千億泰禾集團(tuán)“退”在黎明前

已經(jīng)沒(méi)有懸念，泰禾集團(tuán)將成今年以來(lái)第四家面值退市的房企。

讓人想不通的是，在股價(jià)持續(xù)下行期間，公司鮮有出臺(tái)救市措施；在長(zhǎng)達(dá)3年的流動(dòng)性危機(jī)中，公司即便利用債務(wù)展期以及賣(mài)資產(chǎn)，都未能徹底填滿窟窿。

(相關(guān)資料圖)

作別A股，這家昔日千億房企斷送了資本路。

意料中的摘牌

不管救，還是不救，泰禾集團(tuán)的命運(yùn)，其實(shí)早已注定。

隨著7月28日正式披露即將退市的消息，公司退出資本市場(chǎng)的靴子，終于落地。

它幾乎和之前退市的房企沒(méi)有什么不同，股價(jià)連續(xù)下跌，最終觸及強(qiáng)制退市情形。

在這期間，幾乎未見(jiàn)公司出臺(tái)穩(wěn)定股價(jià)的措施，身為掌門(mén)人的黃其森，或許真的有心無(wú)力。

今年年初以來(lái)，公司股價(jià)即出現(xiàn)下行趨勢(shì)，至4月底跌破2元后，仍一路下挫。6月2日停牌，收盤(pán)價(jià)為0.43元，總市值10.70億。

追隨公司多年的5萬(wàn)多戶股東欲哭無(wú)淚，受傷最深又最無(wú)奈的，就是他們。

心急如焚的股民，曾經(jīng)對(duì)公司發(fā)出何以應(yīng)對(duì)的詰問(wèn)。公司通過(guò)互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱(chēng)，大股東與管理層正在討論穩(wěn)定股價(jià)措施，若達(dá)到信披標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)及時(shí)披露。

捱到6月8日，深交所一紙《事先告知書(shū)》，直接給公司開(kāi)出了“死亡通知書(shū)”：5月8日至6月2日，連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于1元，觸及面值退市。

盡管，還有申請(qǐng)聽(tīng)證或書(shū)面陳述和申辯程序，不過(guò)，在公開(kāi)渠道未見(jiàn)公司為之努力。

15個(gè)交易日后，A股將再無(wú)泰禾。

難挽狂瀾

今年以來(lái)，黃其森將大部分時(shí)間耗在“保交樓”上，并且一再宣稱(chēng)二次創(chuàng)業(yè)，不斷給高管及員工們打雞血。

這已引不起高管們的興趣。繼副總黃耀文3月辭職、獨(dú)董陳基華5月辭職后，以往沖鋒陷陣的副總邵志榮也萌生退意，于7月10日提交辭職報(bào)告。

黃其森的“信用”崩塌不止于此。一方面，股價(jià)持續(xù)下行對(duì)中小投資者造成無(wú)情打擊，另一方面，自身流動(dòng)性危機(jī)仍未有實(shí)質(zhì)性改善。

截至今年4月底，公司已到期未歸還借款金額582.03億元，控股股東泰禾投資已到期未歸還借款金額達(dá)85.79億元。

在當(dāng)下疲軟的市場(chǎng)環(huán)境之下，指望銷(xiāo)售端的源頭活水并不現(xiàn)實(shí)，況且泰禾主打的是高端住宅產(chǎn)品，銷(xiāo)售狀況更不樂(lè)觀。今年上半年，公司消失在克而瑞百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售榜單中。

7月14日公司披露上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損17.18億元至23.25億元，扣非凈利潤(rùn)虧損16.90億元至22.86億元。

在此之前，公司已連續(xù)3年虧損。2020年至2022年，歸母凈利潤(rùn)分別為-49.99億元、-40.13億元和-53.74億元。

2022年，公司繼續(xù)推進(jìn)債務(wù)和解，延長(zhǎng)借款期限，當(dāng)年簽署后債務(wù)重組協(xié)議涉及借款本金177.11億元。同時(shí)，公司獲得批復(fù)政策性紓困資金22.188億元，且已收到10.09億元。

