A股市場進入下半年以來，一級市場新股破發，一級半市場定增被套，二級市場白馬股殺估值，而伴隨著成交量的逐漸低迷，市場投資情緒已降至冰點。

先說一級市場，今年上市的新股，破發約為80-90家，而7月以后上市的(截止9月23日)，破發就達34家。特別是本周，周一上市5家，3家破發；周三上市4家，3家破發；周五上市 1 家，當日股價破發達-15.17%。一周共上市12家，便有7家破發，除去2家屬深圳主板，10家注冊制新股7家破發，破發率達70%。周一上市的創業板新股萬得凱，已跌去20%。

【資料圖】

再說一級半市場的定向增發。據申萬宏源統計，“8月共計22個定增項目首次解禁，其中競價項目17個。在當月解禁的17個競價項目中，解禁絕對收益率為正的項目占比為17.65%?！笔找媛蕿檎木尤徊坏絻沙?。

如知名投資人葛衛東參與安恒信息定增，增發價為324.23元，今年4月解禁時最低竟跌至110元，目前也只有149元，浮虧超55%。高瓴、高毅資產等明星私募參與的用友網絡定增，增發價31.95元，目前股價18.05元，浮虧也超40%。

更有今年6月22日定增的寧德時代，增發價410元，募資總額高達450億元，刷新創業板市場再融資紀錄。定增實施后，最高漲至692元，較定增價浮盈68.78%。本周五該股創下410元的階段低階，日后破定增價可能性大增。

本來，定增拿的是二級市場八折的價格，而且鎖定6個月就可以上市流通，一些大資金都認為這是相對安全的項目，哪知道也被深套。

近期的二級市場更是一天殺一只千億白馬股：東方財富、愛美客、三安光電、隆基綠能、邁瑞醫療、片仔癀……這些公司的基本面都沒有什么變化，而且均為大資金、大機構的重倉股。

頻頻殺跌背后的風暴眼是什么？風暴眼之一：經濟基本面承壓。

最能說明問題的還是房地產數據：今年1-8月，房屋新開工面積下降37.2%，其中住宅新開工面積下降38.1%。房屋竣工面積下降21.1%。其中住宅竣工面積下降20.8%。1-8月商品房銷售面積同比下降23.0%，其中住宅銷售面積下降26.8%。商品房銷售金額下降27.9%，其中住宅銷售金額下降30.3%。房地產開發企業到位資金下降25.0%，其中定金及預收款下降 35.8%；個人按揭貸款下降24.4%。

都是20%-30%的下降，20多年來從未有過。從某種程度上說，房地產是經濟的晴雨表。

有統計顯示，2021年，房地產業及其完全拉動的上下游行業增加值為28萬億元，占GDP的24.5%。包括建筑、安裝、中介、物業等等，房地產就業人口達7000多萬。

在國際環境更趨復雜嚴峻，經濟發展極不尋常之際，房地產呈20%-30%的下降，經濟基本面面臨的壓力加大。

風暴眼之二：大資金正在退出。

進入下半年以來，已經出現了好幾波賽道股領跌的現象，當時一般的解釋是賽道過于“擁擠”。所謂賽道，也就光伏、鋰電、新能源等幾個。可如今殺的大白馬，涉及的是各行各業，且多是行業龍頭。這就不是“擁擠”二字所能解釋的了。只能說明大資金正在退出，殺白馬其實質就是殺估值，盡管有分析人士一再提及，A股估值無論是縱向比還是橫向比，都處于低位，但目前真不是買入的好時機，更不能重倉。

風暴眼之三：現金為王。以寧德時代為例，公司今年6月募資450億元，募資完成后的半年報顯示，股東權益1396億元，貨幣現金1543億元，現金比全部權益加起來還要多；就是在定增募資前的一季報，股東權益852億，貨幣現金1003億，錢還是多得很！“寧王”者，現金為王是也。

不僅是“寧王”，就在每個月新股發行 40-50 家、募資500-600億，且大批破發之際，擬上市企業依然不依不饒，千家排長隊。

同樣，盡管定增市場表現不佳，但據統計，目前仍有超400個項目待發行，涵蓋各個行業的大、中、小市值公司。

這一切似乎在告訴我們，目前的市況，現金為王至關緊要。

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