寒銳鈷業(300618)再次押注高鎳正極材料。在業績下滑下，50億元的定增項目能否挽回業績頹勢？

2月10日晚間公司稱擬定增募集資金不超50億元，本次發行的募集資金在扣除發行費用后將用于6萬金屬噸鎳高壓浸出項目。

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為建設6萬金屬噸鎳高壓浸出項目，公司的全資子公司寒銳鈷業(香港)投資有限公司擬與華鑫投資有限公司簽訂《合資協議》，協議雙方同意在印度尼西亞中蘇拉威西省莫羅瓦利縣的工業園內注冊合資公司，并由合資公司負責合作項目建設及運營。

經測算，項目達產后，預計年均營業收入為64.24億元，年均稅后利潤為16.21億元；本項目稅后內部收益率為19.95%，稅后投資回收期6.93年(含2.5年建設期)。

寒銳鈷業主要從事金屬鈷粉及其他鈷產品的研發、生產和銷售，以鈷產品為核心，形成了從原材料鈷礦石的開發、收購，到鈷礦石的加工、冶煉，直至鈷中間產品和鈷粉的完整產業鏈。

目前成功商業化的新能源汽車基本都采用鋰電池，根據正極材料的區別，動力鋰電池又可分為磷酸鐵鋰、錳酸鋰以及三元(NCM、NCA)電池三類。磷酸鐵鋰具備穩定性高、安全可靠、價格便宜、技術成熟等特點，但是理論能量密度提升空間有限，最大僅為150Wh/kg，極大程度上限制了該電池的發展。而三元材料單體能量可達到180Wh/kg，其理論能量密度最高可超300Wh/kg，遠高于磷酸鐵鋰電池能量密度，是未來的重要發展方向。

鎳鈷錳、鎳鈷鋁等三元材料體系是鋰電池正極材料主流的技術路線之一，而其中高鎳三元材料在續航里程、能量密度和材料成本等方面具備顯著優勢，高鎳化已成為三元動力電池的未來發展趨勢。其在三元電池中的占比持續提升。GGII數據顯示，2021年全球及中國三元正極材料中，8系及以上高鎳產品占比分別達到42%和39%，預計到2025年這一比重將分別達到58%和53%。

高鎳三元正極材料出貨量及占比亦有大幅增長。根據GGII數據顯示，2021年我國高鎳三元正極材料出貨量達到17萬噸，同比增長183%；高鎳三元占全部三元正極材料的比重達到40%。隨著新能源汽車產業的不斷升級，單車用鎳量將持續提升，鋰電領域的鎳資源需求量亦將大幅增長。

但是我國鎳儲量較少。

根據美國地質調查局(USGS)數據，2021年全球鎳儲量超過9,500萬金屬噸，主要集中在印尼、澳大利亞、巴西等國家。其中，印尼和澳大利亞鎳儲量最多，分別擁有約2,100萬金屬噸，占比22%，巴西排名第三，約1,600萬金屬噸，占比17%，三者合計擁有超過全球六成的鎳資源。我國儲量較少，約280萬金屬噸，占全球鎳儲量比重僅約為3%。2022年全球鎳礦總產量為330萬金屬噸，其中印尼是全球最大的鎳礦主產國，產量達到160萬金屬噸，占全球鎳礦產量48.48%。

在此背景下，公司稱，本次向特定對象發行股票募集資金投資于“6萬金屬噸鎳高壓浸出項目”，能夠充分利用印尼豐富的紅土鎳礦資源和成熟的開采體系，為國內鎳、鈷資源的穩定供應提供保障。

值得注意的是，2019年11月，公司非公開發行股票募集資金用于建設10,000噸/年金屬量鈷新材料及26,000噸/年三元前驅體項目。

但在行業景氣度不斷上漲的周期里，公司業績卻呈現下滑。

2023年1月17日寒銳鈷業發布2022年業績預告，預計2022年凈利2.3億元-3億元，同比下降54.76%-65.32%。

這是寒銳鈷業時隔兩年后經營業績再度大幅下降。

其在業績變動原因說明中指出，報告期業績下降，主要因全球新冠疫情、消費電子市場以及新能源汽車整體表現低迷等因素的影響，致使鈷金屬價格下跌，產品利潤下降。

寒銳鈷業2022年三季度盈利2.54億元，同比降低47.82%，中銀證券指出，2022年前三季度，受到國際大宗商品價格波動的影響，鈷價格出現較大幅度下跌，影響公司業績釋放。

寒銳鈷業指出，致使鈷金屬價格下跌的原因是，全球新冠疫情、消費電子市場以及新能源汽車整體表現低迷等因素的影響。

在股價層面，2月10日公司收盤價達43.99元/股，市值達136億元。

標簽： 寒銳鈷業 募集資金 能量密度