西北主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)基本完成摘袋工作，或在9月末，10月初陸續(xù)上市，山東主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)開始小規(guī)模摘袋，預(yù)計(jì)在秋分(9月23日)后開始大規(guī)模集中摘袋。兩大主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨端情緒目前存在一定的分化。

山東主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨端情緒偏弱。中秋節(jié)備貨后消費(fèi)端需求萎靡，紅將軍質(zhì)量開始變差，冷庫老富士需要在新富士上市前完成銷售，故現(xiàn)貨行情偏弱運(yùn)行。本產(chǎn)季出庫進(jìn)度整體理想的山東冷庫老富士在夏季高溫后始終無法走出較強(qiáng)的行情，可能對新季收購積極性形成一定拖累。

相較于山東主產(chǎn)區(qū)，西北主產(chǎn)區(qū)情緒相對高漲。采青果訂購價(jià)較去年同比增幅大，采青果行情可以較好反映晚熟富士市場情緒。而我們認(rèn)為西北主產(chǎn)區(qū)情緒偏強(qiáng)原因來自于本產(chǎn)季冷庫富士早早清庫，嘎啦等早熟品種高開后持穩(wěn)，銷路較好，部分客商選擇短期存儲早熟品種，瞄準(zhǔn)晚富士上市前的銷售窗口。

【資料圖】

從目前各陸續(xù)摘袋主產(chǎn)區(qū)情況來看，本產(chǎn)季生長情況整體較為良好，較近年里優(yōu)果率極差的上一產(chǎn)季有較明顯提升。摘袋后上色過程中天氣的影響程度較大，從目前的天氣預(yù)報(bào)來看，主產(chǎn)區(qū)沒有大規(guī)模持續(xù)降雨或其他惡劣天氣，本產(chǎn)季新果質(zhì)量可能較為良好。

在本產(chǎn)季減產(chǎn)已成為從業(yè)者共識后，收購價(jià)的重心可能出現(xiàn)較明顯的上移。然而我們也需要意識到，客商收購積極性可能受冷庫老富士后期行情偏弱拖累，使實(shí)際開秤價(jià)雖然同比上升，但低于前期預(yù)期。

若本減產(chǎn)季內(nèi)，開秤價(jià)低于前期預(yù)期價(jià)格且開秤收購期內(nèi)未出現(xiàn)大規(guī)模炒貨等情況，客商則能相對理想地控制成本，降低后期的銷售壓力，且相對較低的銷售價(jià)格有望促進(jìn)居民消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)高走的銷售局面。

推薦策略：主力合約在回撤后輕倉試多，關(guān)注近遠(yuǎn)月合約價(jià)差倒掛情況，出現(xiàn)較明顯倒掛時(shí)逢高沽空價(jià)差。

一、新季蘋果追蹤

陜西為代表的西北產(chǎn)區(qū)已經(jīng)基本完成摘袋工作，并且陸續(xù)開始預(yù)定。預(yù)計(jì)或在9月末，10月初陸續(xù)上市。我們在《【建投專題】波瀾將起-對收購季行情的展望》已經(jīng)介紹過，采青果行情可以較好反映晚熟富士市場情況，采青果訂購價(jià)格較上一年同比增幅與晚熟富士大量上市后收購價(jià)格同比增幅有著較強(qiáng)的相關(guān)性。

從采青果的訂購價(jià)格來看，西北主產(chǎn)區(qū)果農(nóng)情緒較為高漲。我們認(rèn)為相較于山東主產(chǎn)區(qū)，西北主產(chǎn)區(qū)情緒相對高漲的原因主要在于：1.陜西冷庫老富士早早完成清庫，給嘎啦、早富士等早熟品種騰出了市場。2.夏季高溫造成較多批次早熟品種上色不佳，好貨價(jià)格偏緊。3.早熟品種啟動(dòng)較早，收尾同樣較早。部分客商選擇短期存儲，瞄準(zhǔn)晚富士上市前的銷售窗口。4.山東主產(chǎn)區(qū)為了趕上中秋行情，紅將軍等品種提前下樹，集中上市，沖淡了本已不多的庫存老富士的供給沖擊。

