因為投資期貨虧損4000萬，永茂泰引發交易所火速關注。7月3日晚，公司披露監管工作函，涉及對象包括上市公司、董事、監事和高級管理人員。

永茂泰本次被監管，原因在于期貨投資出現較大金額虧損。這一切還要從去年4月說起。當時，公司曾審議通過《關于授權管理層開展期貨套期保值業務的議案》，這為公司開展期貨投資提供了制度基礎。

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另外，7月3日晚，港股上市公司美圖發布公告稱，今年上半年，公司凈虧損可能達2.749億元至3.499億元人民幣，較上年同期約1.377億元的凈虧損增加約99.6%至154.1%。凈虧損預期增加的主要原因為已購買加密貨幣減值。

炒期貨虧超4000萬

細看這一議案，有兩點值得關注。

首先是時間節點的選擇，正好為永茂泰上市一個月后。當時大宗市場已經開始出現微妙變化：部分市場認為將有色定位于“放水牛”的市場判斷當中；也有機構給出了“謹慎追高”的看空判斷。永茂泰在這個時候為套期保值操作進行制度鋪墊，從某種程度來說，折射出面對大宗價格不確定性的迷茫感，同時也折射出上市公司在“保業績”和“做套保”之間需要盡快作出平衡與取舍的迫切性。

第二個值得關注的是保證金額度。根據公司2022年3月第二屆董事會第八次會議《關于授權管理層開展期貨套期保值業務的議案》，董事會同意授權公司管理層在1億元初始交易保證金額度內(上海期貨交易所規定的最低交易保證金，不包括節假日臨時追加保證金和實物交割前追加保證金)在未來一年內擇機開展原材料和產品期貨套期保值業務。回看公司資產負債表，截至去年底，永茂泰的貨幣資金額度一共僅為1.26億元左右。

這個議案原本寄望于避免公司及子公司生產所需鋁、銅、鎳等大宗金屬原材料價格波動風險，保證產品成本的相對穩定；不過金融市場瞬息萬變，永茂泰管理層沒有料到，期貨套期保值業務最終變成了一筆失利的投資。

從最終結果來看，自2022年1月1日起至6月30日下午收盤，公司及子公司期貨賬戶累計虧損4039.74萬元(其中持倉浮虧1516.42萬元)，對年度損益的影響金額為-3133.55萬元。

股價將迎來壓力測試

這是一個什么級別的虧損呢？永茂泰近些年的凈利潤規模在1億到2億元級別波動。今年第一季度，公司實現凈利潤8446萬元。可見，超過4000萬元的期貨投資虧損，大致相當于公司半個季度的凈利潤水平。

為何會出現投資虧損呢？直接原因還是在于市場波動。永茂泰管理層獲得授權后，公司及子公司陸續買入了相應數量的鋁、銅、鎳期貨看漲合約，但受2022年以來多種宏觀因素疊加影響，在對公司生產經營、產銷量造成較大不利影響的同時，大宗金屬期貨價格出現大幅波動，公司及子公司所買入套期保值的鋁、銅、鎳期貨價格呈下跌趨勢。

公開數據顯示，自2022年年初以來，滬銅主力、滬鋁主力分別跌超12%、7%；滬鎳主力在上半年相比年內高點也跌超28%。

公司將采取什么樣的補救措施呢？根據公告，永茂泰明確將不再轉入資金，并逐步減少倉位。同時，對于公司開展的期貨套期保值業務，永茂泰也制定了風險控制措施，明確期貨交易品種均與公司正常經營業務相關，不得開展與公司正常經營業務無關的期貨交易。

永茂泰的投資虧損堪稱一場悲劇，折射出實體企業參與金融投資之痛。實際上，此前包括秦安股份、百隆東方、豪悅護理等在內的多家A股公司都曾出現類似金融投資虧損，最高虧損額逼近億元。

炒期貨巨虧，將讓永茂泰7月4日股價迎來壓力測試。7月4日，公司股價將開盤交易，究竟會如何表現，將引發市場關注。最新財報數據顯示，截至今年3月31日，永茂泰有1.84萬戶股東。

這筆虧空大概率會對公司半年報等財報數據帶來沖擊。雖然公司表示，該事項對公司財務數據的影響未經審計，具體準確的財務數據以公司正式披露的經審計后數據為準；不過，按照一季度8446萬元的凈利潤規模和3488萬元的扣非凈利潤計算，此次期貨虧損會覆蓋掉相當一部分公司上半年辛苦經營的果實。

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