資事件已經達到 64 起。

從活躍投資方來看，中國動力電池行業活躍投資方 TOP10 中，除深創投合計投資 31 起外，其他資方投資頻次均低于 20 起——排在第二的為寧德時代，投資 16 起，同創偉業為 15 起，盈科資本 14 起，其他為 13 起或 12 起。

據 IT 桔子統計，動力電池領域，活躍投資方頻繁投資一家公司的占比并不高。

深創投 31 起投資事件落在 28 家公司，兩次投資欣旺達、寧德時代、德方納米；

寧德時代 16 起投資事件落在 13 家公司，兩次投資武漢蔚能電池、升華新材、力泰鋰能；

同創偉業 15 起投資事件落在 15 家公司......

總而言之，各活躍投資方多次跟進投資的公司基本在 2-3 家左右。

另外，動力電池行業活躍投資方更偏向目前已成熟的鋰離子電池。如，深創投動力電池投資中，鋰離子占比 71%；寧德時代該比例為 75%。

除此外，新興的鈉離子電池、液流電池等也出現在活躍投資方的投資陣營中。

2022 年同創偉業參投全固態鋰電池研發商高能時代的 A 輪融資；固態鋰電池研發商衛藍新能源5 億元戰略融資和數億元 B 輪融資中，有 IDG 資本的身影；紅杉中國投資鐵鉻液流電池生產商中海儲能的 Pre-A 輪融資；紅杉種子基金投資液流電池技術平臺中和儲能的種子輪融資；鈉離子電池研發商中科海鈉的 Pre-A 輪融資中，中科創星參投。

再觀察動力電池活躍投資方 TOP10——CVC 投資方占比較低，僅寧德時代一家。IT 桔子統計該領域活躍 CVC，小米、北汽產投及蔚來資本上榜。

不同業務 CVC 在動力電池產業鏈中的投資布局與本身業務互相協同補充。寧德時代本身為動力電池研發企業，其投資更多集中在整個產業鏈，以確保供應鏈安全。包含上游原材料、材料，中游模組廠以及下游的行業應用。

北汽和蔚來主業為汽車制造商，其投資除在上游、中游、下游領域進行投資布局外，在動力電池研發企業，也多有布局。當然，對于造車而言，動力電池研發企業本身就是上游。

小米屬消費電子企業，但其有新能源造車業務，小米在動力電池領域的投資同樣更偏向直接投資動力電池研發企業，如蜂巢能源、衛藍新能源等。

整體來看，動力電池領域，明星投資方還未形成明顯優勢，CVC 投資也還在產業鏈完善的初級階段，或許正如大道資本合伙人杜磊所言：「新能源是新一代主導性技術，將形成一個比 IT 和互聯網更大的產業，而這個產業，也許一切都才剛剛開始。」

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