3月17日，滬深兩市主要股指繼續分化，滬強深弱格局延續。滬指盤中一度沖高超1.6%，但尾盤回落收窄漲幅，收漲0.73%，深證成指收漲0.36%；創業板指高開低走，收跌0.36%，本周5連陰，已完全回吐年內漲幅。

今日中字頭板塊繼續活躍，中字頭指數漲2.44%，中工國際、中國科傳、中油工程漲停，中國石油、中鋼國際、中糧資本等漲超5%。

【資料圖】

近日粵開證券發布策略研報，通過低估值、高股息、資產負債表修復、凈現金流改善四個維度對市場個股進行篩選，分別選出“潛力組合”“進步組合”與“全能組合”，并從中挖掘央國企最具關注價值的標的。

(一)低估值 高股息的“潛力組合”

低估值標準的篩選邏輯：個股的PE與PB數值(剔除負值)低于全A中值以及低于對應申萬一級行業的中位數，并且個股處在PE與PB近五年歷史分位數低于50%。

高股息標準的篩選邏輯：個股的近12個月股息率同時高于全A中值和對應申萬一級行業的中位數。

低估值和高股息標準分別賦予50%權重計算排名，共篩選出225個滿足以上所有條件的標的。國企的低估值和高股息特征凸顯，主要集中在銀行、非銀金融、交通運輸板塊，排名靠前的有中遠海控、達安基因、神馬股份。

“潛力組合”排名前10個股

“潛力組合”排名靠前央國企

(二)負債率持續改善 凈現金流提升的

“進步組合”

負債率持續改善的篩選邏輯：個股在過去一年(21Q3-22Q3)負債率總體呈現下降趨勢。

凈現金流提升的篩選邏輯：個股同時滿足22Q3凈現金流累計同比增速為正、凈現金流累計同比增速較22H1增速提升、季報凈現金流為正值三個條件。

負債率改善和凈現金流提升分別賦予50%權重計算排名。在篩選出的219個上市公司中，雖然“進步組合”中的國有企業的相對優勢弱于在“潛力組合”中的表現，但該比例依然超過了國企在全部A股中的數量占比。其中排名靠前的有中水漁業、太陽能等。

“進步組合”排名前10個股

“進步組合”排名靠前央國企

(三)四維度綜合實力突出的“全能組合”

結合上述“潛力組合”和“進步組合”，進一步篩選出了綜合低估值、高股息、負債率改善、現金流提升四個維度均占優的“全能組合”，該組合一共包含18家上市企業，行業分布上較為均衡，其中包含10家國企，數量占比超過50%，國企的比例較前兩個“潛力組合”和“進步組合”明顯提升，綜合競爭實力凸顯。排名靠前的有浦東金橋、江蘇國泰等。

“全能組合”排名前10個股

“全能組合”央國企

今年以來“中字頭”個股普遍強勢，通過觀察從低估值、高股息、資產負債表修復、凈現金流改善四個維度的篩選結果，不難發現在A股上市公司中國企的綜合實力突出。近些年國企的高負債問題有所改善，低估值和高股息率的特點支撐其中長期投資價值，考慮到政策層面對國企改革的支持力度，優質國企有望實現價值重估。

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