今日(9月19日)下午，由中國上市公司協會、成都傳媒集團指導，每日經濟新聞主辦，以“萬億新局創享機遇”為主題的2022第七屆中國酒業資本論壇暨中國酒業金樽獎頒獎禮以線上方式舉行。會上，深圳市林園投資管理有限責任公司董事長林園發布了主題演講。

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林園表示，白酒是一個很好的賽道，未來幾年維持每年7%~8%的復合增長是大概率事件。過去一年多時間，白酒股有比較明顯的下跌，這屬于上漲途中的正常調整。而對于白酒板塊的后市表現，其個人持樂觀的態度。

白酒板塊目前估值合理

“白酒半年報公布了，相比去年還是有所增長，特別是龍頭增長非常喜人。在過去許多年高增長的基礎上，還能取得這樣的增長，應該說是很好的。”林園在主題演講開場時便說道。

今年上半年，20家A股白酒上市公司中，僅有金種子酒(SH600199，股價23.41元，市值154億元)出現虧損。上市白酒公司歸母凈利潤共計701.36億元，整體同比增長21.13%。20家白酒上市公司中，18家酒企在今年上半年保持著雙位數以上的營收增速。

談及目前白酒板塊的估值，林園表示：“我們認為估值是合理的，至少是不高的。”林園認為，白酒板塊是很好的可持有板塊，特別是考慮到目前中國的基建比較熱鬧，至少未來幾年白酒還是很好的行業。

不過，過去一年多時間，白酒板塊出現了明顯的下跌。截至9月18日，今年以來，中證白酒指數下跌了17.55%，其中順鑫農業(SZ000860，股價20.37元，市值151億元)、水井坊(SH600779，股價64.55元，315億元)、酒鬼酒(SZ000799，股價125.68元，市值408億元)等股價跌幅都在40%以上。從去年2月的高點算起，中證白酒指數已累計下跌了32%左右。對此，林園表示，這屬于上漲途中的正常調整，自己對白酒板塊的后市表現持樂觀態度。

“白酒是相對比較穩定的行業和板塊。”林園認為，白酒未來做到7%~8%的年均復合增長率的可能性非常高。長期投資白酒龍頭公司，對機構投資者或者資金比較雄厚的個人來說，相對銀行存款還是合算。

高端白酒仍稀缺

從產業格局來講，林園認為醬酒未來的市場占比還會增加。

“醬酒在白酒里占的比例還非常小，這些年醬酒在不斷地侵蝕其他香型的市場，我個人認為醬酒肯定沒到頭，醬酒到達天花板還早。”林園稱。

不過，林園也表示，如果醬酒局部或者某段時間的產量擴大，部分普通的醬酒品牌可能會出現消費跟不上。因此，他認為，對醬酒企業的經營者而言，一定要腦子清楚，不要盲目擴產搞建設。

“你在行業里是什么地位？這很難改變的。如果一味盲目擴產，這個量肯定大，賣不出去的話，最后會不會被淘汰？還可能會給你造成很多財務負擔，這都是很可怕的事。”林園稱。

林園表示，白酒行業與其他行業一樣，都會受到供求關系的影響。過去幾年，有人看到行業容易賺錢而介入，這就容易造成在一定時期出現生產過剩，一過剩就顯得消費不足。但他表示，目前市場對高端白酒的需求仍遠大于供給，“高端白酒我們看到的還是供不應求”。

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