參與定增能獲得比市場價格較低的折扣，對機構投資者有很大吸引力。近期A股市場企穩，不少未解禁的定增項目浮盈比例不斷提升。進入2023年以來，公募基金參與定增的熱情持續高漲。

公募基金在選擇定增標的時，往往會選擇業績確定性高，以及短期估值、價格合理的公司或行業。不過，要提醒的是，公募基金參與定增往往能獲得比當時市價低的成本，投資者不可盲目跟風參與定增股的炒作。

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公募基金積極參與今年定增

開年以來，公募基金參與定增熱情高漲。數據顯示，截至1月15日，2023年以來已有十余家公募基金旗下逾百只基金產品(份額分開計算)發布了參與A股公司非公開發行公告，合計金額29.19億元，遠超去年同期的14.31億元。

具體來看，今年以來，中歐基金和易方達基金旗下產品參與定增次數較多，分別達到28次和23次，同時也是參與定增金額最多的兩家公司，定增金額分別達到8.41億元和8.74億元。

武陽的易方達遠見成長參與定增的金額最大，參與中國國航的定增金額超億元。中國國航同時也是易方達遠見成長的十大重倉股之一。大多數公募基金參與定增的公司為基金組合持倉股，基金管理人希望通過參與定增，獲取較低的持有成本。

今年以來，公募基金共參與恒立液壓、君亭酒店、中國國航、三角防務和絕味食品等12家A股公司的定增項目。公募基金產品參與中國國航的定增金額最多，合計高達11.4億元。此外，公募參與恒立液壓、君亭酒店、中國東航和云圖控股的定增金額普遍在億元以上。

通過分析公募基金參與定增的對象，能一窺基金經理的操作思路，主要對高端制造和業績復蘇概念股較為青睞，分別有33只、29只和20只基金扎堆參與恒立液壓、君亭酒店和中國國航的定增，如恒立液壓公司是我國液壓件領域龍頭企業，被市場認為將有望穿越傳統工程機械周期，君亭酒店和中國國航的業務在需求恢復后或許獲得強修復。

隨著疫情防控政策調整、穩增長政策的發力、美聯儲加息等海外負面因素影響的鈍化，2023年定增發行或將會迎來更加友好的二級市場環境，且目前過會獲批定增存量項目數充足。

逾七成未解禁項目現浮盈

近期市場回暖，以及較多公司估值處于歷史底部，行業與個股機會不斷涌現，或是公募基金開年以來積極參與定增的主因。

數據顯示，目前公募基金參與定增的未解禁公司中，不少定增項目已為基金產品提供豐厚回報，已經有七成出現浮盈，部分參與的公募基金收獲頗豐。

具體來看，神州細胞-U、華夏航空、蘇文電能、海蘭信、科拓生物、春秋航空和國科微等定增股票雖尚處限售期內，最新價距定增價均已經浮盈超30%，給基金公司帶來可觀浮盈收益。

易方達遠見成長、興全合泰、興證全球合衡三年持有、易方達品質動能三年持有、博時價值增長和博時主題行業參與華夏航空的定增浮盈均已超千萬元。

公募基金大手筆參與定增的公司有金博股份、大全能源、三安光電和愛爾眼科等，如工銀瑞信前沿醫療和廣發醫療保健均出資數億元參與愛爾眼科定增，至今浮盈已近億元。鵬華醫藥科技出資9000萬元參與愛爾眼科定增，占基金凈值的比例超過5%，至今浮盈超2000萬元。

實際上，自去年以來，機構投資者參與定增報價的競爭日趨激烈。申萬宏源證券表示，雖然上市項目減少，但機構投資者詢價積極性較高，競價項目詢價入圍率逐年下降，且平均申報溢價率達到新規后年度峰值。

財通基金基金經理曹玉龍表示，2023定增儲備項目較為充裕，或正處于蓄勢待發階段，可以從基本面、行業景氣周期、折扣水平、估值水平等維度評估定增標的的安全邊際。申萬宏源證券則認為2023年定增發行或將會迎來更加友好的二級市場環境。

投資者不可盲目跟風

近期，機構參與的定增公司股價表現強勢，引發不少投資者的關注，不乏一些投資者要跟風機構，參與“抄作業”。

值得注意的是，也有部分公募基金在新潔能、力量鉆石、壹石通和蔚藍鋰芯等個股定增項目上出師不利，最高浮虧超30%。可見，機構投資者即便能獲得折扣價，也很難保證在定增項目上一定是獲利出局。

一位基金分析人士也指出，公募基金公司參與定增投資是出于多方面考慮，既有市場環境的影響，也有估值、價格等因素考慮，持有期往往在6個月以上，投資者不可盲目跟風參與。

實際上，2022年A股市場表現不佳，一些參與定增的機構投資者也多以虧損出局。申萬宏源證券統計顯示，2020-2022年，競價項目解禁絕對收益率均值及勝率均呈逐年下降趨勢。

數據顯示，以定增截止日為統計口徑，2022年全年，A股市場共有345家上市公司實施了定向增發，募集資金為6888.45億元，降至新規以來年度最低，其中，58家公募基金參與了A股公司定增，定增規模達1147.53億元，占比六分之一。

公募基金2022年參與的定增項目中，僅有少數產品盈利可觀，六成已解禁項目為浮虧。不少知名基金在四方精創、建龍微納、優刻得-W、用友網絡、浙江鼎力、譜尼測試和邁克生物上摔跟頭，虧損比例超30%。

一些以參與上市公司定向增發為主要投資策略的基金也損失慘重，如一只規模近16億元的定增基金去年凈值下跌22%。

標簽： 公募基金 中國國航 機構投資者