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歐洲央行日前召開貨幣政策會議，將歐元區三大關鍵利率均上調25個基點，其中存款機制利率達3.75%，為22年來新高。公告表示，歐洲央行將以通脹率數據為依據，讓歐元區關鍵利率達到足夠高的限制性水平，并在必要情況下維持該水平，以促使通脹率回落。歐盟統計局數據顯示，經季節調整后，今年二季度歐元區國內生產總值（GDP）環比增長0.3%，歐盟GDP環比零增長。近期，歐洲央行也將今明兩年歐元區GDP增長預期分別下調至0.9%和1.5%。一系列數據顯示，當前歐洲經濟增長仍面臨較大挑戰和不確定性。

自2021年以來，歐洲通脹大致經歷兩個階段。第一階段是受全球供應鏈不穩定影響，地區國家通脹率持續攀升，突破歐洲央行設定的2%物價穩定目標，在2021年底升至約5%。第二階段是烏克蘭危機爆發后，受能源危機和糧食價格上漲影響，多國通脹率繼續大幅飆升，一度達到兩位數。德國、法國、意大利的通脹率均達到上世紀80年代以來的最高水平。2022年11月以來，能源價格下降，通脹率開始走低。歐盟統計局的初步統計數據顯示，歐元區7月通脹率按年率計算為5.3%，低于6月的5.5%。然而，剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率仍在攀升，7月達到了5.5%。

為遏制高通脹，歐洲央行自去年7月起已連續加息9次，共計加息425個基點。但當前通脹仍在高位，且面臨新一輪由勞動力成本走高而導致的上行壓力。高利率疊加高通脹對經濟活動產生抑制效應。2月以來，歐元區商業信心指數一路走低。歐元區制造業采購經理人指數（PMI）也持續下滑，7月為42.7，創三年來新低。

歐洲央行日前就歐元區貨幣政策走向釋放了兩個重要信號：一是此輪加息的最終利率水平很可能比之前預期的更高；二是高利率維持時間會比之前預期的更長。分析認為，高通脹和融資條件收緊可能會進一步抑制支出和投資預期。從財政政策來看，當前歐洲國家公共債務水平普遍處于歷史高位，成員國通過擴大政府支出刺激經濟的空間有限。

在面臨挑戰的同時，歐洲經濟復蘇也具備一些積極因素。當前“下一代歐盟”復蘇計劃正如期穩步推進，歐盟層面的公共投資將繼續通過乘數效應拉動經濟復蘇，相關成員國的結構性改革也將為中長期經濟增長注入更多動力。據歐盟委員會估算，在2026年之前，得益于“下一代歐盟”復蘇計劃支持，意大利經濟每年將額外增長1.5至2.5個百分點。在西班牙，該計劃主要用于支持發展綠色經濟和數字化轉型，有望使西班牙經濟增長率在2024年達到1.8%至2.5%，并創造25萬個就業崗位。此外，受益于能源供應多樣化和能源消耗縮減，當前歐元區能源價格壓力已得到一定程度緩解，消費者信心指數或實現回升。

影響歐洲經濟復蘇的另一關鍵因素是外部需求，特別是重要貿易伙伴的進口需求。2022年，受進口能源價格飆升和出口成本上漲影響，歐盟對主要貿易伙伴的貿易逆差均大幅增加，整體對外貿易逆差達4320億歐元。今年以來，在進口能源價格下降等因素作用下，歐盟對外凈出口開始回暖。

具體到中歐貿易，中國繼續保持歐盟第二大貿易伙伴、第一大進口來源地和第三大出口市場地位。據中國海關總署統計，今年上半年中國對歐盟進出口額達2.75萬億元人民幣，增長1.9％。未來，中歐進一步深化經貿合作將為歐洲經濟復蘇提供重要的外部支撐。

（作者為中國社會科學院歐洲研究所歐洲經濟研究室主任）

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