9月29日晚間，鹽湖股份(000792)發布公告，公司擬以集中競價交易方式回購公司股份，將用于股權激勵計劃或員工持股計劃，回購資金總額為7.5億元-15億元，回購價格不超過40.62元/股。

鹽湖股份稱，回購是基于對未來發展的信心，維護廣大股東利益等因素，如上市公司因審批等不確定性因素未能在股份回購完成之日起36個月內實施該用途，或所回購的股份未全部用于該用途，未使用的已回購股份將依法履行相關程序后予以注銷。

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鹽湖股份最近股價缺少支撐，呈現單邊下跌走勢，最新收盤價為23.87元/股，市值1297億元。距離不超過40.62元/股的回購價，還有不少空間。

2022上半年凈利潤超91億元

鹽湖股份如今回購，除了是為了股權激勵員工持股以外，也跟公司業績好有關。

根據上半年公告，鹽湖股份實現營業收入173.04億元，同比增長180.81%；實現凈利潤91.58億元，同比增長333.09%；扣非凈利潤為91.18億元，同比增長333.88%。

報告期末，鹽湖股份經營活動產生的現金流量凈額85.36億元，同比增長215.26%，基本每股收益為1.73元，同比增長348.19%。

鹽湖股份表示，收入的大幅增長得益于主要業務鉀鹽和鋰鹽產品的產銷兩旺。報告顯示，2022年上半年，公司累計生產氯化鉀264萬噸，同比增長5.4%；銷售氯化鉀296萬噸，同比增長12.5%，產銷率112%。累計生產碳酸鋰15,253噸，銷售碳酸鋰15004噸，產銷率98%。氯化鉀、碳酸鋰平均銷售價格分別同比增長100%、414%。

可以發現，鹽湖股份業績上漲的主要原因并不是產量增加，而是銷售價格大漲，銷售價格上漲。這也是鹽湖股份這兩年業績上漲的主要原因，兩大主營業務氯化鉀和碳酸鋰雙雙迎來高景氣周期，價格上漲，由于是采礦企業，成本支出并沒有上漲，上漲部分基本上都是利潤，這也讓公司利潤和現金流特別好。

目前，氯化鉀價格穩定在每噸4000元左右，碳酸鋰價格則達到50萬元/噸的高點，鹽湖股份生產兩種產品的成本都比較低。

從制備成本來看，吸附法提鋰的制備成本約為2.8-3.4萬/噸，膜法提鋰制備成本約為3萬/噸。2021年鹽湖股份碳酸鋰毛利率為70%，遠高于以鋰輝石為原料的碳酸鋰，2021年贛鋒鋰業年報顯示鋰產品毛利率為47.76%，盛新鋰能年報中顯示鋰產品毛利率為47.78%。

2021年，鹽湖股份碳酸鋰產能已達到3萬噸，為全國鹵水提鋰行業中最大產能，產品主要為工業級碳酸鋰。去年，藍科鋰業2萬噸/年電池級碳酸鋰項目完成建設，到今年6月26日，該項目全線完成試車任務，產品達到電池級標準，現公司碳酸鋰日產量穩定在100噸以上。

今年5月26日，鹽湖股份發布了關于投資新建4萬噸年基礎鋰鹽一體化項目公告，項目總投資約70.82億元，擬建設年產2萬噸電池級碳酸鋰 2萬噸氯化鋰，建設周期為兩年。

如果碳酸鋰和氯化鉀高景氣持續下去，鹽湖股份市盈率大概在6倍左右，經營者可能會認為公司被資本市場低估，有動力進行回購。

昔日A股“虧損王”涅槃重生

2019年鹽湖股份巨虧467億元，成為當年A股“虧損王”，而且在此前一年，該公司已經虧損34.5億元。鹽湖股股份虧掉了歷年盈利，也虧掉了向股東募資，已經是負資產。

主要原因有兩個方面，一個是鹽湖股份主要產品氯化鉀遭遇多年低價，另一方面是盲目多元化。

其實由于成本比較低，即使氯化鉀多年低價，鹽湖股份依然有盈利，但是多元化的問題比較嚴重，投入巨資興建的鹽湖鎂金屬產業園，還有PVC產業園等無法達產，生產虧損嚴重，最終需要鹽湖股份買單。

鹽湖股份想出的辦法是，讓債權人轉股，鹽湖股份的轉股價格為13.1元/股，對應乘以轉增股票25.76億股，轉股債權金額約337億元。鹽湖股份市值一度下跌為240億元，債權人是以溢價轉股，一度吃了不少虧。

剝離了虧損資產后，鹽湖股份業績也有所好轉，終于在2021年8月恢復上市，一度創下43.9元的股價高點。

在2020年實現了扭虧為盈后，停牌一年多，終于恢復上市了，上市時財務狀況全面好轉，碳酸鋰和氯化鉀價格都在上升期。

這部分債轉股的債權人收獲巨大，不過鹽湖股份股本也因此而增加了一倍，攤薄了股東權益，盡管鹽湖股份的資產沒有多大變化，但是股本卻因為多元化失敗增加了一倍。

標簽： 鹽湖股份 同比增長 主要原因