作者 夏磊 國海證券研究所聯席所長

一線城市總體韌性強，開年有回暖跡象

從新房市場來看，春節后北京樓市率先升溫，這主要和推盤節奏有關。2023年春節后一周，北京、上海、廣州、深圳四大一線城市的商品房成交面積同比增速分別為33.0%、-28.8%、-46.0%和-43.4%，以上四城中，北京銷售水平超過2022年同期。

(相關資料圖)

二手房市場則延續了開年回暖趨勢，尤其是廣、深兩地的二手房市場反彈明顯。2023年1月，北京、上海、廣州、深圳四地二手房住宅銷售套數環比增速分別-3.3%、-37.5%、63.8%和-32.2%，廣州二手房市場回暖明顯。

數據顯示，春節后一周，北京、上海、廣州、深圳二手房成交量同比增速分別為-7%、-7%、43%和44%，帶看量同比增速分別為-39%、-29%、-16%和18%，除廣州延續回暖趨勢外，深圳市場也開始反彈。

二手房的價格顯現止跌企穩。1月，貝殼50城二手房價格指數環比上漲0.2%，這是自2021年8月連續17個月環比下跌以來的首次止跌。北京、上海、廣州、深圳價格指數環比增幅分別為1.5%、0.1%、1.5%、-0.1%。

房貸利率對購房需求有明顯影響

雖然近兩年來，房地產市場深度調整，但一線城市并未出臺實質性放松政策，對樓市影響有限。

2022年下半年，全國供需兩端政策持續發力，因城施策力度加大，對剛性和改善性住房需求支持持續加大。一線城市以局部微調放松為主，政策未出現較大尺度優化。

此外，房貸利率變化對市場購房需求有明顯影響。據中指院2022年12月置業意愿調查顯示，限貸放松和下調房貸利率是促進購房需求入市的兩大政策。

2023年1月，央行、銀保監會建立首套住房貸款利率政策動態調整長效機制。2023年1月20日，貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，我們認為北京、上海、深圳、廣州四大一線城市不管是LPR報價，還是息率加點，未來利率降低的空間仍然較大。

一線城市供給缺口大

從供給端看，一線城市當前供給缺口大，需要新盤快速入市，以維持供需平衡下的房價穩定。

2023年，一線城市土地供求規模大幅下降。受市場下行影響，2022年，一線城市四輪集中供地共268宗，同比下降36.2%，但總體流拍率為7%，相較于2021年的22%降幅明顯。四次集中供地出讓金額達到6375.9億元，同比降幅為3.3%。

眾所周知，限購和限貸是影響一線城市購房需求的主要因素，但大幅調整幾率較小。目前，一線城市政策優化空間大，運用得當會有效提振市場。如首套房認定標準、普宅非普宅界定標準，均存在調整空間。

從市場來看，當前一線城市限購政策以局部微調為主，政策調整幅度較小。如北京調整了通州臺湖、馬駒橋地區商品住房限購政策。而上海、廣州、深圳限購未見明顯調整。

我們認為，首套房認定標準執行“認房又認貸”，且二套房首付比例較高，這對市場中一部分合理的換房改善需求容易形成誤傷。

當前，高能級城市二套房首付比例普遍偏高。如北京普宅60%，非普宅80%；上海普宅50%，非普宅70%，深圳普宅70%，非普宅80%。

以上海為例，超過140平方米的住宅為非普通住宅。在面積低于140平方米情況下，以住宅所處位置和房價來區分，內環以內按照房價450萬元為分界，內環和外環之間以310萬元為分界，外環之外以230萬元為分界。如果換房置業改善需求，一般總價很難滿足普宅要求，多數要支付70%的首付比例。以浦東北蔡的一套正常三居室為例，總價一般800-1100萬元，首付需560-770萬元，換房群體的壓力較大。

土地市場靈活調整

當前，一線城市房地產的土拍規則也在逐步優化，在增加對房企吸引力的同時，提高了居民購房安全感。

具體來看，一是增加了供應批次。北京將集中供地批次調整為5次，上海、廣州、深圳調整為4次。

二是提高了現房銷售比重。北京2022年第三批次供地共推出18宗地塊，其中13宗地、超過70%項目設置了競現房銷售面積環節。

三是提升了供給地塊質量。如上海2022年第二批次供地中，核心城區地塊占比高達15%。

四是建立擬出讓地塊清單公布制度。每次公開詳細清單對應擬出讓時間段原則上不少于3個月，給市場主體充足的時間預期限制，有助于促進供地工作更好開展。

五是積極盤活存量項目。在2022年新供地塊大幅減少背景下，加快已供未開發地塊的開發銷售，積極盤活存量未售項目，是維持一線城市房價穩定的關鍵。(中新經緯APP)

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責任編輯：李惠聰

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