25萬股民欲哭無淚，曾經最大的汽車經銷商，進入了退市倒計時。

最近龐大集團接連發布三則《關于股票可能被終止上市的風險提示公告》，原因是已經連續12個交易日收盤價低于人民幣1元。

即便這周一直漲停，也難逃離退市的命運。

(相關資料圖)

龐大集團這個曾經最大的汽車經銷商，2019年陷入巨額虧損，因資不抵債，被債權人申請重整。該公司創始人、原控股股東龐慶華向三家重整方出讓股份，拱手讓出公司控制權。

但三年過去，龐大集團危機仍然沒有解除。

01 提前鎖定退市?

截至發稿，其股價為0.56元/股，已連續13個交易日收盤價低于人民幣1元。根據股票上市的規定，留給龐大集團退市的緩和期還尚有7個交易日。

但龐大集團已經提前鎖定了面值退市名額。根據ST股規定每日漲跌幅為±5%，漲停價格=前一交易日收盤價的5%，而根據現在龐大集團0.56元每股的低點價格，回升1元以上股價無望。

截至今年一季度末，*ST龐大股東戶數為25.35萬戶，環比減少4097戶。

早在4月21日，龐大的股價收于0.99元/股，首次低于1元。隨即在第二天，龐大集團便發布《關于股票可能被終止上市的風險提示公告》，表示公司存在退市風險。

受退市恐慌情緒影響，投資者瘋狂出逃，沒有給龐大集團上漲的機會，連續收獲多個跌停板。

或是為了平復投資者的恐慌，又或是面對已跌破面值1元股價的自救，龐大集團在4月25日緊急出臺措施，宣布將在6個月內，拿出不低于2.5億元，回購價格不低于1.6元/股，用于回購公司股份，以穩定股價。

不過在龐大集團出臺緊急回購計劃后，交易所第一時間發下問詢函，直指公司回購股份的真實性。

上交所如今的做法，也是因為龐大集團曾經多次發生過“忽悠式”回購事件。根據2019年的重整計劃，公司應于2023年開始，清償留債展期債務的本金，本年清償占比 30%，將增加超過15億元集中償債壓力。而截至2022年末，龐大集團的貨幣資金僅有7.82億元（其中3.13億元受限）。

回購的資金哪里來？

上交所指出，龐大集團曾兩次在股價低于或臨近1元/股時披露股份增持或回購計劃，但均未按期完成，有炒作股價、誤導投資者的動機，公司相關負責人，也因此被實施紀律處分。

股票回購的消息推動公司股價在當天大幅拉升，但仍沒有回到1元/股的安全線以上，隨后再次走低。

到了4月29日，正值風雨飄搖的時節，龐大又給了自己致命一擊，發布了2022年度財報。

年報顯示，龐大集團2022年年度凈利潤-14.03億元，同比下降256.31%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-14.41億元，同比下降259.72%。經營活動產生的現金流凈額為虧損6.87億元，資產負債率達到53.11%。

年報上一連串的負增長，也佐證了龐大已難以自救。

02 曾經的“4S之王”

龐大集團位于河北省唐山市，成立于2003年，其創始人龐慶華最初只是做汽車采購，那時汽車4S店開始冒頭，龐慶華抓住商機，憑借多年經驗拿到多家汽車代理。

2004年，龐大集團獲得了斯巴魯在中國北方8個省份的代理權，經銷店鋪規模大幅擴大，當年實現總銷售收入98.9億元，稅前利潤1.5億元，由此開始真正走出河北地界，逐步成長為全國性的汽車零售商。

