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受上年同期高基數的影響，7月份CPI同比下降0.3%，為2021年3月以來首次負增長。

8月9日，國家統計局發布的全國CPI（居民消費價格指數）數據顯示，2023年7月份，CPI同比由上月持平轉為下降0.3%，環比由上月下降0.2%轉為上漲0.2%。

在國金證券首席分析師趙偉看來，CPI主要受食品端拖累，同時，旅游等線下服務類分項漲價推升非食品環比創同期新高。

“總體看，CPI同比回落是階段性的。下階段，隨著我國經濟恢復向好，市場需求穩步擴大，供求關系持續改善，加之上年同期高基數影響逐步消除，CPI有望逐步回升。”國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示。

“展望未來，7月CPI進入負增長很可能是一種短暫現象，8月食品價格下跌對整體物價的拖累效應有望緩和，加之服務價格漲幅有可能進一步擴大，8月CPI同比有回歸正增長勢頭。”東方金誠首席宏觀分析師王青在解讀數據時表示。

肉菜仍是拖累項

7月份居民消費需求持續恢復，CPI環比由降轉漲，但受上年同期基數較高影響，CPI同比由平轉至下降0.3%、高于預期的下降0.5%，環比由負轉正至0.2%、上月為下降0.2%；核心CPI同比大幅上升0.4個百分點至0.8%。

其中，豬價仍是影響CPI食品價格變動的重要因素之一。在行業內人士看來，7月高基數下豬肉同比降幅顯著擴大，鮮菜、水果同比增速也明顯回落，對CPI帶來顯著拖累。

從同比看，食品價格由上月上漲2.3%轉為下降1.7%，影響CPI下降約0.31個百分點。食品中，豬肉價格下降26.0%，降幅比上月擴大18.8個百分點；鮮菜價格由上月上漲10.8%轉為下降1.5%。

據測算，僅豬肉價格一項，就會下拉7月整體CPI同比大約0.23個百分點。

從環比看，食品價格下降1.0%，降幅比上月擴大0.5個百分點，影響CPI下降約0.18個百分點。食品中，隨著應季果蔬大量上市，鮮果和鮮菜價格分別下降5.1%和1.9%；市場供應充足，豬肉價格持平，雞蛋、食用油、牛羊肉和禽肉類價格下降。

“分項中，食品環比降幅擴大0.5個百分點至-1%、低于歷史同期的0.7%。”趙偉表示。

農業農村部信息中心發布的7月農產品批發價格監測情況也顯示，畜禽產品方面，豬肉的批發價格為19.15元/公斤，比上月上漲0.16%；牛肉、羊肉、雞肉和雞蛋的批發價格比上月分別下降3.58%、3.08%、0.73%、1.32%。28種蔬菜平均批發價格為4.88元/公斤，環比下降2.20%。6種水果平均批發價格為7.54元/公斤，環比下降7.37%。

不過，浙商證券預測，由于年初能繁母豬有所去化，對應2—3個季度之后生豬供應將有所回落，預計豬價將在秋季迎來拐點。蔬菜方面，由于今年夏季全國蔬菜在田面積高于去年同期，且北方產區冷涼蔬菜大量上市，因此6月下旬以來，全國蔬菜價格開始恢復季節性下行趨勢，但未來隨著高溫、多雨天氣增多，蔬菜價格還將出現波動。

國家發改委國民經濟綜合司副司長李慧表也示，從供給看，國內生豬產能總體處于合理水平；從需求看，夏季過后天氣逐步轉涼，加上高校陸續開學、中秋國慶等重要節假日陸續來臨，根據往年情況，豬肉消費將逐步增加，可能推動生豬價格有所回升。

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低通脹或仍將持續

值得注意的是，今年，受出行類服務價格大幅上漲明顯帶動，旅游等線下服務類分項環比創歷史同期新高。

國家統計局監測數據顯示，非食品中，服務價格同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.5個百分點，其中飛機票價格由上月下降5.8%轉為上漲11.9%，賓館住宿、旅游、電影及演出票價格分別上漲13.2%、13.1%和5.9%，漲幅均有擴大。

從環比看，服務價格環比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.7個百分點，主要受出行類服務價格上漲帶動，其中暑期出游大幅增加，飛機票、旅游和賓館住宿價格分別上漲26.0%、10.1%和6.5%。

同時，7月份八大類消費環比價格實現六漲二跌。其中，教育文化娛樂、交通通信、其他用品及服務價格分別較上月上漲1.3%、1.2%和0.9%，生活用品及服務、居住、醫療保健價格較上月分別上漲0.6%、0.1%和0.1%；僅衣著價格較上月下降0.3%，食品煙酒價格較上月下降0.3%。

受此影響，7月刨除食品和能源的核心CPI同比上漲0.8%，環比上漲0.5%。7月核心CPI環比漲幅為年內目前最高水平，同比漲幅僅次于今年1月份表現。

值得一提的是，受近期國際油價波動上行帶動，國內成品油價格連續調升，7月同比跌幅收窄。這對當月CPI同比下行起到一定緩解作用。

在王青看來，當前，經濟總體上延續復蘇勢頭，M2增速保持兩位數較快增長，接下來CPI持續處于通縮的風險很小。背后除了近期居民消費反彈乏力外，也與之前疫情期間宏觀政策始終堅持不搞大水漫灌，以及當前商品和服務供給充分等因素有關。不過，在消費偏弱、供給充分的市場格局下，未來一段時間CPI將持續處于低位運行狀態。

“當前確實宏觀政策適度發力，著力刺激居民消費，打破負向循環。接下來除了各地各部門著力拓展消費場景、改善消費條件、優化消費環境外，財政政策階段性發力促消費的必要性也在上升。這包括發放一定規模的消費券和消費補貼，適度減免汽車、電子、家居等大宗消費環節稅費等。在外需持續下滑前景下，這將是推動三季度經濟復蘇動能轉強的關鍵。”王青在解讀數據時表示。

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