新天藥業日K線圖

近期中藥板塊表現明顯強于大市，一來是市場風格切換所致，二來和其漲價預期有關。中航證券分析師沈文文指出，2010年以來的數據顯示，中藥板塊的歸母凈利潤自2018年開始出現下滑，營業收入自2019年出現顯著下滑，需求和用藥結構的變化是內因，2020年以來的新冠疫情加速中藥板塊觸底。隨著我國疫情防控趨于穩定，集采降價靴子落地和中藥材漲價潮啟動，中藥板塊的觸底反彈便在2021年開始兌現。整體來看，這一輪中藥板塊的上漲來源于業績邊際改善邏輯下的估值修復，中藥產業鏈產品的漲價強化了業績改善的預期和盈利能力的提升。

光大證券分析師林小偉表示，低估值的中藥板塊具備內需消費穩定增長，政策鼓勵高質量發展以及持續提價等邏輯，在年底風格切換的背景下，獲得了資金的普遍認同。通過梳理中成藥和中藥配方顆粒的行業政策和投資邏輯，我們認為，中藥行業已步入高質量發展階段，靜待業績兌現和價值重估。政策鼓勵下傳統中藥企業傳承發展，中藥創新藥企業迎來審批高速期，中藥配方顆粒行業擁抱市場擴容和提標提質。

對于中藥板塊，多家券商表示可積極關注。平安證券分析師葉寅指出，中藥板塊從藥材種植、藥品生產和終端消費都具有明顯內循環特征，不受外部因素影響。中藥OTC品種與食品飲料產品類似，具有明顯的消費屬性。一是以院外市場為主，不占用醫保，受集采影響小;二是企業具備一定自主定價權，具備提價預期。綜合上述分析，建議投資者積極關注，個股建議配置羚銳制藥、健民集團、同仁堂、廣譽遠、以嶺藥業等。

羚銳制藥(600285)營銷效率不斷提升

公司是國內貼膏劑龍頭企業，隨著營銷整合成效顯現、核心產品通絡祛痛膏穩健增長、壯骨麝香止痛膏升級換代、3大普藥成功提價、基層醫療品種快速放量，公司發展將邁入新階段。開源證券指出，公司于2021年實施股票激勵計劃和員工持股計劃，設立2021-2023年扣非凈利潤年化增速分別為20%、20%、15%的業績考核標準，公司2012年第一次營銷改革加大投入完善布局，成效明顯，但由于加大營銷投入，銷售費用率基本和毛利率保持同步增長，由此開啟第二次營銷改革，預計公司營銷效率不斷提升。

健民集團(600976)持續增長確定性強

公司OTC與體外培育牛黃雙重發力，業績增長可持續。公司增加OTC營銷投入，打通下游營銷渠道，實現龍牡壯骨顆粒超預期放量，后續便通膠囊等產品有望借助營銷生態圈，帶來新的業績增長點。前三季度公司業績翻番增長，增速超市場預期。四季度預計健民大鵬藥業仍有望實現3000萬左右投資收益，從而驅動2021年健民大鵬藥業貢獻投資收益整體增長30%以上。健民大鵬藥業貢獻投資收益未來長期內仍將大概率實現20%以上持續復合增長。國海證券指出，公司兒科獨家大單品龍牡壯骨顆粒帶動公司業績大幅增長，后續便通膠囊等OTC產品有望帶來新的業績增長點。健民大鵬為業績長期可持續增長帶來確定性。

以嶺藥業(002603)知名產品放量可期

公司在疫情期間連花清瘟產品知名度提升，參考2009年甲型H1N1流感大流行期間，連花清瘟獲推薦進入指南，其后10年連花清瘟系列產品銷售額由原0.75億元增長至17.03億元，年均復合增速達41.48%。受本次新冠疫情防控推動，連花清瘟系列產品放量可期。東興證券指出，公司基于獨家絡病學理論構建了核心心腦血管系列產品和連花清瘟系列產品等中成藥大品種產品線，二三線產品亦布局豐富。渠道銷售和終端推廣能力亦為公司的獨特優勢，當前公司銷售人員按產品線進行架構調整已經完成，終端覆蓋細化以及基層市場拓展有望促進全線產品市場滲透率持續提升。

新天藥業(002873)產能供給保障充足

公司已上市的坤泰膠囊和寧泌泰膠囊及即將上市產品，如果現在進行研發，按照新的分類標準，均屬于1類中藥新藥。同時，公司還前瞻性布局藥材溯源系統，從源頭控制中成藥質量。華金證券指出，公司產能供給保障充足。產品布局上，采取老產品二次開發+新品種研發+二線品種挖潛。3個在研新產品術愈通顆粒、龍芩盆腔舒顆粒、苦莪潔陰凝膠已經結束臨床。公司做好婦科大單品坤泰膠囊的同時，已經形成婦科產品集群。銷售層面擴展渠道，一方面深耕院內市場，不斷加大醫院覆蓋，另一方面增加OTC渠道的投入力度，挖掘OTC渠道的銷售潛力，力爭院外渠道的銷售占比從當前20%-30%提升至50%以上。

標簽： 中藥板塊 業績改善 中藥產業鏈 盈利能力