山東主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)開始小規(guī)模摘袋，預(yù)計(jì)在秋分(9月23日)后開始大規(guī)模集中摘袋。

從目前各陸續(xù)摘袋主產(chǎn)區(qū)情況來看，本產(chǎn)季生長情況整體較為良好，較近年里優(yōu)果率極差的上一產(chǎn)季有較明顯提升。摘袋后上色過程中天氣的影響程度較大，從目前的天氣預(yù)報(bào)來看，主產(chǎn)區(qū)沒有大規(guī)模持續(xù)降雨或其他惡劣天氣，本產(chǎn)季新果質(zhì)量可能較為良好。

南方的高溫、干旱對農(nóng)產(chǎn)品生長期間的傷害難以反轉(zhuǎn)，終將兌現(xiàn)，本產(chǎn)季農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的整體重心可能出現(xiàn)較明顯上移。

二、庫存數(shù)據(jù)與現(xiàn)貨行情

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至9月22日，全國蘋果庫存為17.33萬噸，環(huán)比下降4.68萬噸，其中山東庫存17.33萬噸(庫存比3.5)，環(huán)比下降4.62萬噸，其余產(chǎn)區(qū)冷庫清庫。mySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)山東庫存比0.37%。從庫存比來看，數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)對山東剩余庫存產(chǎn)生一定分歧，冷庫老富士需要在新富士下樹、上市前銷售完畢。目前剩余的冷庫貨源繼續(xù)偏弱運(yùn)行，部分貨主選擇急售讓價(jià)，可能對山東主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨情緒形成一定壓制。

三、后市展望

隨著10新季紅富士上市時(shí)間的逐步接近，我們認(rèn)為市場的交易重心將隨著西北主產(chǎn)區(qū)近日開始摘袋轉(zhuǎn)移至新季紅富士上。

對于新季蘋果的第一個(gè)10合約，我們主要關(guān)注的是9月下旬開始的收購行情，即新產(chǎn)季富士蘋果完成摘袋、上色等工作后最終的優(yōu)果率情況與收購價(jià)格。

在本產(chǎn)季減產(chǎn)已成為從業(yè)者共識后，收購價(jià)的重心可能出現(xiàn)較明顯的上移。然而我們也需要意識到，客商收購積極性可能受冷庫老富士后期行情偏弱拖累，使實(shí)際開秤收購價(jià)雖然同比上升，但低于前期預(yù)期。

對于12、01、05等合約，其對應(yīng)的主要是冬春季銷售與夏季銷售。由于時(shí)間較長，不確定性較多，我們主要關(guān)注：第一、其他替代品(如柑橘)是否出現(xiàn)較大減產(chǎn)，價(jià)格重心是否出現(xiàn)上移。第二、居民消費(fèi)信心是否足以支撐蘋果乃至水果未來可能的高售價(jià)。

2021年下樹的冷庫老富士受時(shí)令水果、早熟品種沖擊導(dǎo)致庫存壓力不大的情況下，走貨偏慢，行情偏弱。本產(chǎn)季的超預(yù)期情況可能將促使各類從業(yè)者調(diào)整策略，考慮控制高價(jià)收貨卻錯(cuò)過銷售窗口的風(fēng)險(xiǎn)，避免本產(chǎn)季的晚富士重復(fù)本產(chǎn)季紅將軍、早富士等品種高開低走的情況。

在目前果面表光質(zhì)量未受大規(guī)模天氣影響，總體正常的情況下，對于今年行情是高開低走還是高開高走的問題，我們可能需要關(guān)注減產(chǎn)年下客商的收購策略與銷售策略。

若本減產(chǎn)季內(nèi)，開秤價(jià)低于前期預(yù)期價(jià)格且開秤收購期內(nèi)未出現(xiàn)大規(guī)模炒貨等情況，客商則能相對理想地控制成本，降低后期的銷售壓力，且相對較低的銷售價(jià)格有望促進(jìn)居民消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)高走的銷售局面。

標(biāo)簽： 同比增幅 銷售窗口 可能出現(xiàn)