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證券研究報告是不少投資者選股、擇時、避險的重要參考。在投資者看來，證券公司、證券投資咨詢機構基于獨立、客觀的立場，對證券及與證券相關的金融產品的價值、影響其市場價格的因素等進行分析，撰寫出的證券研究報告必然是專業、誠信、獨立、客觀的。

事實上，從券商已經發布的研究報告來看，問題還真不少。比如有的券商持有研究標的股票，針對該標的所寫的報告難免具有主觀情感。有的券商說一套做一套，研究報告說看好研究標的股票，實際操作卻是馬上賣出，讓人不得不懷疑其中有貓膩。另外，證券研究報告結論被市場“打臉”、內容有硬傷、研報發布合規性有瑕疵等問題比比皆是。

為加強對發布證券研究報告業務和證券分析師參加外部評選的自律管理，規范證券分析師執業行為，防范利益沖突，日前，中國證券業協會向券商發布情況通報，要求加強自律管理。一是明確券商在研報中披露對研究標的持股情況的要求，重申持有研究標的股票超1%須披露、研報發布2個交易日內不得反向操作。二是進一步規范調研紀要管理。三是加強對分析師參加外部評選的管理。

首先，券商在研報中披露對研究標的持股情況非常有必要，對研報發布2個交易日內不得反向操作的規定更是防止研報被用來牟利和操縱證券市場的必要舉措。證券公司、證券投資咨詢機構需要謹記，發布證券研究報告，應當遵守法律法規要求，遵循獨立、客觀、公平原則，有效防范和控制利益沖突，審慎處理影響證券價格的敏感信息，公平對待利益相關者，不得進行內幕交易、操縱證券市場以及傳播虛假、不實、誤導信息。

其次，規范調研紀要很重要。在股票買賣中，市場中的小道消息往往以“調研紀要”的形式出現。在網絡平臺上，也能輕易搜索到所謂的上市公司調研紀要以及會議錄音。不少自媒體賬號專門挖掘券商對各個股票、行業的調研紀要，借此吸引流量。對此，有必要進一步規范，從源頭減少調研紀要違規外流的問題。券商應嚴格按照《發布證券研究報告執業規范》的規定，加強對發布證券研究報告相關人員進行上市公司調研活動的管理，調研紀要僅供內部存檔或撰寫研究報告使用，不得對外發布或提供給客戶。

再次，不少分析師熱衷參加外部評選的現象亟待加強管理。對于分析師來說，評選上榜意味著個人聲譽、薪酬都會獲得一定程度的提升，因此花式拉票、借評選博關注等亂象屢禁不止。證券公司應當引導分析師客觀、理性看待評選結果，建立合理的發布證券研究報告相關人員績效考核和激勵機制，維護分析師執業獨立性。評選結果只是對分析師個人社會評價的參考依據，不應作為薪酬激勵的依據。

從長遠來看，成功證券公司的背后都離不開研究業務的支持，券商研究業務要在提升研究質量上下功夫，為投資者提供真正有含金量的研究報告。

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