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當前聚焦：再造3個方正電機？方正電機32億元擴產“大步流星”

2023-02-24 06:51:18 來源：21世紀經濟報道編輯：news2020

方正電機(002196.SZ)的新能源汽車驅動電機將增加新的產能。

“公司年產80萬套新能源汽車驅動電機項目的設備已經進入廠房，預計是3月份投產，正在做投產準備。”方正電機相關人士2月23日下午告訴21世紀經濟報道記者。

(資料圖)

而方正電機的新能源汽車驅動電機已經穩坐第三方獨立供應商霸主地位。

方正電機2月23日公告援引的第一電動研究院統計數據顯示，2021年，方正電機新能源驅動電機出貨量僅次于比亞迪(002594.SZ，01211.HK)、特斯拉(tsla.us)，位列第三，在第三方獨立供應商中則位列第一。

此前的1月11日，方正電機通過互動平臺公開表示，公司目前已建成量產的驅動電機產能約160萬臺，預計2023年新增建成產能約200萬臺。

再造3個方正電機

值得注意的是，方正電機即將在3月份投產的年產80萬套新能源汽車驅動電機項目，是定增募投項目，而其對應的定增再融資尚未實施。

“目前項目的投入都是公司的資金，定增完成后再進行置換。”前述方正電機相關人士向21世紀經濟報道記者表示，“現在改成注冊制了，定增實施應該很快，公司都準備好了，就等報材料。”

公告表明，方正電機本次擬非公開發行1億股，發行價格為6.69元/股，募資總額為6.69億元，其中總投資47593.23萬元的年產80萬套新能源汽車驅動電機項目擬利用募資44179.17萬元，另外22720.83萬元用于補充流動資金。

但除了即將投產的80萬套，方正電機尚有更為龐大的后續新能源汽車驅動電機項目發展計劃。

歷史公告顯示，2022年10月，方正電機與湖州莫干山高新技術產業開發區管委會簽訂項目合作協議，建設年產600萬套新能源汽車智能驅動系統項目。

其中，一期項目固定資產擬投資約32億元，建設約38萬㎡廠房、科研大樓、辦公樓及相應配套設施，新建15條新能源汽車電驅系統生產線，5條電驅關鍵部件生產線，形成年產300萬套新能源汽車智能驅動系統的生產能力；二期項目也是300萬套新能源汽車智能驅動系統。

“二期300萬套項目要根據一期項目實施完成后的市場需求再進行確定。”上述方正電機相關人士說，“一期項目分為兩期實施，第一期就是計劃定增募投的80萬套，第二期年產220萬套計劃在2024年10月投產。”

方正電機公告預計，一期年產300萬套新能源汽車智能驅動系統項目達產后，可實現年產值60億元。

這對于方正電機來說無異于飛躍式發展。

財務數據表明，方正電機歷史最高營收是2021年同比增長65.47%的18.91億元，上述一期年產300萬套新能源汽車智能驅動系統項目的年產值相當于再造了3.17個方正電機。

由此，安信證券研報指出，方正電機一期年產300萬套擴產計劃投產后，疊加其麗水接近200套的產能，有望在 2024-2025年形成約500萬套驅動電機的產能，市場份額有望提升至20%以上。

驅動電機業務仍虧損

方正電機對新能源驅動電機的前景頗為樂觀。

方正電機2月23日公告援引的資料稱，新能源車作為“十四五”時期重點扶持的核心產業，電動化、智能化發展趨勢明確，“十四五”期間要推動公共機構帶頭使用新能源汽車，新增及更新車輛中新能源汽車比例原則上不低于30%，2025 年中國新能源新車銷量要達到新車的20%左右，2035年純電動汽車成為新銷售車輛的主流。

方正電機指出，新能源汽車驅動電機增長迅速，主要原因除了下游新能源汽車產銷量超預期增長之外，雙電機四驅車型的占比逐步提升也將促使驅動電機需求進一步擴大。特斯拉Model3/Y、比亞迪漢EV、理想ONE、小鵬P7等車型均推出了采用“雙電機四驅”的車型版本。

但介入新能源汽車驅動電機領域多年的方正電機，目前該業務尚未盈利。

定期報告顯示，2021年，方正電機汽車應用類產品毛利率僅為0.34%，2022年上半年為6.97%。

2022年度業績預告表明，方正電機的驅動電機業務營業收入同比增長約75%，同比大幅減虧，但仍有小幅虧損。

方正電機解釋稱，公司在2022年驅動電機產能投入較大，部分產能尚處于量產后產能爬坡階段，短期內未能達到正常盈利水平。

另外，在800V高壓電機、扁線電機、油冷電機等新能源驅動電機新技術方向持續投入，研發費用增加約3660萬元，費用占比仍處于較高態勢。

不過，方正電機對新能源驅動電機的未來存在較高預期。以計劃在3月份投產的年產80萬套新能源汽車驅動電機項目為例，方正電機測算該項目投資稅后內部收益率31.99%，投資回收期4.09年(含建設期)。

方正電機還公開表示，下驅動電機游客戶需求不斷增長、業務訂單持續增加。

據披露，方正電機新能源驅動電機系列產品已與多家國內頭部傳統自主品牌整車廠、造車新勢力及國際Tier1等客戶建立配套合作關系，客戶包括上汽通用五菱、吉利汽車、上汽集團、奇瑞汽車、蜂巢傳動、蔚然動力、小鵬汽車等。

不過，正在持續擴產的方正電機，亦存在短期資金饑渴問題。

按照一期年產300萬套新能源汽車智能驅動系統固定資產擬投資約32億元測算，除了年產80萬套新能源汽車驅動電機項目擬利用募資44179.17萬元，包括年產220萬套的投入資金需求超過27億元。

但截至2022年9月底，方正電機的貨幣資金僅為4.09億元，資產負債比率達到55.06%，并且預告2022年虧損2.6億元至2.86億元。