國內(nèi)油價迎來“四連跌”。

北京時間8月9日下午，國家發(fā)改委公布油價調(diào)整數(shù)據(jù)：自2022年8月9日24時起，國內(nèi)汽、柴油價格（標(biāo)準(zhǔn)品，下同）每噸分別降低130元和125元，折合92號汽油每升下調(diào)0.1元；95號汽油每升下調(diào)0.11元；0號柴油每升下調(diào)0.11元。

而在上周，國際油價創(chuàng)下自今年4月1日以來的最大單周跌幅，國際油價已跌至今年2月初水平。

(相關(guān)資料圖)

時代周報記者注意到，此次下跌影響面包括地緣關(guān)系、供應(yīng)格局以及多家油氣巨頭利益。能源需求變化，往往掛鉤經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。東海證券研報顯示，歷史上高油價往往伴隨著經(jīng)濟(jì)增速的下降，而油價從底部向上的過程通常是經(jīng)濟(jì)增速最快的時期，契合“復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條”的經(jīng)濟(jì)周期走勢。

上周四，WTI原油價格跌至2月初以來的最低點(diǎn)，幾乎回吐了俄烏沖突爆發(fā)后的所有漲幅。OILPRICE分析指出，下跌的原因是投資者擔(dān)心西方國家陷入經(jīng)濟(jì)衰退時，石油需求將崩潰。

過去幾個月，煉油廠利潤率一直處于歷史最高水平。但原油價格出乎意料的下跌，煉油廠不得不削減汽油產(chǎn)量以減少損失，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)其他更有利可圖的能源產(chǎn)品。有分析人士認(rèn)為，油價暴跌超預(yù)期，美國或捏造數(shù)據(jù)以打擊油價。

美國數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑

美國是全球唯一提供詳盡石油供需數(shù)據(jù)的消費(fèi)國。

據(jù)時代周報記者了解，EIA（Energy Information Administration，美國能源信息署）每周和每月的供需庫存報告都會記錄庫存流入流出的詳細(xì)情況，一定程度能為能源市場交易提供參考。EIA月度數(shù)據(jù)與周度數(shù)據(jù)存在分歧時，往往會被解釋為“在誤差范圍內(nèi)”。

6月下旬，EIA曾因服務(wù)器故障短暫停止發(fā)布數(shù)據(jù)。重新恢復(fù)后，EIA數(shù)據(jù)遭遇各方質(zhì)疑。ForexLive指出，自EIA恢復(fù)后，汽油需求數(shù)據(jù)一直表現(xiàn)糟糕，可能是報告出了問題，也可能是一場陰謀。

據(jù)EIA報告，7月美國四周汽油需求均值降至2020年同期水平下方。報告發(fā)布后，原油市場迎來大規(guī)模拋盤，國際油價大跌。但據(jù)GasBuddy數(shù)據(jù)，截至7月24日當(dāng)周，零售汽油日需求量達(dá)到逾950萬桶，為今年以來最高。

△圖源：pexels

GasBuddy稱同期需求增長了2%，而EIA報告則稱同期需求下降了7.6%。兩者結(jié)論形成鮮明對比。

美國銀行能源策略師Doug Legate表示，“汽油需求的下降似乎被嚴(yán)重夸大了。截至7月22日的一周，隱含的汽油需求反彈至920萬桶/日，與過去兩周的平均水平相比增加了100萬桶/日，為2022年第二高水平。”

Piper Sandler全球能源策略師亦認(rèn)為，EIA數(shù)據(jù)不真實(shí)，計(jì)算方法留下了很大的出錯空間。這個觀點(diǎn)得到了美國煉油巨頭Valero的認(rèn)同。Valero方面表示，通過公司渠道獲知，確實(shí)沒有任何需求破壞的跡象。

對于EIA數(shù)據(jù)被質(zhì)疑問題，EIA發(fā)言人Chris Higginbotham表示，“我們目前無法做出解釋。”

國內(nèi)油價如何變動？

盡管中國國內(nèi)油價與國際掛鉤、8月9日油價調(diào)整或迎來“四連跌”，但國內(nèi)油價的下跌趨勢亦可能終止。

作為全球重要的石油生產(chǎn)國和世界上最大的石油出口國，沙特是原油市場風(fēng)向標(biāo)，其大部分原油都銷往亞洲。據(jù)時代周報記者了解，沙特將亞洲買家的石油售價上調(diào)9.80美元/桶，高于交易商和煉油廠1.5美元/桶的上調(diào)預(yù)期。

沙特這一舉動將影響油價走勢。OPEC增產(chǎn)不及預(yù)期、沙特調(diào)高石油價格等措施都將為石油價格提供支撐。此前，美國試圖游說OPEC增產(chǎn)以緩解通脹壓力，但8月OPEC會議達(dá)成10萬桶/日的增產(chǎn)，僅可滿足全球0.1%的需求。

國泰君安證券研報認(rèn)為，8月，油價可能仍維持較弱走勢，但能源偏緊邏輯未改變。如果不是嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，2023年原油價格中樞將仍保持在90美元/桶以上。

美國、俄羅斯、OPEC控制著全球約68%的石油產(chǎn)量，而由于經(jīng)濟(jì)等多方面原因，俄羅斯與沙特整體利益保持一致。2020年下半年以來，OPEC+成員國一直嚴(yán)格控制產(chǎn)量，限產(chǎn)保價措施層出不窮，即便今年原油市場價格大幅上漲，依然沒有大幅增產(chǎn)動作，全球能源市場供應(yīng)格局依舊保持緊張態(tài)勢。

盡管當(dāng)前國際油價已跌至俄烏沖突前水平，但國內(nèi)油價依然處于“8元時代”。92號汽油全國均價為8.58元/升，95號汽油全國均價為9.16元/升。

2009年以前國內(nèi)成品油定價機(jī)制未與國際油價掛鉤。2008年國際油價沖高至147美元/桶時，國內(nèi)油價依然保持6.3元/升水平。與國際油價掛鉤后，國內(nèi)油價受到連鎖影響。當(dāng)國際油價突然下跌，國內(nèi)油價未到調(diào)整窗口期時依然保持前次價格水平。

如國內(nèi)油價回歸“7元時代”，那么國際油價需要下降至70美元及以下。但根據(jù)國泰君安證券觀點(diǎn)，2022年三季度油價中樞在110美元/桶、四季度在100美元/桶。

標(biāo)簽： 下跌趨勢 國泰君安證券 經(jīng)濟(jì)衰退