@2.13億股民，首批主板注冊制企業IPO定價結果正式出爐，打新“無腦賺錢”成為歷史！

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3月23日晚，中重科技和登康口腔披露發行公告，分別確定發行價格為17.80元/股和20.68元/股，發行市盈率均突破23倍。業內人士認為，全面實施注冊制之后，新股破發率將有所提升，主板很大可能不再是打新“避險區”，新股連續一字板將不復存在。

上證報記者注意到，中電港、海森藥業和中信金屬等其他已披露發行安排的8家主板注冊制IPO企業，也正陸續開展詢價。根據發行安排，首批主板注冊制新股將在下周一(3月27日)網上申購。為護航企業平穩發行，滬深交易所發布多項倡議，呼吁市場各方共同遵守，理性、有序開展或者參與IPO發行承銷業務。

再無“23倍PE”天花板

3月23日晚，首批主板注冊制新股披露發行公告，中重科技和登康口腔發行市盈率均突破23倍，2只新股將在3月27日進行網上和網下申購。

自2019年以來，注冊制試點先后在科創板、創業板、北交所落地之后，“23倍市盈率”的“天花板”逐漸被打破。此次首批主板注冊制新股定價結果出爐，意味著主板的新股發行正式突破“23倍市盈率”紅線。

根據公告，中重科技確定本次發行價格為17.80元/股，對應發行市盈率為29.01倍。按照本次發行價格計算的預計募集資金總額為16.02億元，扣除發行費用后募資凈額14.97億元。

登康口腔確定本次發行價格為20.68元/股，對應發行市盈率為36.75倍。按照本次發行價格計算的預計募集資金總額為8.9億元，扣除發行費用后募資凈額8.26億元。

中重科技表示，29.01倍發行市盈率低于中證指數有限公司發布的發行人所處行業最近一個月平均靜態市盈率，低于同行業可比公司靜態市盈率平均水平。登康口腔表示，36.75倍發行市盈率低于同行業可比公司平均靜態市盈率51.61倍，但高于中證指數有限公司發布的同行業最近一個月靜態平均市盈率18.18倍，超出幅度約為102.15%。兩家公司均提示投資者關注投資風險，審慎研判發行定價的合理性，理性做出投資決策。

監管護航新股平穩發行

對主板而言，隨著“23倍市盈率”紅線成為歷史，主板IPO企業發行估值有可能提升。

國泰君安新股研究團隊表示，如采用市場化的定價方式，投資者樂觀預期將會被較為充分的反映在定價中，新股發行估值有可能抬升到原本的100%附近水平，帶動主板新股平均募資金額上升到20億元左右。該研究團隊預計，2023年主板單年度募資額有望超過2100億元，從而帶動全年整體IPO規模超6200億元。

全面實行股票發行注冊制，也對市場各方組織參與證券發行承銷業務提出了更高要求。為了促進全面實行股票發行注冊制下企業平穩發行，防范可能出現的潛在風險，滬深交易所分別于3月20日與21日提出倡議，呼吁市場各方共同遵守，理性、有序開展或者參與IPO發行承銷業務，共建資本市場良好生態，保障全面實行股票發行注冊制平穩運行。

滬深交易所表示，將在發行承銷過程監管工作中，對發行人和中介機構遵守行業倡議的有關情況予以重點關注。

主板“打新”神話將被終結

對投資者而言，發行定價市場化，標志著“打新”不再是無風險套利的投資，主板或也將出現上市首日破發。

此前，主板新股因延續“打新不敗”而受到投資者關注。據統計，2022年A股市場新掛牌上市公司共計428家(按照上市日期口徑計)，其中121家企業在上市首日破發，這121家企業均在注冊制下的科創板、創業板及北交所板塊上市。相比之下，2022年度，共有71家企業在主板上市，無一只新股上市首日破發。

隨著注冊制全面實施，“打新神話”將不復存在。粵開證券首席市場分析師李興認為，新股發行市場化水平逐步提升，未來破發率或將繼續上行。“未來新股投資需要更強的定價能力，尤其是詢價新規公布后，進一步加強了新股定價市場化，建議投資者優先關注基本面較強、競爭壁壘較高的優質新股。”

華鑫證券首席策略分析師嚴凱文表示，對于投資者而言，一方面，注冊制下主板新股不再有23倍市盈率的限制，投資者更加需要注意新股的質量和風險。另一方面，新股的估值將進一步分化，優質企業與資質平庸甚至基本面較差的企業分化會更加明顯，投資者需要對企業信息進行細致的分析和評估，避免盲目跟風。同時也需注意，網上發行存在著一些風險，如申購限額、配售比例、中簽率等問題，需要投資者根據自身的投資需求和風險承受能力進行選擇。

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