自2005年開始，龐大集團連續7年登上中國企業500強，2009年龐大集團以352億元營業收入，成為全國汽車經銷商中的龍頭企業。

2011年4月，龐大集團在上海證券交易所上市，上市之初市值達到360億元，成為“中國汽貿第一股”，也是這一年，龐大集團得到了“4S店之王”的稱號。

上市第二年，其布設的經營網點達到峰值1429個，其中一半以上是4S店。

2014年，龐大集團開始銷售新能源汽車，也是國內首家新能源汽車經銷商，但在經營不善的情況下，龐大集團開始走了下坡路。

而且龐大集團野心勃勃，一度想進軍汽車制造業，包攬從生產到銷售的全產業鏈。

為此 龐大開始極速擴張，比如汽車超市、綜合市場、地產等沉重的產業鏈條，都是用簡單的資金串聯起來的。

重資產模式給龐大帶來了極大的資金壓力，競爭優勢也在市場擴張中消耗殆盡。

財報顯示，2013年至2017年龐大集團的營業收入分別為639.85億、603.15億、563.75億、660.09億、704.85億，扣非后凈利潤-0.44億、-2.73億、-3063.61萬、1.95億、-2.09億。

也就是說，雖然營業收入不斷增加，但龐大集團僅在2016年扣非凈利潤為正。

除此之外，龐大集團也不斷被投訴涉嫌違法違規，比如違法占地、內幕交易等，還被百余名車主投訴出售假冒偽劣質量汽車，其口碑不斷跌落。

直到2017年，龐大集團資金鏈斷裂，當時也在降本增效，尋求自救，比如裁員降薪，股票抵押出售等，但這些措施已經很難阻止龐大跌下神壇。年報數據顯示，龐大集團在2017年的員工總數為26359人，2018年為18094人，減少超過三分之一。

2017年至2019年，龐大集團扣非凈利潤分別為-2.09、-68.41和-40.52億元，因公司嚴重虧損，資不抵債，最終向法院申請破產重整。

2019年，龐慶華辭去董事長職務，同年5月因未能償還到期債務，龐大集團向法院申請破產重整。2020年12月，龐大集團曾兩次出售旗下子公司，其中一次交易價值高達5.71億元。

但到2021年，龐大集團僅剩283家經銷門店，市值也嚴重縮水。2020年-2022年龐大整車銷售為14.1萬輛、14.14萬輛、12.98萬輛。

03 傳統經銷商同病相憐

龐大集團的現狀并不是個例，隨著新能源滲透率不斷增加，車企直營模式的崛起和普及，傳統汽車經銷商已經到了舉步維艱的地步。

目前已經有多家汽車經銷商出現“大門緊閉，展臺冷清”的情況，在今年年初，浙江最大經銷商中通控股集團疑似破產，老板跑路，4S店無人看管，只留下結不清工資的員工和沒做完保養的車主。

和龐大集團一樣， 浙江中通控股集團自2019年下半年開始加速擴張，2021年發展迅速，在新能源、地產等相關業務方面進行投資布局。但這只是黑暗前的短暫黎明，從2022年開始，中通集團門店數量大幅減少，目前已經關閉超過19家4S店。

此外，還有曾經在龐大集團巔峰時期與之抗衡的廣匯汽車，同樣位于汽車經銷商百強榜首位。在2022年年度業績預虧公告顯示，廣匯汽車2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損預計為22.8億-26.7億元，這也是廣匯汽車上市以來首次出現虧損。

而從以2022上半年的經營業績來看，中升集團、美東汽車、永達汽車等頭部經銷商集團均出現利潤下跌的情況。

在傳統經銷商還在用傳統方式賣車的時候，造車新勢力車企已經對4S店進行變革，圍繞著傳統的銷售、服務、充電等業務設立了直營店。

同時又開設體驗中心、交付中心、服務中心等不同功能的場所，有直營店、代理制、線上下訂單線下交付、銷售與售后分離等模式。

中國汽車流通協會發布的《2022年全國汽車經銷商生存狀況調查報告》顯示，在對40余家經銷商集團及近百家單店經銷商的調查報告顯示，2022年完成年度銷量目標的經銷商占比不足兩成，完成銷量指標80%以上的也僅有42.2%。

在互聯網汽車服務不斷搶占售后市場份額的情況下，傳統經銷商的路只會更加難走，2023年可能會有更多傳統4S店退網。

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