指數走弱，創業板指下挫跌逾2%。貴金屬、煤炭、油氣、鋼鐵等跌幅居前，寧德時代、陽光電源、邁瑞醫療等權重股大跌。

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晨會精華：在趨勢明朗前 留意政策面及資金面變化！重點關注三條主線

回顧周二A股行情，股指再現分化格局。滬深兩市開盤漲跌不一，創業板指沖高回落，隨后一路走低，而滬指則表現相對抗跌，維持在昨日收盤點附近震蕩；午后三大指數悉數跳水下行，滬指尾盤奮力回拉，而創業板指則延續回調趨勢。

正如東吳證券所述，目前市場處于平臺震蕩的整理狀態，由于近期板塊熱點輪動速度較快并未形成賺錢效應，市場人氣較為低下，成交量萎縮較為明顯，暫時未能出現明顯的企穩信號。操作上看投資者可保持低倉位或空倉位，繼續選擇觀望的策略，耐心等待市場自發企穩。

從技術面來看，中原證券指出，周二A股市場沖高遇阻、小幅震蕩整理，早盤兩市股指小幅沖高遇阻回落，前日領漲的半導體、汽車、釀酒以及電子元件等熱門行業全線走低，盤中農藥、化肥、煤炭以及石油等周期行業逆勢上揚，滬指全天圍繞3200點窄幅波動，市場熱點繼續呈現頻繁轉換的特征。兩市成交量不足8000億元，存量博弈特征依舊。

就后市而言，該機構進一步分析，當前股指處于弱勢整理階段，后市面臨突破方向的選擇，在趨勢明朗之前，建議投資者多看少動，密切關注政策面、資金面以及外盤的變化情況。預計滬指短線小幅整理的可能性較大，創業板市場短線小幅震蕩的可能較大。建議投資者短線暫時觀望，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

東莞證券表示，滬指在3200點附近仍有反復，兩市量能萎靡顯示市場觀望情緒濃厚，不過隨著穩增長政策持續發力，有望帶動市場情緒活躍，預計市場有望震蕩企穩，關注板塊輪動和量能變化，操作上建議中線布局為主，關注金融、食品飲料、電氣設備、鋼鐵、煤炭等行業。

萬和證券認為，當前市場的焦慮點仍在疫情對經濟所帶來的的負面影響方面，上海等地疫情的持續，對經濟發展帶來較大負面影響。近期政策發力穩市場預期信號強烈，后續可關注穩增長政策發力點，但短期受疫情擾動市場或仍將維持震蕩態勢。行業方面可關注穩增長鏈相關行業如房地產、基建等，以及房地產后周期相關行業。

山西證券則指出，當前海內外利空因素尚未完全出清，市場情緒低落，修復尚需時日，且在此過程中易受到階段性沖擊，持續“磨底”。我們維持之前的判斷，現階段建議重點關注具有較優防御能力及估值修復空間的大盤價值股。分紅比例較高，成分以上游資源為主的紅利指數及其成分標的可作為防御選擇。同時，疫后復蘇預期正在形成，建議持續關注全國各地供應鏈恢復情況。

宏觀方面，首創證券表示，一季度GDP增速情況基本符合市場一致預期，數據反映的經濟運行邏輯也較為明晰：疫情是當前影響經濟修復的核心變量，政策發力對沖經濟下行。此外，房地產的弱勢沒有明顯改觀，制造業因外需不弱仍然具有韌性，但需觀察后續疫情持續沖擊對國內供應鏈造成的不利影響。

該機構進一步分析，短期來看，地緣政治、國內疫情的走勢、穩增長政策的落地以及美債上行的幅度都有一定的變數，建議跟蹤觀望，靈活應對。低估值依然相對占優，但結構性分化或許進入中后期。國債收益率中樞可能在當前區間整體保持低位震蕩，市場對經濟預期的修復可能需要一段時間。

在操作策略上，國盛證券指出，公募基金由于募集艱難，市場增量資金不足，機構控盤股仍處于弱平衡狀態，賽道股難說反轉，判定為超跌反抽，但鑒于市場下探較為充分，其中性價比良好的“真成長”陸續顯現；另一邊游資在公募“地盤”之外快速輪動，場內結構化特征顯著，地產、基建走弱，零售、汽配分歧，目前游資“駐足”農業。內外局勢復雜，國家安全需求被持續推升，經濟發展亦需尋求新的動能，數字經濟、軍民融合、農業可以關注。

中信證券提到，疫情和政策滯后的問題使得二三季度中期修復行情有所延后，但并不改變趨勢，悲觀預期已充分釋放，行情一觸即發，疫情拐點和復工復產是最關鍵的市場拐點催化。

配置上，建議堅守穩增長主線，關注地產產業鏈同時圍繞“兩個低位”繼續布局，具體包括：1)估值處于相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、物管和建材企業，現金流明顯改善的通信運營商，新基建領域的智能電網及儲能和受益“東數西算”的數據中心和云基礎設施，具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。

粵開證券表示，在政策托底與重磅會議臨近的影響之下，A股大概率延續震蕩修復走勢，市場以結構性行情為主，建議重點關注三條主線。第一、關注政策發力的穩增長主線。內外擾動使得經濟下行壓力增大，穩增長作為政策主線，長期來看仍將是主線行情，建議關注直接受益于逆周期調節的新老基建以及地產板塊中業績突出、估值較低的標的。

第二、關注大消費主線。政策方面，國常會部署促進消費的政策舉措，綜合施策釋放消費潛力；資金方面，近期消費主題公募基金發行回暖，有望帶來增量資金入場；公司層面，龍頭公司成本端壓力逐步得到緩解后，中長期有望享受盈利彈性修復的紅利。

第三、關注降準政策利好的大金融板塊。降準有助于優化金融機構的資金結構，對銀行板塊來說，降準后有助于銀行負債成本的緩釋，對業績形成支撐，關注資產質量高的低估值核心個股。對券商板塊來說，寬松的流動性環境有助于提振市場風險偏好，低位的券商板塊有望迎來估值修復行情。

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