財務性VC/PE陷入沉思。

年底最后一波募資趕來。

(相關資料圖)

投資界-解碼LP消息，近日，廣州市工業和信息化局發布《關于廣州市工業和信息化發展基金第三批子基金擬合作機構的公示》，本次這只母基金擬參投15支子基金，背后管理機構分別是——溫氏投資、廣藥資本、復健資本、威高資本、賽意產業基金等等。

從機構類型來看，入選的子基金幾乎大部分具有產業背景，這也許是LP出資的一個最新風向。當LP越來越青睞產業資本，財務性VC/PE的境況和命運值得深思。

01 一舉要投15家GP，CVC搶眼

我們先從LP聊起。

廣州市工業和信息化發展基金(下稱：發展基金)，由已設立的廣州市工業轉型升級發展基金、廣州市中小企業發展基金和廣州市“中國制造2025”產業發展資金中設立的基金組成，后續將圍繞廣州工業和信息化高質量發展主要產業領域進行投資扶持。

轉眼間，發展基金已經出資到了第三批，此次子基金遴選最大的亮點是吸引了不少廣東本地和全國各地的CVC——

比如溫氏投資、廣藥資本、復健資本、威高資本、賽意產業基金、海爾創投、商湯旗下的國香資本等等。

早在今年8月，廣州市工業和信息化局發布《關于征集廣州市工業和信息化發展基金子基金合作機構的通知》，對于發展基金出資子基金的申報要求如下：

首先，申報機構原則上為國內外知名龍頭企業、重點園區運營商及其他在本產業鏈具有明顯帶動作用的企業，或為知名龍頭企業、重點園區運營商的重要股東、實際控制人直接或者間接控制的股權投資類企業（含創業投資企業，需經律師事務所認定），并由其依法依規負責募集其他資本。

關于投資方向，圍繞廣州工業和信息化高質量發展主要產業領域，并優先支持政府戰略性產業。具體產業領域包括但不限于：汽車、電子信息制造、綠色石化和新材料、生物醫藥及高端醫療器械、高端裝備制造、節能環保、新能源、紡織服裝、美妝日化、箱包皮具、珠寶首飾、食品飲料、半導體與集成電路、超高清視頻和新型顯示、軟件和信創、人工智能、工業互聯網、互聯網與電商、5G和衛星通信應用、車聯網和自動駕駛、數字創意（游戲電競）。

此外，對子基金的管理要求也做出了明確規定。子基金的存續期原則上不超過10年，所有投資者均以貨幣形式出資，且全部出資額須在《合伙協議》簽署后的兩年內到位。

而且子基金投資于廣州市行政區域內企業的金額原則上不低于發展基金出資額的1.5倍。

被投企業在獲得投資后，子基金存續期限內將注冊地、重要生產經營子公司、主要產品研發子公司設立或遷入廣州市內的（需在廣州納入規模企業統計申報）。其中，新設立或遷入的子公司按實繳注冊資本與被投企業獲得投資金額較低者計算返投金額，被投企業遷入廣州的按投資額的2倍計算返投金額；

子基金存續期內，被投資企業被廣州市范圍內注冊企業收購的（需在廣州納入規模企業統計申報）。發展基金受托管理機構向子基金派駐投資決策委員會委員對子基金的投資進行監督。

退出方式方面，在有受讓人的情況下，發展基金受托制資金可適時退出子基金，其他出資人享有優先受讓發展基金份額的權利。發展基金受托資金按以下方式退出：

1．發展基金管理機構所持有子基金實繳份額在3年以內（含3年）的，轉讓價格參照發展基金原始投資額確定；

2．發展基金管理機構所持有子基金實繳份額在3年以上5年以內（含5年）的，如已獲得累計分紅高于或等于基準收益（基準收益指發展基金所持有實繳份額期間按同期儲蓄式國債收益率計算的收益），轉讓價格參照發展基金受托制資金原始投資額確定；如累計分紅低于基準收益，則轉讓價格不低于原始投資額加上基準收益與累計分紅的差額之和；

3．發展基金管理機構所持有子基金份額超過5年的，轉讓價格按公共財政原則和發展基金的運作要求，按照市場化方式退出。

02 廣州招攬VC/PE

在招攬GP上，廣州今年可謂是加足了馬力。

7月，廣州最大的政府引導基金廣州市新興產業發展基金官宣旗下子基金招GP，共涉及12個產業，單筆出資不超過2億元。新興基金成立于2017年，旗下子基金多達100支，子基金總規模超800億元。這一基金在新一代信息技術領域、新材料與高端裝備制造領域、生物醫藥與大健康領域均有投資布局，目前已經成為廣州市推動產業轉型升級的重要幫手。

更早之前，今年4月，由廣州市科技局牽頭設立，總規模為50億元的廣州科技創新母基金公司第四批擬合作機構（子基金管理人）名單。名單中包含定明勢資本、武岳峰資本、大米創投、亦聯資本、元璟資本、越秀產業基金、冪方資本、中科創星、丹麓資本、海匯投資10家機構。短短6個月后，該基金又馬不停蹄公布了第五批合作機構名單，共有17家機構被列入子基金管理人，其中，創業投資類機構9家，天使投資類機構8家。

該基金重點投向以原創性技術、關鍵核心技術產業化為主要投資方向的子基金，旨在通過引導社會資本投向科技創新項目，促進科技成果轉化，培育戰略性新興產業，助力廣州科技創新強市建設。

還有廣州產投集團，9月正式發起設立廣州前沿科技產業基金，基金規模達到500億元。該基金圍繞以半導體及集成電路為核心的前沿科技產業，投資具有戰略性、引領性、前瞻性的大中型項目，以此推動廣州市集成電路產業等前沿科技快速發展，助力廣東打造中國集成電路產業發展第三極。

10月底，廣州產投集團還就1500億元廣州產業母基金和500億元廣州創投母基金舉辦多場管理辦法暨產業招商研討會。

參與此次產業招商研研討會投資機構陣容十分盛大。國內外頭部投資機構方面，中金資本、高瓴、招商局資本、國新基金、深創投等受邀參加；參會的兄弟城市母基金管理機構，則有杭州資本、上海科創集團、深圳天使母基金、蘇州元禾等。同時，會上還看到本地知名創投機構如廣發信德、創鈺投資、越秀產業基金、鄉村振興基金、科金控股等，以及產業龍頭企業的投資機構如廣汽資本、平云資本、工控資本等代表的身影。

……

這一幕讓外界看到廣州發力創投的決心。總結來看，廣州正在開啟加速度模式，對于規劃中的新基金，與各方投資機構研討招商情況；而對于已成立的母基金，則開始比拼旗下子基金招GP的速度。

不過，結合近期引導基金遴選GP的動向可以看出，相比純金融機構來說，當下各地政府對CVC更青睞。“他們不僅能完成返投要求，還有能力配齊社會化LP”。對財務性VC/PE而言，這是一個值得深思的變化。

標簽： 基金管理 投資機構 轉讓價格