今年停牌后，公司債務(wù)處置有了新進(jìn)展。7月，興業(yè)信托以1000元對(duì)價(jià)接盤(pán)公司子公司泰信置業(yè)香山灣項(xiàng)目，雖說(shuō)甩掉了近13億債務(wù)，但凈損失高達(dá)8.47億元。

以往爆雷房企，多以引進(jìn)戰(zhàn)投得以改善局面，泰禾集團(tuán)的狀況，似乎難以引起戰(zhàn)投方的興趣。廈門(mén)建發(fā)、中鐵建、保利等都曾與公司有過(guò)接觸，因其債務(wù)龐大和資產(chǎn)不佳，知難而退。

萬(wàn)科曾在2020年7月與公司接洽，不過(guò)在關(guān)鍵問(wèn)題上，雙方久拖不決。在黃其森被帶走協(xié)助調(diào)查8個(gè)月后，這事還是黃了。

自2020年發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)后，泰禾集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍已全面收縮，業(yè)務(wù)壓縮至9個(gè)重點(diǎn)城市，這些城市核心地段的項(xiàng)目，正是黃其森“二次創(chuàng)業(yè)”最大底氣。

今年5月，公司對(duì)外回應(yīng)稱(chēng)，經(jīng)營(yíng)狀況較歷史同期有一定程度改善。黃其森說(shuō)，公司已從最艱難的時(shí)刻走出來(lái)了。

豪宅教父

在房地產(chǎn)行業(yè)，黃其森絕對(duì)是一個(gè)另類(lèi)。他的身上，有閩系房企老板一貫的激進(jìn)風(fēng)格，同時(shí)又有對(duì)產(chǎn)品固執(zhí)的專(zhuān)注。

上世紀(jì)90年代，黃從福建銀行系統(tǒng)辭職下海創(chuàng)立泰禾集團(tuán)，一直深耕福州市場(chǎng)。

他在江湖中嶄露頭角是在2002年，泰禾中國(guó)院子產(chǎn)品在北京豪宅市場(chǎng)一戰(zhàn)成名。中式院子風(fēng)格的產(chǎn)品，以及黃其森的造院專(zhuān)家人設(shè)，成為泰禾集團(tuán)的超級(jí)標(biāo)簽。

黃其森的中式院子盡管獲得市場(chǎng)青睞，但產(chǎn)品周期長(zhǎng)、總價(jià)高的劣勢(shì)也顯現(xiàn)出來(lái)。

2003年，泰禾整體銷(xiāo)售規(guī)模已達(dá)百億，黃其森趁勢(shì)在全國(guó)各地拿地建項(xiàng)目，2017年銷(xiāo)售額已破千億為1050億元，躋身百?gòu)?qiáng)地產(chǎn)第15位。當(dāng)年底，黃其森喊出2000億元銷(xiāo)售目標(biāo)，公司市值飆升，高峰時(shí)期超過(guò)500億元。

2018年，黃其森家族以270億元財(cái)富，登陸胡潤(rùn)百富榜單。

在黃其森親自操盤(pán)下，泰禾集團(tuán)形成院子系、大院系、府系三大住宅產(chǎn)品體系，以及泰禾廣場(chǎng)商業(yè)品牌，在全國(guó)一路高歌。

繁榮背后暗藏風(fēng)險(xiǎn)。隨著公司大肆擴(kuò)張，債務(wù)規(guī)模隨之高企。

隨著2017年進(jìn)入項(xiàng)目建設(shè)和銷(xiāo)售高峰期，公司總負(fù)債暴增近800億元至1813億元；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)2347天，較上年同期增加720天。當(dāng)年底，公司資金緊張狀況暴露，1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債212.6億元，而在手貨幣現(xiàn)金僅165.9億元。

隨后幾年里，資金窟窿越來(lái)越大，最終兜不住了。2020年7月，公司未能完成17泰禾MTN001中期票據(jù)本息兌付（總發(fā)行規(guī)模15億元，票面利率7.5%），正式宣告違約。

自此，這位豪宅教父，走上了不歸路。

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