近日，半夏投資旗下代表產品凈值回撤明顯，單周回撤超8%。

對此，業內人士透露，半夏投資回復客戶稱：“在股票上和商品上都犯了一些錯誤，行情比較極端，都出現了不小的虧損，所以階段性回撤較多?！?/p>

【資料圖】

22日晚間，李蓓在其朋友圈發文稱：“不要漲的時候就看別人的低波動產品，回撤的時候就看別人的高波動產品，嘲笑我們的先看看自己吧。”

事實上，今年以來，半夏投資創始人李蓓曾在其產品月報中堅定看好地產板塊的投資機會，但是近期地產板塊顯著回調。而且今年4月初，半夏投資就曾解釋稱其權益類資產虧損的原因之一是持有較多地產股。

代表產品連續兩周顯著回撤

近日，三方平臺數據顯示，5月14日-5月19日，半夏投資旗下代表產品凈值回撤8.54%，而在上一周（5.8-5.12），該產品凈值回撤4.66%，這意味著該產品連續兩周顯著回撤。

對此，記者采訪業內人士獲悉，半夏投資向客戶解釋稱：“的確在股票上和商品上都犯了一些錯誤，行情比較極端，出現了不小的虧損，所以階段性回撤較多。目前已大幅減倉控制風險敞口，剩余的倉位比較低，留了若干兼具高賠率和基本面趨勢向好的頭寸。后續風控標準不會放松，以不發生過大的虧損為底線，同時提高趨勢性交易的開倉標準，等待具有高確定性和高賠率的右側機會再開倉。多使用期權等風險可控的工具，多做一些套利類的低風險交易。爭取未來幾個月漲回來創新高?！?/p>

李蓓則發布朋友圈表示：“高波動產品從最高點回撤10%出頭，低波動產品從最高點回撤個位數，我不知道有什么好嘲笑的，嘲笑我們的先看看自己吧。期待我繼續倒霉的要失望了，因為我們風險框架很嚴格，現在已經沒多少倉位用來‘倒霉了’?！?/p>

公開資料顯示，李蓓曾擔任交銀施羅德基金專戶投資經理，上海泓湖投資擔任投資總監及基金經理。2015年她選擇自立門戶，成立半夏投資。作為國內較早探索宏觀策略的基金經理，李蓓經常通過官方公眾號發布自己對于投資、市場以及一些熱點話題的看法，且觀點鮮明，行文犀利，因此也被稱為私募圈“魔女”。

前不久，李蓓發文稱：“現在半夏宏觀對沖系列的規模已經超過了100億，如果規模再擴大較多，若干我們經常使用的工具，就會面臨交易所的持倉限制，對策略的實現和長期收益率水平就會產生一定的影響，因此決定封盤，爭取維持一流業績?！?/p>

曾公開唱多“地產股”

從市場變化和李蓓的公開發言來看，地產股或許是其權益類資產虧損的重要原因。

在此前的產品月報中，李蓓曾表示：“現在的地產股，就好像2016年年初的煤炭股。行業經歷了供給側的出清和收縮，需求端剛剛開始觸底回升。相較于當初的煤炭，本輪地產的需求下滑更多，但供給側出清同樣更加的劇烈。雖然我們持有的地產股今年以來表現非常落后，但我們相信，這并不是風險而是機會，后續大漲只是時間問題?！?/p>

4月初，面對產品的凈值回撤，半夏投資也曾向媒體回應稱：“權益類資產虧損一方面源于我們持有較多地產股，另一方面原因在于我們逐漸買入了一些股指看跌期權。”

從市場表現來看，近兩周地產板塊持續持續調整。Choice數據顯示，截至5月22日收盤，地產指數近兩周回撤近7.8%。

機構對地產板塊存在分歧

站在當下，地產鏈是否還存在巨大投資機會？記者采訪獲悉，對此機構存在分歧。

景林資產合伙人金美橋坦言，其在房地產領域的配置，主要以央企背景的物業服務型公司為主，長期看好標的公司市場份額的逐步提升和大股東的雄厚實力，而且此類公司屬于輕資產運營模式，只要服務和運營做得好，便會具備一定天然壟斷的優勢。

從上市公司一季報來看，部分知名百億級私募也布局了地產股。比如，截至一季度末，盤京投資新進成為信達地產的前十大股東，持股數量達2202.77萬股。

中庚基金明星基金經理丘棟榮也在其一季報中表示，看好估值處于歷史低位的價值股，關注供給端收縮或剛性行業，及其在需求復蘇情況下的潛在彈性，主要行業包括基本金屬為代表的資源類公司和能源類及能源運輸公司，大盤價值股中的地產、金融等。

不過，明河投資分析稱，后續地產板塊行情如何發展取決于地產政策的決心與力度，如果出現大力度的刺激政策，則對地產鏈公司是短期利好，因為市場總量不至于萎縮，前期的壞賬風險也有望得到解決。未來地產行業投資選擇的重點在于對經濟形勢和地產政策的觀察，同時對地產公司的經營數據和利潤實現情況做持續細致跟蹤。

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